逾50家寿险公司偿付能力下滑 个别公司万能险现金流压力测试为负值

    “偿二代”监管体系下最新寿险公司偿付能力充足率出炉

　　为应对现金流风险，险企计划采取短期内增强资产的流动性和可变现性、优化资产配置、促进新业务发展、防止退保等措施

　　“偿二代”监管体系下的最新寿险公司偿付能力充足率已经出炉。据媒体统计，62家寿险公司在中国保险行业协会官网披露的偿付能力报告显示，有51家公司的偿付能力出现下滑，占已披露公司的八成，其中有2家公司为负值，偿付能力充足率上升或持平的险企仅占17.7%。

　　数据显示，综合偿付能力充足率在300%以上的寿险公司有16家；200%-300%的有25家；100%-200%的有19家，100%以下的有2家。其中，偿付能力充足率在100%-200%的公司中，不少为此前万能险销售较激进的险企。

　　首季度

　　偿付能力上升险企不足两成

　　中国保监会在2012年年初发布《中国第二代偿付能力监管制度体系建设规划（简称偿二代）》，2015年2月份，偿二代正式发布并进入实施过渡期。2016年一季度起，“偿二代”监管体系正式实施。

　　偿二代以风险为导向，这使得不同风险的业务对资本金的要求出现了显著的变化，在“偿二代”下，市场风险和信用风险在寿险公司风险中占据了较大比重，尤其是权益类投资的风险因子相比之前大幅提高。

　　偿二代也暴露了掩盖在偿一代体系下的风险因子。事实上，在偿二代试运行阶段有不少险企曾表示，偿二代的实施会提高公司的偿付能力充足率。而实际情况是，偿二代施行后的首季，仅有不足两成的寿险公司偿付能力上升或持平，上升的公司包括利安人寿、中美联泰大都会、泰康人寿、君康人寿、信泰人寿、珠江人寿、国华人寿、华夏人寿等，持平的公司包括有合众人寿、太保寿险、平安人寿等。

　　值得注意的是，在偿二代的相关情景压力测试下，部分险企的万能险账户由于中短存续期新政、满期给付和退保支出较大等原因，在未来1个、2个季度现金流出现负值。

　　某寿险公司表示，在基本情景和压力情景2下，公司整体净现金流是大于0的，不存在流动性风险，但是公司万能保险业务在未来1个、2个季度净现金流小于0，主要原因为未来两个季度公司有大量万能保险退保，但是公司停售了中短存续期万能保险产品，导致新契约保费收入较少。如果出现现金流问题，公司拥有大量的优质流动资产可以变现，支持满期、退保等各项给付。

　　渤海人寿也表示，在未来期间，在基本情景、压力情景下预计净现金流为负值，主要原因是公司目前销售主要险种是中短期产品，由于中短存续期产品新政策，公司无法再销售中短存续期产品，并预计未来几个季度公司的退保压力增加，导致未来季度公司新业务现金流无法弥补退保支出。为进一步增强公司实力，抵御流动性风险，公司一季度进行了增资，且资本金已经到公司账户。

　　英大泰和人寿提到，当采用保监会必测压力情景1时，传统账户和万能账户都出现了负的净现金流；当采用保监会必测压力情景2时，传统账户和万能账户都出现了负的净现金流；当采用自测压力情景1时，传统账户和万能账户均出现了负的净现金流；当采用自测压力情景2时，传统账户和万能账户均出现了负的净现金流。除此以外，其他情景下的账户对应的净现金流状况良好。

　　某寿险公司亦表示，公司在基准情景下的现金流较充裕，未来3年均有较多的现金流入，但在压力情景1下存在一定的缺口，主要是由于本次压力测试情景非常严格，新业务压力情景由上年度的50%调降到20%，极大增加了现金流压力，且不允许公司资产出售相应资产，故净现金流为负。

　　应对之策：

　　增流动性、促新业务、防退保

　　中短存续期产品新政、偿二代等诸多因素增加了个别险企现金流出现断裂的机率。据媒体报道，行业内部数据显示，从趋势来看，预计2016年人身险满期给付与退保金额或达1.1万亿元。其中，满期给付或将达3000多亿元，退保或达7000多亿元。如何应对突发的现金流风险成为险企风控的关键。

　　《证券日报》记者对各公司管控现金流风险的措施梳理发现，短期内增强资产的流动性和可变现性、优化资产配置、促进新业务发展、防止退保等措施成为险企的应对之策。

　　吉祥人寿表示，针对可能出现的净现金流风险，公司提前做好流动性安排：一是加强业务团队考核，以保证公司新业务目标达成，同时加强费用预算管理；二是加强资产负债匹配管理，有限控制风险较高的权益类资产投资比例，最大限度地降低权益类资产价格下降可能带来的不利影响，增强可变现资产额度；三是在十分必要的情况下，审慎研究公司相应账户投资组合中可供出售的投资品种，遵循能及时出售且对公司投资收益影响较小的原则，在预先计划下出售相关资产来缓解、消除净现金流为负的风险；四是密切关注退保时间，加强退保率监控。

　　同样，英大泰和人寿表示，当某期间出现负的净现金流时，公司拟采用以下三种方法对现金流缺口进行弥补：一是利用流动性管理工具；二是卖出现有资产，包括权益类资产、固收类资产等，根据流动性情况，优先卖出权益类资产；三是利用卖出回购金融资产短期融资解决当期的现金流缺口。

　　提前退出非战略性项目也成为险企缓解现金流紧张的一种方法。富德生命人寿应对流动性风险的措施为：在现金流出现缺口时，为维持公司现金流，控制现金流风险，公司将持续对资产进行优化，盘活存量资产，在特殊情况下，可以提前退出非战略性持有的项目，以满足公司现金流需求，确保公司的流动性。

　　长效机制：

　　风控建设+股东沟通

　　短期的应对措施能助险企渡过难关，但建立长期有效的风控制度更为关键。《证券日报》记者发现，各寿险公司试图通过加强负债匹配管理、增强与股东的沟通等方式建立风控长效机制。

　　太保寿险表示，公司从多维度应对可能出现的现金流风险。一是加强日常现金流管理，对现金进行预算管理，确保有充足的流动性履行各项支付义务；二是制定业务发展计划、销售新产品和开展各项保险业务活动前，考虑公司流动性状况，评估其对公司流动性的影响；三是制定投资策略和投资计划时，考虑公司流动性状况，评估投资活动对公司流动性水平的影响；四是加强融资管理，以用合理的成本及时获取资金，满足流动性需求；五是密切关注可能引发流动性风险的重大事件，包括非正常的集中退保、预期的大规模满期或者生存金给付等事件。

　　制定风险绩效考核方案也是险企的一种应对之策。华夏人寿表示，总公司风险管理部拟定了方案，在产品销售、产品管理等业务部门的考核指标中，风险管理制度健全性、遵循有效性相关指标的权重不低于20%；在财会、投资、精算等职能部门的考核指标中，风险管理制度健全性、遵循有效性相关指标的权重不低于30%；在风险管理部门的考核指标中，风险管理制度健全性、遵循有效性相关指标的权重不低于60%；在其他与风险管理有关的职能部门的考核指标中，风险管理制度健全性、遵循有效性相关指标的权重不低于15%。

　　与股东建立长期良好沟通机制也颇为重要。天安人寿表示，公司将考虑将未来到期的资产现金流尽量投资于短期及流动性较好的资产，用于支付未来的现金流支出。同时，公司也与股东单位建立自己的沟通机制，以期股东单位在该公司业务发展的必要时点注入新的资本金，以保证公司具有充足的现金流和资本金，保证公司的业务顺利发展。此外，公司建立了流动性应急预案，若出现集中退保或挤兑等极端不利情况，公司将按照资产流动性高低进行变现及解决。