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君康人寿激进投资 首季保费20亿亏损20亿

2016年05月31日 17:06    来源: 时代周报     刘伟

 

  2006年正式开业的君康人寿(原正德人寿),以股东状告保监会、2014年与保监会隔空喊话,而“扬名”业内。

  不过,去年在资本市场以激进投资著称的君康人寿,正在为其恶果埋单。君康人寿今年一季度发布的偿付能力报告显示,一季度君康人寿净亏损20.1亿元,基本与其一季度的20.5亿元的保险业务收入相当。君康人寿利润的恶化,2015年已初露端倪,其从2010年便实现盈利,净利润从2010-2014年呈不断上升的趋势,而这一势态在2015年被打破,去年净利同比下降超九成至6235万。今年首季的20亿亏损,也一举淹没以往君康人寿6年的所有盈利。

  对于巨额亏损产生的原因,君康人寿信息披露负责人刘云青以无法回答为由,拒绝对时代周报记者作出回应。对此,北京一家中型保险公司财务人员告诉记者,君康人寿一季度净利下滑,可能主要与其投资领域的波动有关。在二级市场的激进表现,以及股市近期的下滑,令君康人寿的业绩表现不尽如人意,随着中短期保险产品新规的出台,让君康人寿原本以万能险等为主力的业务结构面临挑战。

  君康人寿去年的退保达32亿元,预计今年三季度及明年一季度,分别有97.26元和96.85亿元的存量业务退保,未来1-3年的综合流动比率为40.72%, 如此大量的退保让君康人寿现金流承压。君康人寿在一季度偿付能力报告中称,将通过调整投资和业务结构,来防范流动性风险。

  然而,业务的调整也迫切需要君康人寿理顺股东之间的关系。

  激进投资引发巨亏

  去年在资本市场上的频频出手,让君康人寿偿付能力承压。君康人寿今年一季度发布的偿付能力报告显示,通过新一轮的增资,注册资本达62.5亿元,其核心偿付能力充足率由去年年底的27.99%提升至211.18%,综合偿付能力充足率也从去年年底的55.98%提升至242.20%。然而,其盈利情况并无法靠增资改善,今年一季度,君康人寿净亏损20.1亿元。

  20.1亿元的亏损额度远高于其过去6年的盈利总和,据君康人寿可查阅的年报数据显示,2010-2014年,君康人寿的净利润呈现逐年上升的态势,分别为72万元、385万元、858万元、5566万元、10.13亿元。不过2015年,其盈利水平突然大幅度下滑,净利润仅有6235万元。

  对此,北京一家中型保险公司财务人员告诉时代周报记者,君康人寿一季度净利下滑,可能主要与其投资领域的波动有关。据其2015报显示,君康人寿交易性金融资产2015年达到了138.25亿元,而其中,交易性金融工具中,仅股票一项的公允价值变动就达到了负6.59亿元,其去年投资公允价值变动收益为负6.74亿元,2014年当期股票公允价值变动为1.42亿元,2014年,投资收益中,公允价值变动收益达9.72亿元,为投资收益贡献主力。

  权益类投资对其净利的影响可见一斑。据了解,2015年,君康人寿频频举牌上市公司,耗费巨资先后举牌中视传媒、东华科技以及三特索道,对中电广通中国国贸、晋亿实业、利尔化学和华微电子的持股比例已超过4%,逼近举牌红线。

  随着资本市场的走低,君康人寿的投资表现也随之波动,近期中国国贸、中视传媒有上涨趋势,而其投资的利尔化学、东华科技则出现浮亏。以君康人寿去年二季度买入东华科技2240.16万股为例初步计算,根据公告披露的价格区间,这笔投资共涉及资金5.63亿元;同年三四季度,君康人寿再次增持该股,分别买入1130.16万股、723.47万股,累计持有东华科技4093.79万股。初步计算,君康人寿举牌东华科技累计耗资约9.32亿元。

  5月25日,东华科技收盘价为17.50元/股,已致君康人寿浮亏超2亿元。另外,由于君康人寿在资本市场相对激进,2015年10月,中国证券业协会将其列入了违规打新配售黑名单。

  除了投资上相对激进,君康人寿也希望借助理财类产品扩张规模的模式同样迎接挑战,资产配置难度加大,随着中短期产品的规范,现金流可能承压。统计数据显示,2013年君康人寿实现规模保费115.64亿元,2014年由于被暂停新业务几个月时间,规模保费有所下降,为78.3亿元;2015年借助于深耕传统银保渠道,其规模保费迅速约至247亿元,其中保户投资款新增缴费200.5亿元(主要是万能险),今年前4月,君康人寿原保费收入24.6亿元,保户投资款新增缴费216亿元,分别同比增长41%、323.7%。

  事实上在2015年,君康人寿实现投资收益21.2亿元,同比增长43.2%,而退保金为32.1亿元,同比增长3912.5%,而其年报中纳入的保险业务收入仅为46.6亿元。以万能险等为主,传统保障类产品占比较小,是君康人寿的业务结构特点,其在2015年年报中也指出,今后将加大期缴产品的占比,但目前这种业务结构也将致其流动承压。

  君康人寿在最新披露的尝付能力报告中指出,公司三个月内综合流动比率由上季度的261.0%提高至620.09%,主要是由于本季度经营活动净现金流入235.65 亿元,且资产投向以短期流动性资产为主。随着中短存续期新政的出台,君康人寿再难借助中短期理财类产品平滑流动性风险。

  矛盾频发的股权关系

  2006年正式开业的君康人寿,在业务领域并未给市场留下深刻的印象,而是其内部股权斗争令其进入公众的视线。

  君康人寿在筹建初期该公司名为“昭德人寿”,由于高管与股东不和,在经历了几波股东的变动之后,更名为“正德人寿”的该公司最终获得保监会准生证。2008年的资料显示,该公司当时就已经形成了浙江系与福建系对峙的格局,浙江凌达实业有限公司、浙江美好控股集团有限公司、五环氨纶实业集团有限公司(后更名“百岁堂”)、福州开发区泰孚实业有限公司、新冠投资集团有限公司五个股东各持股20%。其间浙江系以及福建系股东内部多有调整,但基本格局未改。

  直到2011年,正德人寿原股东百岁堂将保监会告上法庭,使其内部矛盾公开化。百岁堂称在完全不知情的情况下,其所持有的正德人寿股份以0元的价格转让给福州天策实业有限公司。

  2014年,当时的正德人寿与保监会的“叫板”,引发业界哗然。当年6月,正德人寿接到保监会监管函,认定公司偿付能力不足而采取包括停止开展新业务在内的3项监管措施,并限令正德人寿,在6月底前整改。而后正德人寿在官网上隔空回应并公布了部分检查组的对话。

  不过迫于偿付能力不足业务暂停的压力,君康人寿紧接着进行增资,增资前其注册资本达20亿元,5家股东宁波市鄞州鸿发实业有限公司、浙江波威控股有限公司、美好控股集团有限公司、福建伟杰投资有限公司、福州天策实业有限公司,各持股20%。

  随后在2014年10月、11月及2015年1月,君康人寿先后三次增资共18亿元,两家福建系股东均未参与,持股比例均从最初的20%被摊薄至10.5263%。两家浙江公司以及美好控股份额则进一步提升,均从原来的20%提升至26.3158%,初步解决了偿付能力严重不足的问题,原有股东也有一些开始退出。2015年7月,美好控股将19.7368%的股权转让给上海华服投资,同年7月正德人寿更名为君康人寿;紧接着2015年10月,浙江波威控股也将所持6.3158%的股权转让给湖北中经中小企业投资有限公司。2015年12月,天策实业有限公司将所持有的5.26315%股权转让给芜湖隆威工贸有限公司。

  至2015年底,君康人寿资本需求再度显现。尽管按照偿一代来计算,其偿付能力充足率达442%,而如果按照偿二代,君康人寿的核心偿付能力以及综合偿付能力均低于监管红线。今年4月,君康人寿再次大举增资至62.5亿元,增资后其前4大股东分别为宁波市鄞州鸿发实业有限公司、浙江波威控股有限公司、上海华服投资有限公司、福建伟杰投资有限公司,持股比例分别为50.88%、12.16%、12%、6.4%。


(责任编辑: 蒋柠潞 )

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