短期调整不改上行趋势

　　A股在经过连续多日的整理行情后上周后半周向下展开调整，沪深指数上周双双小幅收低。盘面看伴随指数的走弱两市板块个股普遍走低，同时市场成交量较之前一周相比亦明显回落，两市整体弱势特征明显。但对后市尚无过于担忧的必要，沪深市场短期调整不改上行趋势。

　　首先，上周市场在迟迟未能向上有效突破的情况下展开调整，主要受技术面因素影响。沪深市场经过连续反弹后逼近2月份以来形成箱体震荡的上沿，在投资者信心仍需进一步恢复的情况下难以一举向上突破，因而在该压力位出现反复也属合理。由此，在支撑上行逻辑不变的情况下，不大可能造成两市上升行情的终结。同时两市相对温和的调整节奏，以及沪指仍运行于 3000点上方等亦表明近期沪深两市运行仍相对健康，各方对后市并不悲观。

　　其次，本轮A股的上涨始于6月下旬 英国脱欧“靴子”落地之后，其带来的宽松预期不仅使英国股市创出一年来新高，同时也带动美、欧、亚太市场主要股指同步走强，加上部分经济体国债收益率进入负 利率，投资者对全球货币宽松的预期持续升温，资金买盘的推动直接导致了近期世界范围内股、债双牛局面的出现。此外，在世界经济增长乏力， 英国脱欧带来诸多不确定性的情况下，本周美联储会议维持 利率不变依然是大概率事件，而美联储“按兵不动”将进一步强化各方对货币宽松的预期，沪深市场当前上行的逻辑也将因此得到强化。

　　最后，尽管上周伴随指数的调整两市成交量有所萎缩，但较前期相比量能温和放大的趋势依然明显，同时热点板块的活跃、融资余额的增长，均表明市场运行状态在持续改善。沪深两市这一局面的出现不仅预示着各方对后市并不悲观，同时资金参与意愿的增强也将对后期两市运行形成直接支撑。

　　近期沪深两市的下行更多的受技术面因素影响，而在宽松预期推动 全球股市同步走高这一逻辑不变的情况下，沪深两市将持续获得支撑，同时市场微观结果的改善也表明资金参与意愿持续增强，在此背景下，后期A股运行仍可持偏乐观态度。