证券市场可以利用绿色股票指数引导社会资本流入绿色产业；可以通过IPO融资、上市公司再融资以及债券融资等方式为绿色企业提高资金可获得性

　　■本报记者 左永刚

　　“绿色股票指数可以形成资本市场新的基准、新投资标的。绿色股票指数对政府的政策制定参考、投资者的投资选项都有实际意义。”近日，蓝涛投资基金管理有限公司首席科学家杨吉晋在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　在发展绿色金融的背景下，推动绿色股票指数的开发和运用，可以引导资本市场更多投入绿色产业。日前召开的中央全面深化改革领导小组第二十七次会议审议通过了《关于构建绿色金融体系的指导意见》，会议提出要利用绿色股票指数和相关产品等金融工具为绿色发展服务，要加强对绿色金融业务和产品的监管协调，完善有关监管规则和标准。

　　8月31日，央行、财政部、证监会等七部门联合印发的《关于构建绿色金融体系的指导意见》（以下简称《意见》）提出推动证券市场支持绿色投资，其中包括支持开发绿色股票指数以及相关产品。鼓励相关金融机构以绿色指数为基础开发公募、私募基金等绿色金融产品，满足投资者需要。同时，支持符合条件的绿色企业上市融资和再融资。

　　目前，改善绿色金融需求，证券市场可以利用绿色股票指数引导社会资本流入绿色产业；同时可以通过IPO融资、上市公司再融资以及债券融资等方式为绿色企业、绿色项目提高资金可获得性。

　　绿色股票指数

　　间接降低绿色投资成本

　　杨吉晋表示，“绿色股票指数应该是上市公司的产品及服务符合国家对绿色的定义，只要符合绿色定义，就可以形成资本市场上的绿色股票样本池，再根据实体经济行业数据及资本市场行业板块数据，依照公允标准，就可以编制国内绿色股票指数。”

　　此前，中国金融学会绿色金融专业委员会发布的相关研究报告指出，绿色股票指数可以引导更多资金进入绿色行业，可间接达到降低绿色投资成本的效果。目前我国的主要股票指数的构成中，传统的高耗能高污染的重工业企业占很大比例，而许多基金和机构投资者做被动投资时自然将同样比例的资金投入污染性行业。建立和推广绿色股票指数（绿色企业占比较高的股票指数）是国际上通行的推动机构投资者提高绿色投资比重的做法。

　　上述报告建议在吸收国际经验的基础上，推动绿色指数发展创新，强化绿色指数的表征性，积极推动机构投资者开展绿色指数的投资应用，开发更有针对性和多样化的绿色可持续投资产品。

　　据悉，欧美市场绿色投资发展较早，并建立了一系列评价体系和指数编制方法。目前，绿色证券基金以 ETF 指数和基金类产品为主，也包括碳排放权类的衍生品等。这些产品吸引了包括个人在内的广泛投资者。

　　目前国际上的绿色指数主要包括标准普尔全球清洁能源指数（包含全球30个主要清洁能源公司股票），纳斯达克美国清洁指数（跟踪50余家美国清洁能源上市公司）和FTSE日本绿色35指数（环保相关业务的日本企业）等。此外，特色指数和基金还包括德意志银行的标普美国碳减排基金和巴克莱银行的“全球碳指数基金”等。

　　上述报告认为，国内机构可借鉴其经验研究发布更多的绿色、可持续股票指数，便于市场开发相关的投资产品。交易所、指数公司等可为可持续指数的发布、信息公布提供平台。国内指数机构可通过与国外成熟指数机构的合作，借鉴经验引进研究成果，加快推动国内绿色指数的发展。

　　截至去年11月份，　根据中证指数有限公司的统计数据，目前国内指数型产品规模接近5000亿元，大概占公募基金产品（非货币）规模的13%左右。而其中绿色指数型产品10只，规模大约为44亿元，占指数型产品的1%。

　　实际上，绿色投资产品的发展，很大程度上取决于机构投资者的参与力度。目前国内社保基金、保险资产管理公司等大型机构投资者，仍然普遍以沪深300等大盘股指数作为业绩基准或投资标的。上述报告建议推动大型投资机构更多地使用绿色指数，培育市场的绿色投资理念，促进绿色投资产品的发展。同时鼓励资产管理机构开发更有针对性、更加多样化的绿色可持续投资产品。资产管理机构应该参照绿色指数发展更多的绿色产业基金、可持续基金、道德基金等各类主题类型的基金。

　　改善绿色项目资金可获得性

　　除了支持绿色股票指数开发之外，《意见》还提出积极支持符合条件的绿色企业上市融资和再融资。在符合发行上市相应法律法规、政策的前提下，积极支持符合条件的绿色企业按照法定程序发行上市。支持已上市绿色企业通过增发等方式进行再融资。

　　“未来可以形成绿色IPO通道，提高绿色企业的融资便利性，间接降低融资成本。”一位国内研究人士表示，目前，我国许多绿色项目的回报率低于融资成本，项目投资的动力不足。通过绿色IPO通道等措施可以降低融资成本和改善资金的可获得性。

　　在此之前，为践行绿色发展理念，加快发展绿色金融，推动经济发展方式转变和经济结构转型升级，证监会把生态文明建设作为硬杠杠，从监管理念、制度设计、审核把关方面，引导市场参与主体提高环保责任意识，严格执行国家环保法律法规，支持鼓励绿色环保产业发展。

　　《证券日报》记者了解到，证监会积极开展了绿色公司债券的相关研究、调研工作，推进绿色公司债券发行工作。今年3月份和4月份，上交所和深交所分别发布了《上海证券交易所关于开展绿色公司债券试点的通知》、《深圳证券交易所关于开展绿色公司债券业务试点的通知》，明确了在现行公司债券规则框架内推进交易所市场绿色债券试点工作。同时，沪、深交易所均对绿色债券的申报受理及审核建立了专门的“绿色通道”。

　　据悉，证监会将进一步推进绿色债券发行试点工作，条件成熟后对绿色债券进行统一标识，由交易所适时与证券指数编制机构合作发布绿色债券指数、设立绿色债券板块，并不断完善相关制度规则，加快培育绿色债券的专业投资群体，推动绿色债券健康发展。此外，证监会将参照绿色公司债券相关要求推进绿色资产证券化工作，积极支持鼓励绿色环保产业相关项目通过资产证券化方式融资发展。