泛海控股投资标的万达影视重组

　　■本报记者 王丽新

　　近日，万达院线发布公告称，获得监管部门批准后，万达影视制作业务的核心资产——包括万达影视传媒有限公司和美国传奇影业公司将装入万达院线，届时万达所属的涵盖上游制作和下游放映、拥有完整产业链的影视资产将登陆A股。

　　据万达院线和泛海控股的相关公告显示，万达院线拟向万达影视全部股东发行股份，购买万达影视100%股权。实际上，早在今年3月22日，泛海控股股份有限公司发布对外投资进展公告称，此前公司拟以10.58亿元收购万达影视6.61%股权，及对青岛万达影视进行14.42亿元增资收购其7.59%股权事项，截至2016年3月15日，公司已按照股权转让协议和增资协议的约定，完成了全部投资价款的支付。

　　这也意味着，在经过一系列的换股和增资后，在今年3月份以战略投资者身份以25亿元入股万达影视的泛海股权投资公司(泛海控股的全资子公司)，将以74.84元/股的价格获得万达院线约3300万股。

　　而有资料显示，根据万达收购传奇影业的收购价格230亿元，万达院线在停牌前市值942.96亿元，再加上万达影业的350.05亿元，万达影业和传奇影业注入万达院线之后，万达院线的市值将超过1500亿元，甚至有望冲击2000亿元市值。

　　对于这笔25亿元的战略投资，泛海控股今年3月份曾公告称，投资业务是公司转型战略的重要组成部分。公司本次投资万达影视和青岛万达影视，涉足文化传媒领域，有利于公司整体价值提升。从投资收益角度考虑，投资标的作为万达电影行业全产业链生态系统中的重要环节，按照资本市场中位数估值区间购买，未来将享有一定估值溢价，具备非常大的投资价值。

　　有业内人士称，目前，泛海控股已经将投资作为地产和金融之外的核心业务之一，紧跟万达影视这样的优质资产溢价的过程，很可能将和以往投资民生银行、海通证券和联想控股上的策略如出一辙，随着股市的周期性波动，如果三年解禁期后资本市场再临波峰，万达院线也许将再次经历如同去年上市时的疯涨，泛海控股所持的标的，或将再次经历一轮、乃至数倍的溢价。

　　事实上，泛海控股启动转型计划之初，《证券日报》记者曾与泛海控股高层交流过，当时，泛海控股对金融、产业和战略投资三大业务板块的设计是三分天下。而今，泛海控股转型已经进入收获期，业务板块布局也调整为”以金融为主体、以产业为基础、以互联网为平台的产融一体化的国际化企业集团”。

　　目前来看，泛海控股对金融板块布局已经逐步完善，资本金实力增长速度很快。牌照之下公司大幅补充金融业务资本金,增资民生信托40 亿元、亚太财险40.8 亿元、民生证券68.5 亿元。

　　完善对金融布局的背后，卢志强马上加大力度布局战略投资板块，且其对所投资的产业布局非常具有前瞻性，在境内外快速铺开对战略投资板块的扩张。

　　据长江证券一份分析报告显示，泛海控股境内通过全资子公司泛海股权投资公司开展相关战略投资,战略入股中民投、万达影视和青岛万达影视;境外通过中泛控股开展业务,投资中信股份、汇源果汁等。在增资投资业务方面,拟增资泛海股权投资公司48 亿元,进一步推动投资业务发展。

　　此外，长江证券认为，泛海控股“金融+产业+战略投资”布局清晰,房地产收入高增长背景下积极推动业务协同、完善金融板块牌照布局和资金实力将有助于公司实现营收和利润的多元化。

　　据泛海控股披露，公司2016 年一季度和2015 年分别实现营业收入50.78 亿元和126.71 亿元,同比增长193.55%和66.37%;归母净利润1.83亿元、20.20 亿元,同比下降37.65%和增长29.73%;基本每股收益0.04元/股、0.44 元/股,同比下降42.95%和增长29.73%。