黄金小牛行情可期 美联储推迟加息预期

　　9月22日，美联储公布9月的利率决议如期不加息。其实，自2015年年末首次加息之后，当时美联储预期2016年加息三次，而到年中变成预期加两次，再到现在的预期加息一次。种种迹象表明，美联储一直善用软性指引维持美元强势，并不急于落地加息的行动跟全球各大央行对着干。美联储按兵不动，意味宽松的大门仍然敞开，金价也一洗此前的颓势。

　　当日，美国12月COMEX黄金期货价格收盘上涨25美元/盎司，涨幅1.36%，收报1340美元/盎司。

　　美联储推迟加息预期

　　伴随着美联储9月份议息会议落下帷幕，美联储联邦委员会宣布维持利率不变。在决议还没有公布之前，市场对9月份议息会议的预期加息的概率仅为18%。

　　如此低的概率基本上处于一个相对低水平的区间，金融市场上有些人期待的“黑天鹅事件”最终还是没有发生。

　　“美联储9月份不加息的原因，一方面是美国经济复苏并没有那么理想。美联储加息主要考量通胀水平、经济增速和就业。目前只有就业水平表现良好，非农就业人数稳定在20万之上，失业率也降至5%以下，为2008年金融危机以来最低。”明富金融研究所分析师谢堃在接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　此外，谢堃指出，在通胀方面，当前美国核心通胀水平约1%，距离美联储2%的目标仍有距离。经济增速方面，美国上半年经济增速大幅低于预期。

　　另一方面，美联储9月不加息的很大原因在于美国11月的大选，政治的不确定性使得美联储在大选结果尘埃落定前保持谨慎。

　　据彭博社报道，这已经是美联储连续第六次的临阵退缩了。如今的焦点已经转移至今年12月，这是美联储最后的机会。回顾美联储今年的各个时期的表态，可以说在加息预期方面，美联储今年初做足了文章，预期年内加息4次，但是到目前为止一次也没有加。

　　然而，美元指数却依然维持高位震荡走势，这得益于美元的霸主地位。对此，网易贵金属资深分析师杜伟嘉表示，美联储官员的“鹰派”言论也屡立奇功，使得在全球经济下滑的背景下，美国经济处于“超然”的地位。所以，在加息问题上，美联储是不必着急的，既能让美国在相对宽松的环境下发展经济，又能保持美元的强势地位，何乐而不为？

　　要知道在货币政策上来说，美元的霸主地位也决定了美联储的货币政策是世界上最高明的货币政策，既不用着急加息又能通过言论达到加息的效果。因此，杜伟嘉表示，从耶伦近期的讲话来看“如果经济数据有所好转，未来数月内加息是合适的”。

　　与此同时，希拉里和特朗普的美国总统竞选已经到了白热化阶段，等到11月份美国大选尘埃落定，更多可参考的经济数据出炉对于美联储来说才具备更多的可操作性。如果美联储加息的话，与去年一样，12月份无疑是最佳的选择。

　　大宗商品迎来小牛市

　　美联储维持利率不变的决定并未让投资者大失所望，利率决议公布之后以黄金为首的大宗商品市场受此影响迎来了大幅波动。黄金和原油和美元负相关性较大。一旦加息则意味着具有保值的黄金和具有战略资源地位的原油短期会有资金出逃，并会把美元作为首选避险品种。

　　随着9月份不加息消息尘埃落定，黄金有望开启一轮中期上升行情。

　　9月22日，美国12月COMEX黄金期货价格收盘上涨25美元/盎司，涨幅1.36%，收报1340美元/盎司。国际原油价格强势上涨，NYMEX原油报45.95美元，涨1.35%。

　　“预计美联储12月份加息的概率，从原来的58.8%攀升至65.9%，加上耶伦声明中所透露出来的线索，预计美联储年内就是12月份加息一次，25个基点。与此同时，11月份的加息概率从原先的32.1%反而降到了21.4%，意味着整个市场关注的焦点还是美国总统大选，所以11月份按兵不动的概率非常大。”FX168财经学院副院长许亚鑫在接受记者采访时表示。

　　许亚鑫表示，美联储9月的按兵不动，意味着9月至12月将会出现一个季度左右的静默期，期间，美国的经济表现固然重要，不过这三个月，对于美元指数来说，可能会面临比较大的下行压力，而对于全球的股市、贵金属而言，则会迎来非常不错的上涨周期。

　　然而，从此次议息会议的内容来看，美联储9月不加息并不代表对经济缺乏信心，而是选择等待更多显示经济好转的证据，在货币政策上倾向于“谨慎”。

　　网易贵金属分析师孙泽丁认为，正是“谨慎”的货币政策，为金银等贵金属市场带来了一个“重要的空间节点”。

　　这也预示着市场将会在未来的一段时间内出现单边波段行情。现在正在处于“金九银十”的季节，根据以往的年份统计金九银十的季节市场的波动走势最少平均值为300点左右。市场可能会在这个月提前爆发市场的单边趋势行情，若是金银价格顺势突破目前的盘整区间，那么出现延续的行情则会大大增加，在这样的情况下市场区间将会进一步打开，并且有望将这一行情延续到今年年底。

　　值得注意的是，9月21日，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量较前一个交易日增加5.64吨，为944.39吨。对于黄金的投资者而言，我们可以从黄金ETF基金的长期持仓增减情况做参考，也可以相应的把投资周期放大。

　　许亚鑫表示，从年初至今，SPDR GOLD整体维持增仓，伦敦金价格从年初1074美元/盎司涨至年内最高1375.31美元/盎司，周线上升结构保持完好。但投资者在仓位控制上一定要用轻仓试仓，盈利再做加仓。过去十年，黄金价格走势与当时全球经济的主题密切相关，但归根结底，投资需求是价格主要的驱动力，其中尤其以黄金ETF为代表。