跨境并购“避重就轻”

　　今年前8个月，中国企业跨境并购延续快速增长的势头，实际交易金额617亿美元，已超过2015年全年。从收购标的来看，与以前跨境并购的主要瞄准矿产和能源等“硬资产”不同，企业收购标的越来越“避重就轻”，高科技、高端消费、高端服务、医疗健康、高端制造业等领域成为热门领域。

　　并购标的多点开花

　　值得注意的是，多家公司宣布了大手笔的跨境并购。从收购标的性质看，上市公司青睐数字科技、健康、高端消费等新兴领域。以 西王食品 为例，公司拟联合春华资本斥资约48.7亿元收购的加拿大Kerr公司是全球最大运动保健品公司； 梅泰诺 拟60亿元收购的BBHI集团为 美国 知名 互联网 广告公司，拥有先进的基于上下文检索的广告技术； 维格娜丝 拟57亿元收购的Teenie Weenie(维尼熊)是韩国著名中高端时装品牌，于2004年进入中国市场，目前拥有1400家百货店铺和折扣店。

　　过去较长一段时间，中国企业海外并购的主要集中在资源和矿产领域。不过，这一趋势已有所改变。目前中国企业海外并购遍及各行各业，包括高科技、互联网、半导体、加工制造业、 房地产 、金融机构、纺织行业、健康行业等。今年以来，并购规模较大的案例多发生在上述行业。其中， 美的集团 收购库卡集团股份，交易金额达292亿元人民币。资料显示，库卡是全球四大 机器人 企业之一，被视为“德国 工业4.0 ”高端制造业代表。

　　商务部 国际贸易 谈判副代表张向晨表示，并购领域日渐多元化， 信息技术 和制造业两个领域已经超过了资源和矿产领域。此外，对消费娱乐类资产并购表现突出。根据 招商证券 统计，上半年标的公司属于传媒行业的并购交易规模达197亿美元，较2015年全年上升390%，包括万达集团对美国传奇影业的收购、万达旗下的AMC娱乐控股公司对美国连锁影院Carmike Cinemas的收购、苏宁对国际米兰俱乐部的收购等。其背后显现出中国文娱产业的迅速发展。

　　业内人士表示，目前很多中国企业需要转型升级，可通过收购获取品牌、技术、市场渠道等资源。中国企业的海外并购行为逐渐趋于理性，不仅看技术，也看品牌、文化等无形资产，寻找与自身发展理念相契合的海外企业进行并购。

　　收购主体多元化

　　中国企业海外并购在并购主体的性质方面也表现出一些新的变化。 摩根大通 报告指出，在最近一轮并购潮中，收购主体更加多元化，范围更广，包括各行业的公司、A股上市公司以及私募股权基金。

　　A股上市公司仍是活跃的跨境并购主体。资料显示，今年以来，A股上市公司共发起海外并购案144起，涉及上市公司127家。

　　普华永道报告称，民企今年上半年的跨境并购交易金额首次超越了国有企业，在20宗最大型的并购活动中，民企占了2/3。中国社科院世界经济与政治研究所闫斐分析指出，以往国有企业凭借规模、市场占有率、资金实力和较强的风险承受能力抢滩海外布局，这些企业中许多来自能源、矿产等行业，“资源寻找型”的“走出去”是其中重要特点。在全球能源和矿产行业陷入低迷的情况下，这些企业遭受冲击较大。民营企业则数量多、行业分布广、经营体制灵活、投资领域多元化，且受到的安全审查概率和严格程度都比较低，提升了并购交易的成功率。此外，政策层面也在推动民营企业“走出去”，并享有与国企同样的政策支持和优惠。