2016下半年震荡格局难改，9月份之前券商仍维持“小蜜月”判断。不过下半年由于风险因素累积，结构性机会反而小于上半年
上周（7月18日~7月22日），A股依旧围绕3000点横盘整理，虽然7月14日~7月20日出现五连阴走势，但周跌幅只有不足1.5%。有分析人士表示，从当前环境看，目前的五连阴并无重大利空导致，而是市场持续上涨之后，管理层意图将快牛转换为慢牛，市场没有回调充分，因此再难出现爆炒和指数快速上扬的现象。
对于接下来的行情，券商们的看法还是存在分歧，方正证券比较乐观地表示，市场延续震荡调整，宽松预期叠加风险偏好触底，二次反弹正在演绎中，宽松预期兑现前不用考虑撤退。对市场的判断维持乐观，建议投资者积极把握，随着风险偏好的触底以及流动性宽松预期的增强，提前布局第二阶段反弹。
申万宏源证券谨慎乐观表示，在“黑天鹅”群出的宏观背景下，中国经济面临的挑战增多，2016下半年震荡格局难改，9月份之前维持“小蜜月”判断。由于下半年总体风险因素累积，而且大盘底部未到，结构性机会反而小于上半年。
东北证券则比较谨慎的表示，通过对美联储加息、经济减速和政策态度三个因素变化来观察今年以来A 股波动，这三个因素影响着市场的流动性、盈利和风险偏好环境。展望下半年这三个因素仍然具备修复改善的空间，但趋势反转条件并不具备。
对于投资机会，不同券商给出了不同的建议，方正证券看好周期中涨价的煤炭、钢铁、有色，消费品中景气较高的食品饮料、汽车等，成长类反应滞后于周期和消费类。申万宏源证券表示，传统消费为主的价值型成长仍是确定性的机会，至于黄金、新能源汽车、电子、军工、物联网、煤炭阶段性仍可能有机会，但目前需坚持逆向思维。
券商看盘
方正证券：
宽松预期兑现前不考虑撤退
方正证券表示，市场延续震荡调整，宽松预期叠加风险偏好触底，周期和消费类表现较好。二次反弹正在演绎中，宽松预期兑现前不用考虑撤退。2 月底降准后，我们把对市场的判断从中性修正为乐观，建议投资者积极把握，目前的判断没有变化，随着风险偏好的触底以及流动性宽松预期的增强，提前布局第二阶段反弹。
当前市场关注的问题：1.流动性宽松预期何时以何种形式兑现；2.市场风格及行业选择问题。我们认为随着经济数据连续走弱，宽松预期不断升温，而市场正在反应该预期，投资者对于宽松预期怀疑不多，但是对于降息还是降准分歧巨大，随着英国脱欧，全球市场都在反应宽松的预期，认为目前中国利率调整仍有空间且具有宣示和稳定预期作用，时间点初步在8 月中下旬。
二次反弹市场风格选择问题，由于反弹在且信且疑中进行，景气最为确定的行业成为配置的首选，例如周期中涨价的煤炭、钢铁、有色，消费品中景气较高的食品饮料、汽车等，成长类反应滞后于周期和消费类。
申万宏源证券：
下半年结构性机会减少
申万宏源证券表示，在“黑天鹅”群出的宏观背景下，中国经济面临的挑战增多，9月份之前维持“小蜜月”判断。由于下半年总体风险因素累积，而且大盘底部未到，结构性机会反而小于上半年，因此应继续高举价值型成长大旗，并践行逆向思维和反转策略，攻入“无人区”。
2016年下半年震荡格局难改，市场普遍预期的“吃饭行情”有望在调整后展开，且越临近9月初G20峰会，越有利于“吃饭行情”的开展和延续。但一次出清的风险逐渐清晰，结构性机会反而小于上半年，热点板块反而需要紧盯风险收益比，因此继续高举价值型成长大旗才是坚守方向，需继续践行逆向思维和反转策略，攻入“无人区”。
行业配置建议关注四条主线：第一，传统消费为主的价值型成长仍是确定性的机会；第二，广义价值成长叠加极端天气主题的PPP，如建筑、环保行业中个股机会；第三是高息率的水电等；第四则是关注宝万之争落定后，举牌概念可能卷土重来，地产、商业零售可能有阶段性机会。至于黄金、新能源汽车、电子、军工、物联网、煤炭阶段性仍可能有机会，但目前需坚持逆向思维。
东北证券：
预期修复 存量翻新
东北证券表示，通过对美联储加息、经济减速和政策态度三个因素变化来观察今年以来A 股波动，这三个因素影响着市场的流动性、盈利和风险偏好环境。展望下半年这三个因素仍然具备修复改善的空间，但趋势反转条件并不具备。
英国退欧事件测试出全球主要央行小心谨慎的应对态度，并在脱欧影响展开过程中将央行政策锁定在偏鸽派状态，这导致美联储年内最多加息一次，而人民币贬值压力要小于之前时期，中国货币政策自由度事实上得到扩张。
政策方面，市场对权威人士讲话的解读被逐渐证明过于悲观，财政支出上半年已有所透支，导致后续财政支出增速面临回落，这将限制下半年货币政策难以转向收紧。下半年需关注的潜在风险因素：一是国内债券偿付高峰期的信用事件爆发；二是全球主要央行因为担心负利率和货币政策边际效果下降而导致货币政策环境不及预期。
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