A股或持续围绕3000点震荡

　　5月初A股行情可谓低迷，成交量不断创近期新低。然而，物极必反，低潮过后，温暖行情的到来，也就会顺理成章。或许，5月会有不出意外的惊喜。对投资者来说，目前来看板块轮动特征比较明显，国企改革、军工、一季报业绩成长板块，都会是不错的投资选择，业绩稳健的优质成长股也可能会后来居上。

　　经历了一周左右的震荡筑底后，“五一”小长假后的A股市场终于迎来了一股“暖意”。

　　5月首个交易日，A股即迎来“开门红”，上证综指重新向3000点发起冲击，上涨1.85%收报2992.64点；领涨的创业板指大涨3.67%，收报2217.23点。在创业板的带动之下，题材热点普遍活跃，个股大面积上行，其中包含57只涨停股，无个股跌停。

　　此后，5月4日沪深股市缩量格局被打破，两市成交额合计为5375.31亿元，相较于上周日均不到4000亿元的成交额放量明显。

　　然而，5月6日，两市早盘震荡后突然放量杀跌，截至中午收盘，沪指跌近2%，创业板大跌近3%。航空、煤炭、壳资源概念股跌幅居前。

　　有分析认为，近期市场热点轮动较快且较难把握，两市赚钱效应并不突出，制约了市场人气。但同时，一季报显示证金公司的持股依然较为稳定，这一信号对于维护市场信心的意义重大。

　　对于后市机会，东北证券首席投资顾问郭峰在接受《国际金融报》记者采访时表示，接下来A股还有反弹的机会，国企改革、军工、一季报业绩成长的板块值得关注。另外，相比于周期股更看好业绩稳健的优质成长股。

　　震荡难免

　　“五一”小长假结束，陷入低迷情绪的A股市场经过短暂的休息开始恢复元气。虽然依旧震荡，但节后沪指迎来四连阳。

　　综合各机构分析师观点来看，在利多因素逐步兑现且边际效应递减、利空因素制约力较强的情况下，对于后市大盘上升空间，总体偏向谨慎，认为反弹已经进入下半程，风险偏好可能会回落，需要轻大盘、重个股，把握好结构性机会。

　　中信证券认为，预计5月份A股盈利预期仍在改善，2016年半年报预喜占比高达65.9%。但是值得关注的是信用风险的发酵，特别要警惕其与短期利率上行叠加形成的冲击。无论如何，业绩与风险预期双升的背景之下，预计5月市场波动幅度将明显加大。

　　国信证券分析表示，未来一段时间沪指或呈现区间震荡，宽区间在2600点至3100点，窄区间在2850点至3050点。目前的运行类似于2015年12月中下旬，存在尝试上行的可能，但高度较难超过4月份的上影线。

　　申万宏源也预测，未来一两个月，市场将在2800点至3200点震荡，拉长到一两个季度，震荡区间上下限都可能放大100点左右，但是不改变总体震荡的格局。

　　天信投顾认为，后期要关注沪指在3000点一线的压力，如果能够带量突破，则可以看高一线，反之维持窄幅箱体震荡判断。目前整理的区间在2950-3050点上下。不过沪指在周线和月线的走势还是较为乐观的，也就是说短期维持箱体整理判断，中长期还是保持乐观态度。从近期沪股通持续增加流入的背景下，可以看出中长线资金有布局A股的动能。

　　在郭峰看来，5月份A股还有反弹的机会，“我认为会突破3000点，有机会挑战下半年线”。

　　国金证券策略分析师李立峰也表示，当前市场存量博弈行情特征明显，沪深两市成交量维持在地量水平，随着国内政策阶段性偏暖显现，指数下跌伴随着做空力量的释放之后，预计市场在5月中上旬会迎来一轮反弹，但反弹幅度有限。

　　MSCI或将左右市场

　　对于可能会影响5月市场行情的因素，中信证券指出，业绩预期、信用风险、货币政策是3个主要因素，其中，业绩预期改善使得市场安全边际抬升，而信用风险发酵压制风险偏好提升，经济向上，宏观流动性由松趋紧。在业绩与风险预期双升的情况下，预计市场波动明显加大，小盘股暂别风险期，但系统性加仓小票的时机还未到来。

　　银河证券认为，美联储加息预期不强，人民币汇率将相对稳定。国内经济政策基本面将是市场运行的主导因素。

　　郭峰对《国际金融报》记者表示，5月市场行情主要看三个方面的因素：一是经济数据企稳；第二是养老金；第三是MSCI入市的问题。

　　数据显示，中国4月官方制造业PMI 50.1，预期50.3，前值50.2。中国4月官方非制造业PMI53.5，前值53.8。比上月微落0.1个百分点，继续位于扩张区间。中国非制造业商务活动指数为53.5%，比上月小幅回落0.3个百分点，非制造业增速有所放缓。宏观数据表明经济企稳趋势，有望给两市营造良好反弹氛围，其中周期股和制造类中的低估值板块有望首先获益。

　　不过，在这些影响A股后市发展的因素中，A股能否加入MSCI更受市场关注。有消息称，6月，MSCI将再次讨论是否把A股纳入其新兴市场指数，届时，中国股市能否登上国际舞台即可见分晓。

　　此前，多家海外投资机构曾表示，经过中国管理层一年的努力，6月份，A股加入MSCI指数的可能性较大，一旦成功加入，有望给A股每年带来上千亿美元的新增投资。

　　瑞银证券首席中国策略师高挺在发给《国际金融报》记者的报告中表示，A股今年被纳入的概率大于50%，可能性大大高于去年。A股纳入MSCI指数的障碍不难克服，投资额度管控、资本限制等所有障碍都已经解决，或者可以解决。此外，预计A股第二季度上涨，因当前市场心理相对健康，未来3到5个月中国经济会不错。

　　高盛亚洲首席中国策略师刘劲津在接受媒体采访时表示，海外投资者对诸如停牌机制透明度、对合格境外机构投资者投资设限、资本调出限制等问题都存在担忧，没有流动性就没有市场，海外投资者对待这些问题会比较谨慎。如果相关问题能在6月前有所改善，A股被纳入的机会将显著提升。高盛预计A股被纳入的机会有50%。在投资策略上，刘劲津表示，一旦A股成功纳入MSCI纳入新兴市场指数，看好估值合理的一些权重股和成长性和价格合理的股票。

　　一旦A股被纳入MSCI，蓝筹股将可能率先受益。瑞银证券列出十大可能纳入MSCI的A股公司，包括浦发银行、中国平安、招商银行、贵州茅台、兴业银行、民生银行、农业银行、万科A、中国银行、工商银行。

　　成长先行 周期跟上

　　“目前来看板块轮动的特征比较明显，建议投资者关注国企改革、军工、一季报业绩成长的板块。另外，相比于周期股，我更看好业绩稳健的优质成长股。”郭峰向《国际金融报》记者分析时强调。

　　东吴证券也给出了相同的观点，预计5月份A股行情维持区间震荡概率较大，政策底部与短周期经济顶部将决定市场运行空间，随着2016年一季报与2015年年报水落石出，成长股将会大概率跑赢传统周期性行业，建议关注。

　　中泰证券研究所认为，流动性边际变化以及经济基本面回升之间的博弈决定了蓝筹与成长股之间的风格转换。2016年经济处于企稳回升阶段，周期股在需求扩张阶段迎来投资良机。二季度市场将大概率呈现成长先行，周期后来居上行情。

　　银河证券给投资者的建议是，重视持续涨价的消费品和优质成长股,兼顾基本面良好的周期品,以中小盘为主。

　　兴业证券则认为，后期市场风险偏好可能重新下行，对市场持有中性偏谨慎的观点。行业方面，建议把握结构性与阶段性机会，推荐景气向好、具备核心竞争优势、定增倒挂和高性价比的板块。投资策略方面，建议集小胜为大胜，波段操作并懂得适时收获。

　　“投资者仍维持谨慎防御，重点仍强调三条主线。”民生证券策略分析师李少君建议，一是绝对估值仍处于低位，长期投资价值已经凸显的品种，二是关注具有防御性质且前期滞涨的银行、券商、白酒、铁路、白马医疗等板块，三是具有涨价和景气好转逻辑支撑的板块，重点关注战略性稀有金属（钨、稀土），化工涨价子品种（PTA、天然橡胶），农产品涨价品种（棉花、糖）。主题方面重点关注有业绩表现支撑的供给侧改革、新能源汽车、体育、VR、文化消费等。