■本报记者 贺　骏

　　尽管数度转型的新美大，几经风雨一直走到今天，但是已经拖到“G轮”融资的现状，使得其除非尽快上市，很难不让投资者“风声鹤唳、草木皆兵”。毕竟，同样拥有高达“G轮”融资纪录的凡客诚品，也在考验着投资者的定力。

　　9月3日，新美大的股东之一阿里巴巴正在打折出售其股权的消息再度被提及。媒体报道称，有股权售卖书显示：“受让阿里巴巴老股份额的估值价格为124.5亿美元，为本轮融资估值150亿美元的8.3折，安全边际高于市场同期同类型产品。”

　　对于该传闻，截至发稿时，新美大相关负责人尚未给出回应。阿里巴巴相关负责人则表示，其核实过的几个部门，都没有听到该消息。

　　新美大股权正在“明码标价”

　　尽管来自当事双方的讯息尚不明朗，但是对于投资者而言，的确可以在市面上买到“打折”后的新美大股权。

　　8月22日，亿舟资产发布公告称：我公司推出的“亿舟资产-独角兽股权投资基金3号-新美大”私募基金第4个开放期已于2016年08月19日募集结束，于2016年08月22日成立。

　　亿舟资产官网显示，自今年2月份至今，投资新美大股权的私募基金已经卖至第3号。在该系列基金的介绍中，就有诸如“受让阿里巴巴老股份额的估值价格为124.5亿美元，为本轮融资估值150亿美元的8.3，安全边际高于市场同期同类型产品”的描述。此外，对于投资期限的描述为“3+1+1”，即新美大的上市规划以3年为期。

　　事实上，新美大的“打折”股权并非只在一个渠道出现，有道资本也在发售“友道新美大融发股权投资基金”，投资标的为“阿里巴巴持有的目标公司的股权”，估值同样是150亿美元的8.3折，即124.5亿美元。

　　此外，恒天融泽资产管理公司也有类似产品——恒天融泽新美大股权投资基金，其产品介绍称，“新美大投前估值150亿美元……合并前美团和大众点评分别估值120亿元和70亿元，本轮估值较合并前有所折让”。

　　上述几个今年新成立的私募基金，产品介绍中对新美大的估值均为150亿美元，实际售价则打了8.3折。而今年1月19日，新美大宣布获得新一轮33亿美元融资时的估值为180亿美元，投资方为腾讯、红杉、DST等。由此不难推算，“散户”们实际入手的价格，相比最新进场的机构，打折幅度甚至达到6.9折。

　　将拟上市公司或私有化中概股的股权打包成理财产品进行推销，并非新鲜事。不过，奇虎360董事长周鸿祎对此不以为然，其不久前曾表示，奇虎360与投资人签有一个重要的条款，即要求投资人不得直接及间接用公募产品和理财产品的资金来投资，必须是自有资金投资。如果投资人违约，需要向奇虎360支付相当于其增资款全额30%的违约金。

　　“对于周鸿祎而言，的确有底气说这个话。越是热门、性价比高的标的，越是被大机构疯抢，这时候很难想象还要通过各种理财产品零售给‘散户’，反之，则不然”，有不愿具名的分析人士指出。

　　阿里巴巴撤资并非没有可能

　　尽管阿里巴巴是美团网的早期投资人，但在业界看来，由于种种原因，阿里巴巴在美团的角色更像财务投资，而非战略投资。尽管这可能并非马云的初衷，但实际情况就摆在那里，阿里巴巴在业务层面上与美团网的协同相当有限。

　　随着去年年底美团网与大众点评网合并为新美大，以及今年年初腾讯进一步增资新美大，阿里巴巴“淡出”新美大的逻辑更为成立。事实上，有关阿里巴巴意欲撤资的传闻一直不绝于耳，而在互联网领域，类似的这种“传闻”几乎很少失手。

　　作为新美大的小股东，阿里巴巴在股权上的退出与否，主要影响是在投资人的心理层面，而阿里巴巴在业务上的“反水”，则是动了新美大的业务根基。

　　今年4月13日，阿里巴巴投资饿了么的“传闻”终于落地，饿了么正式宣布获得阿里系12.5亿美元投资，其中阿里巴巴投资9亿美元，蚂蚁金服投资3.5亿美元。今年5月，阿里集团财报显示，阿里巴巴已变身为饿了么第一大股东，持股占比为22%，饿了么整体估值约为41亿美元。

　　今年5月份，新美大将猫眼电影甩给了光线传媒后，在余下的主要业务线上，新美大与饿了么、百度外卖在外卖领域杀的难解难分；在酒店业务上，新美大挑战的则是几近垄断的携程系（包括携程、去哪儿网、艺龙等），而携程的背后同样又站着百度。

　　来自中国电子商务研究中心的数据显示，2015年新美大营收约为50亿元，亏损约为100亿元。“新美大在外卖业务上要同时面对阿里、百度的围堵，在酒店业务上又在挑战携程系，不论哪一条战线，要想立足，都离不开资本的持续供血。而就资本上的权重而言，新美大之于腾讯，远不及饿了么之于阿里、百度外卖之于百度”，上述分析人士指出，“王兴不久前提出了互联网O2O、外卖等已经进入‘下半场’的概念，这意味着冲刺前的竞争将更为惨烈，更加烧钱，谁能够笑到终场还很难说。”

　　今年7月18日，新美大宣布，继续1月份获得33亿美元融资后，时隔6个月再次获得新一轮融资，投资方为华润旗下的华润创业联和基金。不过，相比于此前的数轮融资，新美大至今没有透露具体的融资金额。截至发稿时，华润方面也未予回应。

　　对此，有观点认为，不排除华润的投资中，含有阿里巴巴老股退出的部分。