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一二级“晴转阴” 债券市场盘局难破

2016年05月26日 07:16    来源: 中国证券报    

  周三上午,财政部招标的3年期固息国债认购倍数尚可,但中标收益率略高于市场预期。同时,现券二级市场再次陷入震荡,收益率在周二短暂下行后重新呈现窄幅波动,显示市场趋势仍不明朗。市场人士指出,短期资金面稳中偏松,但短端利率继续向下想象空间有限,货币政策偏中性姿态仍限制市场做多热情,加上消息面平淡,震荡市特征一时难改,但在市场心态不稳的情况下,仍要警惕盘久易跌。

  周三上午,财政部招标的3年期固息国债认购倍数尚可,但中标收益率略高于市场预期。同时,现券二级市场再次陷入震荡,收益率在周二短暂下行后重新呈现窄幅波动,显示市场趋势仍不明朗。市场人士指出,短期资金面稳中偏松,但短端 利率继续向下想象空间有限,货币政策偏中性姿态仍限制市场做多热情,加上消息面平淡,震荡市特征一时难改,但在市场心态不稳的情况下,仍要警惕盘久易跌。

  国债招标中规中矩

  周三上午,财政部对今年第9期3年期固息国债进行了第一次续发行招标,竞争性招标总额为350亿元。据财政部披露,本次3年期国债 增发行收益率为2.5444%,边际中标 利率2.5800%,全场投标倍数2.51.

  据中债固息国债到期收益率曲线,5月24日,3年期国债收益率最新报2.5430%。此前市场机构则预计本期债券的中标利率均值为2.53%。

  市场人士指出,虽然本次增发债券认购倍数尚可,但发行利率略高于此前市场预测均值,考虑到该期限国债流动性欠佳,招投标结果只能算中规中矩,对二级市场的指引有限。

  周三债券二级市场行情同样乏善可陈,利率债收益率整体窄幅震荡,市场缺乏明确的交投方向。据CFETS债券行情显示,25日 银行 间待偿期接近10年的国债160010一直在2.93%一线拉锯,与上日尾盘持平,150023则主要成交在2.97%位置,下行约1BP。此外,待偿期接近10年的国开活跃券160210午后成交到3.31%,较上日下行约2bp.

  交易员称,在资金面宽松的情况下,债券市场重归震荡局面,显示市场谨慎预期依然较强。

  风向不明谨防久盘易跌

  本周二,债券期、现货市场双双小幅走高。市场分析指出,持续宽松的资金面提振买盘信心,而地方债较快发行或继续压制 新增信贷及社融规模的预期也在一定程度上推动利率下行。从消息面上看,周三并无明显利空,资金面宽松依旧,债券市场却未能延续涨势,确实反映出市场心态谨慎。

  前述交易员认为,资金面尚且宽裕,月底缴税影响也似乎弱于预期,但年中时点将近,加上美元上涨背景下,人民币贬值之忧复燃,流动性面临的不确定性因素依然较多。最明显的是,短期货币市场利率盘亘已久,始终未能继续向下突破,对债券收益率短端构成明显制约。

  据统计,自去年10月底以来,7天期央行逆回购利率已经在2.25%水平上稳定了近7个月,短期内进一步下调的条件和信号均不明显。同时,回购二级市场上,银行间市场7天期质押式回购利率自去年8月以来就一直在2.40%上下波动,最新报2.34%,短期若无逆回购下调支持,7天回购利率继续向下的空间可能已很有限。

  交易员指出,近期不光是逆回购利率走平,MLF利率也未再下调,致使货币市场利率整体转向稳定,债市收益率曲线短端下行空间基本被封堵,在长端利率充分反映基本面利好之后,向下的想象空间也不足,并且要承受来自于经济及通胀等基本面潜在的边际利空影响。此外,金融数据潜在利好尚待确认,目前是数据发布真空期,债券可见的利好有限。

  总的来看,短期消息面比较平淡,货币政策亦难见实质利好,债市收益率下行空间被封堵,保持震荡局面可能性大,继续等待5月宏观数据指引,但在市场心态不稳的情况下,需警惕久盘易跌。

(责任编辑:关婧)


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一二级“晴转阴” 债券市场盘局难破

2016-05-26 07:16 来源:中国证券报
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