亚洲股票市场：体验类消费大有希望

　　目前市场估值较为便宜，亚太（除日本）的PB在1.3至1.4倍左右。投资者可在科技产品、旅游业、电影业等消费行业中寻找投资机会。而健康板块同样值得高度关注

　　今年以来，造成市场波动较大的主要原因，可归纳为3C，即商品问题（Commodity）、货币问题（Currency）以及中国问题（China）。

　　首先是商品问题，油价从2013年见顶以后一直往下跌，到今年1月20日时，布兰特期油跌到27美元，是近13年的低位。这个状况令环球投资人非常担心。好在近日，油价已经反弹至40美元以上，这对全球通胀的情况比较有利，至少不会再通缩了，对银行的盈利也同样有帮助，这是一件很好的事情。

　　第二是货币问题，主要是美元。过去几十年，美元往往主宰着新兴市场和亚洲市场的表现。随着美元价值越来越高，资金会离开新兴市场。那么美元还会继续走强吗？从2011年开始，美元已经累计走强近6年，以往美元每次走强，大概可以维持7年左右。所以，美元处于上升的后期，后续美元可能还会上升一点，但趋势会越来越弱，这对新兴市场有很大的帮助。

　　第三是中国问题。海外投资人对中国的忧虑相对较大，担心经济“硬着陆“的情况。从经济方面来看，其实最近几个月的数据让人比较安心，特别是中国的新经济部分（主要是消费和服务业）出现的复苏迹象。

　　因此，从短期来看，上述3C问题都已经出现改善迹象。从长期看，我们有两个利好因素：一是亚洲央行的政策利多，今年以来中国降准，印度降息，印尼三度降息，市场处于低利率环境，资金非常充裕；二是市场估值较为便宜，亚太（除日本）的PB在1.3至1.4倍左右。根据历史数据，如果在这个时候进场，未来12个月的回报可能会非常可观。

　　日本方面，安倍政府积极推进企业管治改革，主要有三个变化：一是推出日经400指数，推崇股本回报率高的股票，使企业加大派息力度；二是请机构签署股东责任管理守则，要求参与企业管理，已有200多个机构投资者签署，包括摩根资产管理；三是发布企业监管守则，增强自身监管机制，使上市公司的独立股东大增。

　　谈到未来投资机会，我们认为，应寻找增长类的股票。比如说印度，汽车的销售每年有15%到20%增幅；另外还有科技产品，也是全球越来越看重的消费品，在亚洲有很多这样的公司。

　　投资者要更关注体验类的消费行业，比如旅游业，可选择旅行社、主体公园等企业，又比如电影业，可选择iMax影院的技术供应商；同时关注健康和保险业。另根据友邦保险调查，访问2500个中产人士，什么是他们觉得最重要的、首要的目标？差不多七成的受访者说健康是最重要的。