■一 帆

　　商品期货市场的持续火爆终于引来监管层的关注，上周三大商品交易所齐发声调整交易费用政策，并于今日正式实施。

　　交易所及时发现风险，并通过市场化监管手段加以应对，有利于进一步增强市场抵抗和化解风险的能力，有利于期货市场发现价格功能发挥作用，有利于保护投资者利益。为此，该为三大交易所点赞。

　　从另一方面看，商品期货市场的持续火爆也可以认为是一定程度上反映了市场预期。

　　从第一季度经济转好的情况看，今年前三个月房地产投资增速明显回升，有分析认为，若销售增速持续高位运行，叠加4月份之后持续低基数效应，房地产投资增速或持续回升至8%-10%，而且，3月份基建投资增速骤升，显示阶段性稳增长力度超预期，考虑到基建投资4月份之后基数偏低及储备项目集中开工，基建投资增速或阶段性保持20%左右高速运行状态。这在需求端对商品价格形成支持，现货价格近期也是一路上扬。

　　在供给端，由于去产能仍在继续，导致供给弹性较小，同时企业库存处于历史低位，也阻碍了供给的增加，同样对商品价格形成支撑。

　　此外，由于市场预期流动性充裕局面仍将维持，对行情的炒作构成一定支撑。

　　难道说，曾经跌破白菜价的钢铁要翻身了吗?继今年2月份国务院发布《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》之后，几乎与三大交易所调整交易费用同时间，央行联合银监会、证监会、保监会发布《关于支持钢铁煤炭行业化解产能实现脱困发展的意见》，要求金融机构坚持区别对待、有扶有控原则，满足钢铁、煤炭企业合理资金需求。加强直接融资市场建设，支持钢铁、煤炭行业去杠杆、降成本。加快股债、贷债结合产品和绿色债券创新。同时要求银行业金融机构要综合运用债务重组、破产清算等手段，妥善处置企业债务和银行不良资产，加快不良贷款核销和批量转让进度，坚决遏制企业恶意逃废债务行为。多措并举，金融助力钢铁、煤炭行业转型脱困。

　　综合而言，在基本面持续转暖，金融有序扶持，行业规范发展的背景下，钢铁行业格局将不断改善，产品价格也将逐渐回归合理性。

　　顺便说一句，此前有预测钢铁两年内或告别“白菜价”。随着季节转暖，白菜为代表的蔬菜价格在持续回落，而钢铁价格在持续上涨，在一涨一落之中，这两年进程能否缩短呢?