巴克莱银行：商品基金下半年难续辉煌

　　商品基金今年流入创下历史。年内流入资金高达510亿美元，是2009以来的最高水平，那时商品处于3年牛市的起点。

　　不过，7月流入放缓了，表明投资者在寻求结利。

　　投资者今年迫于大环境的不确定性而涌入商品基金，再加上商品价格大涨，总体商品资产基金被推高至2350亿美元，为13个月新高，大大高于2015年末商品资产管理规模低点1610亿美元。

　　然而，巴克莱(Barclays)分析师Norris相信7月后情况会出现反转，他给出了3点理由：

　　1.今年投资者对商品的偏好是为了避险，证据是贵金属占资金流入大约60%。

　　2.今年商品需求更像是战术性而非战略性的。虽然流入惊人，但单个商品ETP远比指数受欢迎，尤其是原油和贵金属等。投资者展示出积极买卖ETP头寸的意愿。

　　3.彭博商品指数在第二季度大涨14%，在第三季度却下跌8.4%。商品投资者担忧下半年的价格走势会出现反转，这在2014年和2015年都发生过。在过去5年，下半年商品平均下跌11%，上半年只下跌3%。

　　基于上半年的流入和以往的趋势，看来商品投资者在下半年会有大麻烦。商品的高回报时期已经过去，而下半年最可能发生的就是逐渐走低。