9月基金投资策略：笑看东窗月 静候暮秋阳

　　核心观点：

　　证券市场：8月市场缩量反弹。A股市场于本月先扬后抑，上半月市场主要是受到深港通开通时间落地预期升温推动而展开反弹并重回3100点上方，不过随着预期兑现以及监管层对资本市场监管加码、金融行业去杠杆推进以及美联储加息预期升温等因素的干扰，市场未能更进一步，而是以缩量窄幅震荡整理模式运行，不过当月市场仍录得近5个月以来最大涨幅，沪指亦实现了连续三个月上涨。从板块方面看，房地产、综合、建筑装饰、钢铁、建筑材料等板块涨幅居前，仅有食品饮料小幅下挫。上证指数全月波动区间为2931-3140点。

　　众禄研究中心观点：A股市场运行自6月份以来表现出较强稳定性，存量博弈格局之下股指未有出现大涨大跌，而是以缓慢震荡上行的方式于8月份创出7个月以来新高，反映出震荡市模式之下股指仍有上攻意愿，虽然过程比较煎熬，但市场中枢缓慢上移过程带动市场信心逐步回升，且这种形态将在未来一个月里得到延续，继续维持市场将以震荡盘升方式演进的判断，投资者可继续参与偏股型基金和众禄配置宝计划1号。

　　从最近两三个月公布的经济数据来看，经济基本面并未出现悲观一面，整体上依然比较稳健，但“三去一降一补”加快推进和房地产市场投资回落可能对四季度经济形成拖累，不过仍难以出现急剧恶化到足以改变当前市场运行态势的情况，故经济基本面仍难以对市场运行起到决定性作用。深港通获得国务院批准以及开通时间表渐渐清晰，A股市场于年底之前迎来的最大利好莫过于深港通开通，批准到开通期间释放出的各种信息都可能对市场风险偏好形成刺激，而政策层面或有望迎来密集落地期，习近平表示将按照时间表路线图推进改革，包括供给侧结构性改革、国企改革以及PPP等一系列政策或加快落地，市场热点多元化轮动或能带动市场人气回升。

　　从资金面角度来看，市场流动性的宽裕为A股市场提供了良好的资金面环境，同时A股新增开户数快速回升、两融余额重回万亿关口附近以及沪股通8月流入208亿创年内单月新高等一些因素均在传递出资金对A股市场投资价值的认可和挖掘。不过近期A股市场亦将迎来来自于外部因素的干扰，美联储加息预期升温可能会导致全球金融市场短期动荡加剧，人民币汇率短期承压难免，货币政策弹性受限加大，抑制投资者对风险资产的配置需求，仍需对美联储加息一事保持关注和警惕。

　　总体来看，市场正如我们6月份预期的以稳步上行方式展开，随着一系列政策预期落地以及外部资金的逐步回归，A股市场仍将在震荡中试图向上寻求突破，对未来一个月的市场我们依然维持先前观点不变，震荡盘升是近期市场运行主基调，投资者可继续参与偏股型基金和众禄配置宝计划1号。

　　基金市场：2016年8月1日至2016年8月30日，开放式偏股型基金平均上涨2.74%，同期上证指数上涨3.20%。开放式偏股型基金收益率分布在11.68%到-3.37%之间，万家精选涨幅最大，招商中证白酒跌幅最大。分类来看，主动股票型基金平均上涨2.68%，指数型基金平均上涨3.30%，混合型基金平均上涨1.44%，债券型基金平均上涨0.66%。

　　基金投资策略：

　　（1）偏股型基金：市场正如我们6月份预期的以稳步上行方式展开，随着一系列政策预期落地以及外部资金的逐步回归，A股市场仍将在震荡中试图向上寻求突破，对未来一个月的市场我们依然维持先前观点不变，震荡盘升是近期市场运行主基调，投资者可继续参与偏股型基金和众禄配置宝计划1号。

　　（2）债券型基金：目前来看，在经济增速疲弱和物价指数回落的预期下，债市逐渐回复平稳，利率债收益率有所回落，不可忽视的是信用债仍面临一定风险，股指的回升也对债市构成一定的压力。总的来说，可以选择风险控制能力强的纯债类债基作为稳健的配置，也可以选择积极的二级债基以适当获取股指上涨的收益。

　　（3）QDII基金：美联储近期言论传递出年内可能加息的信号，预期升温可能会对短期全球金融市场形成扰动，不过加息与否仍需视经济复苏以及通胀水平而定，美联储对加息或将持谨慎态度，料全球金融市场在美国加息猜想下不会出现大幅波动，投资者仍可继续参与QDII基金投资。

　　（4）货币基金及短期理财：货币基金以及短期理财产品收益率受制于市场资金利率下行，但对于风险偏好较低的投资者来说，投资货币市场基金和短期理财债券基金仍有望获得稳定收益，低风险投资者可将此类产品作为流动性管理工具。可关注众禄现金宝、广发货币等。

　　二、9月市场预测

　　A股市场运行自6月份以来表现出较强稳定性，存量博弈格局之下股指未有出现大涨大跌，而是以缓慢震荡上行的方式于8月份创出7个月以来新高，反映出震荡市模式之下股指仍有上攻意愿，虽然过程比较煎熬，但市场中枢缓慢上移过程带动市场信心逐步回升，且这种形态将在未来一个月里得到延续，继续维持市场将以震荡盘升方式演进的判断，投资者可继续参与偏股型基金和众禄配置宝计划1号。

　　根据众禄指数预测系统预测，9月上证指数主波动区间为3180-2970，阻力区间3265-3180，支撑区间在3055-2970，市场重心上涨至3055（上月2985），震级3级。

　　(本稿来源:众禄基金研究中心)