ST展唐46万元卖壳 昨日股价狂涨114倍

　　在中国新三板研究中心首席经济学家刘平安看来，ST展唐此番并购可以认为是“制度套利”

　　■本报记者 马 燕

　　被称为新三板“停摆第一股”的ST展唐，前日突现异象。而巨量异常交易最终被证实为“卖壳”。

　　换了实际控制人的ST展唐昨日价格暴涨。26日收盘，ST展唐报1.15元，涨幅11400%，成交额约1.5万元，居新三板涨幅榜榜首。

　　一分钱大甩卖

　　46万元公司易主

　　在近三个月没有任何交易情况下，ST展唐在7月25日下午开盘后突然放量，出现了一分钱的价格疯狂甩卖现象。

　　截至25日收盘，ST展唐以0.01元的价格共成交4634万股，成交金额为46.34万元，换手率高达70.35%。

　　是谁在大举转让公司股份，又是谁在接盘ST展唐这个烫手山芋呢？

　　ST展唐晚间公告证实，卖方正是公司主要股东，其中：Smart Target Management Ltd出售1822.802万股，CGmobile Holdings Limited出售了1989.2126万股，Sunrasia Investment Limited出售了821.7667万股。对照ST展唐2015年年报可知，上述三方正是公司前三大股东，以年报披露的持股数量来看，第二和第三大股东已出清所持股份，第一大股东在此次出售后还持有1235.9万股公司股份，占总股本的比例由39.56%下降至15.45%。

　　而买方全部为浙江福特资产管理股份有限公司（以下简称福特资产）。

　　根据当日成交记录，以公司目前的总股本8000万股计算，当天的成交量占到公司总股本的58%，交易导致公司控股股东、实际控制人发生变更。浙江福特资产管理股份有限公司此次接盘后，将直接成为ST展唐新的控股股东。

　　昔日明星公司

　　沦为不良资产

　　据了解，浙江福特资产管理股份有限公司是我国第一批民营不良资产管理企业，自2007年成立至今一直专注于不良资产业务，是迄今为止浙江省唯一的专业化民营不良资产管理公司。

　　而以ST展唐目前的情况看，的确是百分百的不良资产。

　　作为一家从事无线通讯解决方案设计及销售业务的高科技公司，展唐科技的客户结构单一，最后竟因几个主要大客户如俄罗斯FLY品牌及国内宇龙酷派无法汇款等原因，影响了自己的资金链，进而拖延供应商应付款项，在2015年11月被供应商告上法庭讨要货款。

　　而进入2016年以来，ST展唐就更是身陷泥潭，风波不断。

　　1月14日，由于遭到供应商恶意追讨，展唐科技被迫暂停营业。停业没多久，董事长曹刚等一众高管就集体辞职，而后任命已近古稀的王细来为公司总经理。

　　5月3日，展唐科技停牌。

　　6月28日，展唐科技赶在最后一刻发布2015年年报，但其会计师事务所对其年报给予了非标意见。年报显示，2015年公司实现营收4.07亿元，同比减少23.44%；净利亏损4953万元，同比减少15%。

　　审计报告说明导致无法表示意见的事项为“公司已于2016年1月起暂停营业并持续至审计报告日，绝大部分高级管理人员均已离职并处于持续状态，我们不能确认公司董事会、监事会是否能正常履行相应职责，也不能确定公司管理层是否能够履行本审计报告‘一、管理层对财务报表的责任’中所述之相关责任。我们无法实施满意的审计程序以获取充分、适当的审计证据。”

　　6月28日，展唐科技恢复转让并更名为ST展唐。虽被“戴帽”，但展唐科技总算留住了新三板的壳。

　　但此时的ST展唐早已是难挽颓势了。

　　7月7日，临危受命的王细来因个人原因也向公司董事会递交辞职报告，而距其上任仅4个多月。

　　再然后，就是惊呆市场的一分钱大甩卖。

　　新三板须尽快推出

　　市场化退市制度

　　在中国新三板研究中心首席经济学家刘平安看来，ST展唐的此番并购可以认为是“制度套利”。

　　他向《证券日报》记者表示，“新的控股股东可以通过收购新的业务或资产，对公司进行重组，从而实现价值的提升，而原来的第一大股东尚保留有一定股份，也可以从中获取价值增值带来的收益。当然还得看后面有哪些具体的战略性举措。”

　　而据市场人士告诉《证券日报》记者，现在新三板的壳值2000多万元，“对于福特资产来说，46万元就买个壳，这笔买卖很划算。应该是两家私下商量好的。”

　　此前有资料显示，福特资产计划于今年挂牌上市。刘平安认为，这一单交易有利于福特资产的价值提升。

　　但从市场层面来说，ST展唐的一分钱甩卖，赤裸裸地刺激着市场的神经。

　　刘平安指出，从目前展唐46万元被控股并购来看，深层次地说明了新三板须尽快推出市场化的退市制度，否则今后这种现象会越来越多。

　　纳斯达克实行的是“一美元”退市制度，即连续三十个交易日价格低于一美元都必须强制退市。刘平安指出，“一美元”退市的实质是公司市值已经低于净资产，即没有任何投资价值了。

　　“而ST展唐的交易价格只有一分钱，表明没有任何价值了。但新三板目前没有市场化的退市制度安排，所以就出现了这种奇怪现象，46万元就控股了一家企业，这其实是钻了市场制度不完善的空子。”刘平安认为。

　　他还指出，新三板目前只有“进”，没有“退”。这样做的后果，一是增加市场管理和监管成本，二是挂牌公司鱼龙混杂、良莠不齐，不利于投资者风险识别能力的提高。此外，没有一种市场筛选机制，不利于资本市场资源优化配置功能的发挥。