诉讼未决，经销商纠纷不断 达威股份上市存隐忧

　　四川达威科技股份有限公司(以下称“达威股份”)本月1日在深交所创业板启动上市申购。公司主要从事皮革化学品的研发、生产、销售业务。然而上市前夕，有投资者向《价值线》反映，公司招股书存在诸多遗漏，比如与经销商纠纷尚处诉讼期，未予批露、多个大客户被吊销执照或停业、公司通过个人代收货款等情况，上市存隐忧。

　　经销商纠纷尚处诉讼期

　　证监会规定，IPO公司应及时披露经营的重大变化，重大诉讼或仲裁进展。近期，证监会对此正进行专项检查。有投资者反映，达威股份存在信息披露不充分情况。公司及其子公司辛集市达威贸易有限公司与主要经销商蠡县中威皮业有限公司存在合同纠纷未予披露。蠡县人民法院信息显示，今年7月12日，该院第二审判庭公开审理两公司的买卖纠纷。而对此，达威股份招股书只字未提。

　　达威股份称公司与各类客户销售情况良好，且较为稳定，具有良好的可持续性。但《价值线》记者调查发现，除了上述达威股份与主要客户的合作纠纷外，公司大客户还存在被吊销执照、停业等情况。

　　招股书显示，公司应收账款中，成都荣泰昌皮革有限公司欠款124.79万元处于无法收回状态，对此达威股份已经全额计提坏账。在此多年，荣泰昌公司一直是达威的大客户。但目前该公司已经被工商部门吊销了营业执照。

　　经销商规模小，信誉低成为公司经营的一大隐患。除了被吊销执照的经销商外，记者发现，公司第二大客户石家庄金津商贸有限公司注册资金仅50万元，但与达威股份每年的交易额都接近千万，2015年，该公司莫名停业，换了一个马夹，新注册成立了同样仅有50万注册资金的石家庄长津商贸有限公司继续与达威股份交易。招股书显示，这家新成立的小公司2016年与公司签订的销售协议超过1000万。而招股书已经披露的信息显示，公司正在进行的诉讼高达22项，几乎全是与经销商的合同纠纷。公司称与客户合作关系稳定似乎并不属实。

　　产能利用率低，被指上市圈钱

　　达威股份创业板上市，募集资金投向之一是扩张产能，这同样让投资者疑惑。招股说明书显示，此次达威股份上市募集资金中的6000万元将用于子公司上海金狮18000t/a规模环保型皮革化学品技改扩建项目。公司称，公司皮革化学品的产能利用率一直处于较高水平，主要产品生产线处于高负荷运转状态，产能已难以满足持续增长的需求。所以产能扩张势在必行。

　　然而，《价值线》 记者在公司招股书中发现2013年至2015年，公司上海厂区的产能利用率分别仅为51.63%、42.25%和36.50%。投资者表示，在产能利用不足情况下，继续扩张产能不合理，存在圈钱嫌疑。

　　另外，此前财经网报道，达威股份2011年至2013年固定资产账面价值快速增加，但新增资产没有带来任何的新增产能。新津厂区连续三年的产品产能均为16000吨，上海厂区的产能也都保持在6000吨，从未发生过任何增长及变化。报道质疑，新增资产无法给公司带来增量收益。

　　个人账户曾代收货款

　　受到质疑的还有公司治理。据招股书显示，公司控股股东、实际控制人为严建林和栗工夫妇，合计持有公司发行前总股本的62.54%。长期以来，公司存在董事长个人帐户收款情况。招股说明书披露，2011年至2013年，董事长严建林通过个人账户收取货款金额分别为1542.77万元、2007.05万元和472.67万元，分别占各期销售回款的比例为15.50%、14.83%和2.64%。向董事长个人付款的客户就包括此前提到的被吊销执照的成都荣泰晶公司。董事长代收货款可能存在的漏缴营业税情况同样也成为达威股份上市隐患。