燕塘乳业重拾冰淇淋业务 这能对冲乳品业的低迷吗

    业绩上升遇到瓶颈的燕塘乳业（002732.SZ）正寻找新的利润增长点。

　　8月5日，燕塘乳业正式发布旗下冰淇淋品牌——“诗华诺”，同时上市了多款诗华诺品牌冰淇淋。这已是公司近一个月第二次推出新产品。就在7月初，公司曾接连发布了“味嚼2016”、“岁月臻典”和“益生君”三大系列近十款新产品。

　　如此频繁发布新品，且重拾冰淇淋业务，燕塘乳业意在拓展新盈利点。“每个新产品的推出都希望能给公司带来新的增长点和影响力。”燕塘乳业董秘李春锋对界面新闻表示。

　　燕塘乳业2014年登陆深交所，2014年及2015年归属母公司股东净利润均实现了两位数增长，分别同比增长13.38%和21.50%。

　　进入2016年，燕塘乳业显示出增长乏力之势。2016年一季度公司净利润同比下滑18.01%，这是公司上市以来首个季度出现业绩下滑。

　　不久前燕塘乳业披露的中报又显示，2016年上半年，公司实现营业收入4.97亿元，同比增长6.93%；实现净利润4863.24万元，同比增长6.08%。虽增势有所恢复，但增速仍未达到过往水平。

　　业绩增速下滑，这其中虽有季节性因素影响，也与行业整体低迷有关。

　　燕塘乳业表示，2016年上半年，受进口低价奶大量涌入的冲击和国内乳制品消费低迷、增速放缓的双重影响，国内乳品行业形势依旧困难，行业竞争态势严峻。

　　为此，燕塘乳业急需通过新的方式提升公司竞争力，增强公司的盈利能力。推出毛利率高的新品、重拾冰淇淋产品则是公司选择的主要方式之一。

　　7月初发布的十款新品均属于乳酸菌乳饮料类，属于公司毛利率最高的产品类别。公司中报显示，公司三大产品线为液体乳类、花式奶和乳酸菌乳饮料类，毛利率分别为31.58%、34.55%和43.59%。

　　8月初发布的冰淇淋系列产品，将成为公司第四类产品。冰淇淋产品作为产业链相关产品，也是公司较为合理的布局。事实上，燕塘乳业在1970年代曾出品过冰淇淋产品，但后来淡出市场。

　　有报告显示，中国冰淇淋行业正进入高速发展时期。中国产业信息网《2015-2020年中国冰淇淋连锁市场深度评估及市场专项调研报告》显示，2015年全球冰淇淋市场销售额已经超过680亿美元，其中中国冰淇淋市场发展速度最为迅猛，每年正在以20%-30%的速度不断飙升。

　　不仅如此，冰淇淋行业还毛利率相对较高，且整体保持稳定。上市公司中，三元股份（600429.SH）也通过增加冰淇淋产品的方式来对冲乳业的低迷，不过其是通过收购的方式来布局的。

　　三元股份在今年年初披露拟以13亿元收购艾莱发喜90%股权，艾莱发喜是八喜冰淇淋厂商。预案中表示，艾莱发喜2013年和2014年的毛利率分别为42.43%和40.19%，均超过了40%。目前这项重组方案仍在进程之中。

　　天宝股份（002220.SZ）也有部分冰淇淋业务，不过公司报告中未透露这块业务的毛利率情况，目前冰淇淋二期项目仍未完全建成投产。

　　新增的冰淇淋产品线能否帮助燕塘乳业走出业绩增速放缓的困境呢？

　　兴业证券分析师陈嵩昆、王晓明表示，期待新品的推广效果。预计2016年-2018年净利润分别为1.1亿元（同比增长14.8%）、1.29亿元（同比增长17.1%）和1.51亿元。公司今年在快速增长的低温产品线上推新近10种，新工厂有望年底落成夯实产能基础，未来陆丰牧场建成进一步提高奶源自给。看好公司继续发挥区域乳企的地方优势，维持“增持”评级。

　　燕塘乳业还在半年报中预计，公司2016年1-9月净利润的变动幅度为7657.62万-9672.78万元，与去年同期净利润的变动幅度为-5.00%至20.00%。业绩变动原因为公司销售业绩的稳定增长及成本持续降低。