转自微信公众号：港股解码

　　作为在中国商场搅弄风云﹑并在业务上锐意进取甚至颠覆行业传统运作模式的 阿里巴巴，其董事长马云的心情最近想必不会太好，因为阿里巴巴近期正深陷负面消息的漩涡中。

　　先是4月13日加入全球打假联盟，以锐意洗脱假货形象，谁知联盟Gucci、 Michael Kors、Tiffany等多个国际知名品牌实时宣布退出，导致最后阿里巴巴的会员资格被暂停。继而该公司再于年报内自爆因为会计计算题，而遭到美国证券交易委员会(SEC)的调查。

　　虽然阿里巴巴强调，是自愿配合SEC调查，并强调这并不代表阿里巴巴违反了法律；但是投资者对此消息仍旧是反应负面，触发股价大挫6.8%，收市报75.59美元。

　　阿里巴巴在2014年11月时，股价仍处115.1美元这一历史高位。在一年半后，股价累计跌幅为34%。以阿里巴巴在当地时间收市市值1886.18亿美元计算，即该公司市值蒸发 971.66亿美元，折合为7530亿元。负面消息接踵而至，不独是马云，相信阿里巴巴的股东也难以笑遂颜开。

　　今次阿里巴巴遭到SEC调查，与会计项目入账问题，当中包括该公司在菜鸟网络科技的股本投资﹑关连交易文件及信息﹑以及在光棍节期间的营运数据。据阿里巴巴数据显示，其物流开支，占菜鸟收入的60%。阿里巴巴的发言人指出，菜鸟的问题不排除是遭到相关举报，又指出菜鸟是独立运营公司，其商业模式不同于竞争对手，强调菜鸟并非是通过巨额亏损来推进发展，其发展速度及规模却是对手难以想象。

　　至于光棍节更是由马云成功创造的神话，将一个普通的日子塑造成为普及全国甚至全球的购物狂欢节。去年的11月11日，阿里巴巴旗下的网络销售平台的销售额高达912亿元人民币，按年增加60%。

　　阿里巴巴遭到SEC调查一事，券商美银美林表示对此不感到意外，又指出过去亦有在美国上市的中资企业遭到调查，罚款金额亦不大，又指出纵使菜鸟物流亏损全数入账，相信亦只占阿里巴巴今年首季盈利的3.7%，强调投资者无需要对今次调查有太大反应。

　　相对于会计项目入账问题，对于阿里巴巴而言，被指涉及假货问题对其更为困扰。阿里巴巴旗下的淘宝，产品种类众多，估计除了法律不允许的物品，其它任何货品或服务在上面都能找到，被剁手党奉为“万能的淘宝”。

　　但淘宝最初是以超级低价的货品在网购平台领域杀出一片天地，有些货品甚至是不合理的低价，除了成本低廉之外，其中相当比例的产品实为山寨货，即非获授权产品。

　　(小编网上随手搜一下大牌包，便找到无数低价仿制品)

　　各位可还记得2015年1月，国家工商总局与阿里巴巴之间的一场“隔空撕逼大战”，双方各有攻守，一度进入白热化阶段，虽然最终以“和解”收场，但骂战中却爆出了“淘宝的正品率仅为37.25%”，“阿里巴巴9月份在美国上市前，曾讨论假货问题，有美国律师行更以阿里巴巴在上市前并无作出披露此风险为理由，已提出集体诉讼”等诸多丑闻。

　　纵使马云就假货问题，多番向外作出响应，淘宝当时就宣布成立300人的“打假特战营”，但外界对阿里巴巴的信心仍然不足。

　　而华尔街反应迅速，1月28日、1月29日，阿里巴巴（BABA.NYSE）连续下跌4.36%和8.78%，跌破90美元，仅仅两天就蒸发了近330亿美元，相当于在 纳斯达克上市的另一个电商平台 京东（JD.NASDAQ）的市值。有网友戏称，“阿里两天内跌掉了一个京东。”

　　之后马云更加努力想洗脱假货标签，甚至加入全球打假联盟，然而却因会员用退出组织抗议而被停止会员资格，可算是悲剧收场，马云的诸多努力，似乎都未达到其期望的成效。

　　由于阿里巴巴毕竟是一间在美国挂牌的上市公司，本港大部份投资者可能是抱着隔岸观火的心情。事实上 香港交易所(00388-HK)一向对在港上市公司有相当高的标准，行政总裁李小加更指出，对好的公司港交所一向抱持开放态度，同时指出港交所会经常审视不同政策，若不利因素影响发展，亦可能重新审阅调整政策。

　　同时对于有企业拟回归A股上市，他指出市场不应稍有风吹草动就担忧本港市场发展，各公司均有其选择及战略。他强调只要做好自己市场，自然会有吸引力；又指出香港作为开放市场，要求的公司总会来，无需要每天均留意谁来谁走。那么当年阿里巴巴因股权架构问题，而无法落户香港，当时不少市场人士指出，香港错失了一宗巨型新股挂牌的生意。可是在今日的环境下，香港资本市场是否意外地获得一个乐得清静的契机？