5月以来沪深股市连续调整，指数重心不断下移，两融余额的参与意愿也显著降温。上周两融余额增减交替，降速放缓，不过仍然刷新了近17个月来新低。数据显示，5月20日沪深两融余额收于8267.98亿元，环比下降逾21亿元，这是2014年11月28日之后的最低值，相较于2015年下半年的最低点——9067.09亿元下降逾800亿元。融资分化布局的情况下，题材概念股昨日的上涨使得融资客小幅盈利。

　　融资客不积极

　　上周，A股市场缩量横盘震荡，两融市场也出现止跌态势，上周一和上周四均出现融资净买入格局，不过市场信心尚未建立的情况下，融资客并未持续加仓。具体来看，上周五融资余额为8245.97亿元，环比下降21.28亿元；其中，融资买入额环比下降，上周五为326.08亿元，环比小幅回落。融券余额为22.01亿元，环比下降0.35亿元。

　　ETF方面，两融余额最大的华泰柏瑞沪 深300ETF 自5月6日以来就遭遇了持续的融资净偿还。截至5月20日余额为246.94亿元，距离2015年6月17日的最高点——785.69亿元大幅缩水。

　　从行情上来看，上周，沪综指延续缩量低位震荡格局，重心小幅下移，周五翘尾使得跌幅收窄。不过，在这个过程中，沪指的均线系统也在节节回落，而指数始终受到压制。上周五收盘，沪指报2825.48点，而5日均线为2826.88点。

　　这种情况下，市场资金谨慎情绪较为浓重，入场积极性较低。沪指已经连续四周处于缩量状态，不过上周的成交额最低，仅为6641.88亿元，这是去年10月中旬以来的最低周成交额。这一现象体现出投资者对市场的信心偏弱、观望等待情绪较浓。多头跟进意愿不强、量能的萎缩，反过来制约行情难以形成连续反弹或趋势性上涨。缩量低迷困局或将延续。

　　板块融资分化

　　昨日，A股市场虽然迎来普涨，但是量能提升幅度较小，题材概念股领涨，场外资金跟进力度不强。不过上周布局计算机和电子行业的融资客短线获利。

　　行业方面，上周五28个申万一级行业中，仅有 银行 、计算机、电子和轻功制造行业实现融资净买入，净买入额差距较大，分别为3.98亿元、1.77亿元、3875.37万元和881.65万元。其余行业均有不同程度的净偿还，其中，化工、 有色金属 、机械设备、非银金融和交通运输行业的净偿还额较高，分别为4.22亿元、3.36亿元、1.83亿元、1.57亿元和1.55亿元。此外，还有电气设备、采掘、 公用事业 、国防军工、 房地产 和建筑装饰行业的净偿还额超过亿元。

　　个券来看，上周全部两融标的股中仅有270只个股获得融资净买入，有604只遭遇融资净偿还。其中， 民生银行 和 华工科技 的融资净买入额遥遥领先，分别为5.79亿元和1.28亿元，此外，仅有 恒生电子 、 宁波华翔 、 海王生物 和 盛和资源 的融资净买入额超过5000万元。相对而言， 多氟多 、 赣锋锂业 、 西藏矿业 和 江特电机 的融资净偿还额居前，分别为2.83亿元、1.40亿元、9111.15万元和9053.10万元。