最大做市商中泰证券遭调查 券商提前感受寒意

　　柏可林 摄

　　数据来源：Wind资讯

　　作为新三板市场上最大的做市商，中泰证券成为首家因新三板问题而被公开通知立案调查的券商，也是今年以来第四家遭到证监会立案调查的券商。中泰证券自身正处于IPO排队进程中，一旦遭遇处罚，其上市进程将受到影响。

　　继兴业证券、西南证券、中德证券之后，又一家券商被证监会立案调查。

　　9月6日晚间，中泰证券在官网发布公告称，因涉嫌违反证券期货相关法律法规，证监会决定对其进行立案调查。尽管中泰证券没有公布被调查的具体原因，但有知情人士透露，此次立案可能源于公司的新三板做市业务。一旦成真，中泰证券将成为首家因新三板问题而被公开通知立案调查的券商。

　　《国际金融报》记者查阅Wind数据后发现，截至9月8日，艺创科技、众信科技、金立达、华誉物流、大千阳光这5家尚处于待挂牌的“准新三板”企业的主办券商均为中泰证券。而由中泰证券担任主办券商的新三板待审查企业更是多达61家。

　　另外，截至2016年9月7日，中泰证券累计辅导挂牌企业403家，其中做市转让企业101家，协议转让交易企业302家。但目前尚不清楚上述调查是否对这些企业产生影响。

　　分析人士称，由于新三板做市并非保荐制，不适用于保荐业务管理办法，因此中泰证券承接的IPO、再融资项目不受影响。

　　“三板大佬”撞监管枪口

　　2014年8月，新三板做市商制度启动，中泰证券是最早一批参与新三板做市转让的券商，目前做市转让股票达到303只，是做市数量最多的券商，做市股票总市值达到2220亿元。这样一位“三板大佬”究竟陷入了怎样的泥潭呢？

　　在公告中，中泰证券表示，公司将全面配合监管部门的调查工作，同时严格按照监管要求履行信息披露义务，目前公司的经营情况正常。

　　9月8日，据知情人士称，中泰证券总部下发通知，称经过与证监会相关部门进行了及时、充分的沟通，目前已接到会里确认，保荐业务及三板挂牌推荐业务均正常进行。中泰证券自己的IPO申请也在正常审核状态。

　　尽管中泰证券没有公布被调查的具体原因，但此前有知情人士透露，此次立案可能源于公司的新三板做市业务。

　　据悉，做市业务是公司作为做市商以自有资金、股票与投资者进行二级市场交易的业务，主要为市场提供流动性并增强市场稳定性，属自营业务范畴。

　　9月2日，股转系统发布监管公告称，因对联科股份的违规事实未能审慎、恰当地发表意见，没有做到勤勉尽责，全国股转公司对中泰证券采取要求提交书面承诺的自律监管措施。在此之前，中泰证券的另一个新三板项目ST鑫秋也收到了中国证监会的《调查通知书》。

　　做市商制度亟待改革

　　上海一位私募机构人士向《国际金融报》记者透露，此前券商作为做市商所进行的做市业务违法违规被立案调查的几乎没有，而券商被调查更多的是因为作为新三板企业主办方，没有及时披露企业的违规事实。

　　北京一位券商新三板业务人士表示，如果是做市出现问题，则可能涉及报价不规范、操纵股价、妨碍其他做市商做市，以及利用内幕交易参与买卖等。而信披和担保违规等券商督导问题，更多的属于保荐业务，并非做市业务。

　　“新三板有专门的主办券商管理办法，并非主板IPO的保荐制，不适用保荐业务管理办法。”该人士向记者指出，因此这对于目前中泰证券的主板保荐业务不会有太多的影响。

　　证监会的数据显示，截至9月1日，中泰证券担任保荐机构的IPO排队企业共有21家。

　　然而，中泰证券目前自身也在排队IPO，公开信息显示，中泰证券目前的IPO审查状态为“已受理”。如果调查后发现确有违规现象，那势必对IPO相当不利。

　　值得注意的是，新三板自2014年8月引入做市转让制度已有两年时间。数据显示，目前近90家做市商为1627家新三板挂牌公司提供做市服务。

　　然而，业内人士指出，当前做市商制度仍处于探索阶段，未来尚存较大改进空间。暖流资产投资总监鲁强表示，从做市商制度的完善路径来看，除了逐步扩大做市商范围，逐步向更多机构开放做市商资格，以提高股权的分散度，提升流动性水平之外，还应该在避免大笔交易对做市交易价格形成冲击等方面作出制度安排。此外，与做市交易制度相匹配的监管制度也应当进一步完善。

　　券商日子难熬

　　除了监管的收紧，惨淡的行情也让券商在初秋便提前感受到了阵阵“寒意”。

　　截至9月7日晚间，25家上市券商公布2016年8月经营业绩。统计显示，25家上市券商8月累计实现营业收入162亿元，较上月175亿环比下降7%，累计实现净利润67亿元，较上月75亿环比下降11%。

　　营业收入方面，国泰君安（17.35亿元）、中信证券（14.50亿元）、华泰证券（14.16亿元）位列前三，第一创业最低（1.46亿元）。从环比数据来看，各上市券商分化较大，太平洋环比增幅最大（80%），其次是国元证券（35%）和国信证券（18%），东北证券环比跌幅最大（-35%），其次是西部证券（-29%）、第一创业（-28%）。

　　净利润方面，国泰君安（7.63亿元）、招商证券（6.56亿元）、广发证券（6.11亿元）位列前三。从环比数据来看，太平洋环比增幅最大（422%），其次是国元证券（68%）和国信证券（33%），东方证券（-87%）、西南证券（-80%）、西部证券（-43%）环比下滑最大。

　　而从具体业务来看，受8月市场交易活跃度显著下降影响，经纪业务滑坡明显，两市日均成交额4834亿元，较7月环比下滑19.63%。

　　另外，融资规模环比下降12%至145.7亿；受定增监管持续高压影响，定增家数缩水32%，融资规模环比减少30.8%。债券承销方面，8月公司债和企业债券商承销金额环比下降16%。

　　事实上，券商从今年上半年已经感受到了“寒意”。受资本市场波动以及成交量的影响，25家上市券商今年上半年营业收入整体下降 53.35%，归属母公司净利润整体下降61.79%。

　　上海证券分析师虞婕雯指出，券商业绩较去年普遍下滑，对此市场已有预期，从目前来看，资本市场也逐步企稳，深港通的开通事宜已正式启动，未来有望提振行业信心。长期来看，行业整肃不断升级，熬过监管整肃的阵痛期后，资本市场将逐步走向健康，有助于完善资本市场的融资功能，体现资本市场服务实体经济的根本宗旨。而证券公司的业务体系将逐步规范，风险体系逐步完善，促使证券公司合规经营。

　　另一方面，东兴证券分析师齐瑞娟认为，像华泰证券7.8亿美元收购美国金融科技巨头AssetMark布局财富管理，具备在财富管理领域率先突围潜质的券商还是被中长期看好的。另外，基本面存在改善预期、事件驱动、低估值的国元证券，以及受益于全牌照金融航母带来协同效应的山西证券也极具区域优势。