入股绿城、重组中房 中交系地产整合术

　　◎每经实习记者 庞静涛

　　中交建利用在资本市场的挪腾之术，在盘活现有资产的同时，成为拥有两个上市平台的地产巨头。

　　在轰轰烈烈的央企地产改革浪潮中，逐渐清晰的定位和战略以及AH股的双融资渠道等等，都已成为中交建地产业务得以为继的护身符。

　　重组中房地产

　　5月20日，中房地产重组预案落定，中交集团下属的地产公司角色逐渐清晰。中房地产作为中交集团地产板块唯一A股上市公司，将成为除绿城中国外，未来唯一的国内房地产业务开发平台，双方的同业竞争问题也将在3年内解决。

　　中房地产重组方案显示，中交地产和中房集团旗下六个项目公司的股权注入A股平台，并非公开募集配套资金42.5亿元。

　　公告显示，中房地产拟向中交地产集团发行股份购买其持有的中交地产100%的股权以及中房集团持有的中住兆嘉20%的股权、中房苏州30%的股权、中房天津49%的股权、重庆嘉润30%的股权及重庆嘉汇30%的股权。

　　此外，中房地产重组引入民营资本。本次交易中募集的配套资金总额42.5亿元中，中交集团8亿元，温州德欣（中梁集团）34.5亿元。资金用途主要为房地产项目投资、偿还金融机构贷款及融资租赁款。

　　按照中交集团的规划，3年内将解决中房地产和绿城中国的同业竞争问题。未来将综合考虑两家上市公司及其股东的利益，逐步通过品牌定位划分、区域市场划分、资产整合、业务整合等有效措施解决中房地产和绿城中国的同业竞争问题。

　　7家地产公司明确退出房地产业务，包括中交郑州、山水雅居、沈阳裕宁房产开发有限公司、中房集团安居投资建设有限公司、中国住房投资建设公司、北京中房军安房地产开发有限公司、中国广顺房地产业开发公司。

　　安信证券5月的一份研究报告显示，该次交易完成后，中交建的实力将大增，定增预案显示，交易标的资产的作价64.3亿元，为公司2015年末净资产的376%。

　　入股绿城中国

　　2014年底，中交建宣布以总价约60.13亿港元收购24.29%的绿城中国；5个月后，中交再次耗资约11亿港元收购绿城中国1亿股普通股股份。至此，中交建拥有绿城中国合计6.2亿股股份，占比为28.9%，成为第一大股东，H股融资渠道也由此打通。

　　中交建入股绿城的意图明显。2015年7月，中交集团出资设立中交房地产集团有限公司（下称房地产集团），意在对房地产板块所属企业业务的整合。

　　当时，中交建对外释放的信息是，房地产集团负责整个中交房地产业务的运营和管理。地产集团将形成绿城中国、中交地产+中房地产、中交海外地产三个开发平台，并明确形成以中房集团为主的资产管理、运营和处置平台。

　　新平台设立的同时，中交建地产业务的整合也在加速。中交建将下属的中交地产和中房集团划转给房地产集团，届时，中交地产和中房集团全部归于房地产集团，为今时的业务重组做足了铺垫。

　　中交建深谙资本的力量，在央企改革中做足筹码。一边是豪掷70多亿港元入主绿城中国，成为后者唯一大股东；另一边则是在中房地产重组中，收获温州民企的35亿元现金，为盘活资产补充弹药。

　　收购上市公司股权，到成为大股东，再到资产注入，一气呵成的盘活资产、壮大自身，这对中交建来说是幸运的。

　　地产央企 整合加速

　　事实上，希望通过资产注入等方式做大地产业务的央企非中交建一家，但真正形成突破的却少有，鲁能、电建地产凭借目前的营收仍不能进入房企第一梯队。

　　2009年，鲁能地产通过无偿划转的形式成为上市公司广宇发展的控股股东，继而开始了地产业务重组之路。

　　2016年4月，鲁能第三次发起定增计划，拟向鲁能集团等发行股份购买资产并向其他不超过10名投资者定向增发股份。

　　留给鲁能的时间已经不多。来自克而瑞研究的数据显示，至2016年5月，21家被允许从事房地产业务的央企中，至少有一半的公司在加速内部整合或外部扩张。鲁能之外的“水电系”央企电建、葛洲坝活跃于今年的热门土地竞拍现场。