或连续两年亏损 新筑股份业绩承压

　　受宏观经济形势持续下滑、传统制造业低迷、新产业产品构成及规模经济不明显等因素的影响，新筑股份(002480)2016年上半年依旧处在亏损的窘境当中。在业内人士看来，新筑股份增收不增利，业绩预告前三季度仍未亏损。公司虽然转型有所成效，但还不足以扭转公司颓势，新筑股份全年业绩仍将承压。

　　前三季度仍将亏损

　　7月26日新筑股份披露2016年半年报，受多重不利因素影响公司上半年亏损4183万元，同比下滑81.92%。值得一提的是，传统业务低迷背景下公司寻求转型，截至目前，公司轨道交通业务、超级电容系统等新产业占营业收入比重为40.89%，公司产业转型初见成效。从营业收入来看，公司2016年上半年总体实现营业收入6.55亿元，同比增长2.28%，。其中轨道交通业务、超级电容系统分别实现营业收入2.51亿元、0.17亿元，同比分别增长65.23%、66.50%，新产业保持较高速度的增长。

　　需要提出的是，虽然新筑股份营业收入同比出现微增，但增收不增利的情况依旧存在。可以看到，毛利率的下滑直接导致公司盈利能力的降低。从公司主营业务构成来看，公司第一收入来源桥梁功能部件上半年毛利率同比下滑1.44%，营业收入大幅增长的轨道交通业务毛利率同比下滑6.07%，公司机械制造业整体毛利率同比下滑达到3.59个百分点。

　　公司在2016年中报中指出，根据公司产品交货进度预计及市场判断，公司三季度实现销售规模同比增加。数据显示，2015年前三季度公司亏损7873.37万元，公司预计2016年1月至9月归属于上市公司股东的净利润亏损4000万元-5000万元。可以看到的是，虽然新筑股份前三季度亏损额同比有望减少，但考虑到上半年公司亏损额为4183万元，故不排除第三季度新筑股份单季继续亏损的可能。

　　新兴业务有待放量

　　新筑股份桥梁功能部件、搅拌设备、路面施工机械等传统业务处于景气下行周期，公司自2012年以来，传统业务持续萎靡，转型需求迫切。虽然目前来看，公司新兴业务收入占比较之前有所提升，但要扭转公司亏损的颓势，如何能在新兴业务在更短的时间内替代传统业务成为公司的主要收入来源仍是摆在新筑股份面前的首要问题。

　　在业内人士看来，新筑股份2015年业绩跌入谷底，虽然就目前情况来看2016年前三季度公司亏损有望同比减少，但全年业绩仍将承压，不排除继续亏损的可能。但中长期来看，新筑股份新兴业务有望受益于国内城市轨道交通的快速发展，业绩的好转首先有待新兴业务释放业绩，以及传统业务的企稳回升。

　　有券商分析师就表示，积极关注公司轨道交通业务的发展公司轨道交通业务以现代有轨电车系统产业为主，立足成都，辐射云贵川藏等西南片区，具有较强的区位优势。积极开展与北车、中铁等产业链巨擘的合作，掌握了现代有轨电车线路关键技术，具备产业化能力。公司签署了新津、宜宾两地有轨电车建设、运营项目的框架协议，项目一旦实施，将标志着公司业务转型的重大突破，有望带来业绩提升。

　　就近期新筑股份公告来看，5月22日公司与新津县交通建设投资有限责任公司签订《新津现代有轨电车示范线项目投资合作合同》，拟共同出资成立项目公司，由项目公司负责项目的投资建设。7月25日公司在全景网互动平台上表示，新津有轨电车项目首开段目前仍处于联调联试阶段。