甲醇拉涨仍需厚积而薄发

　　利好预期未兑现

　　上周，我国甲醇期货在经历短暂的快速下杀之后，迎来弱势企稳行情，甲醇1605合约基本维持在1830—1860元/吨区间窄幅振荡，甲醇1609合约运行区间为1880—1950元/吨，随着甲醇1609合约持仓量逐步增大，合约换月逐步完成。笔者认为，随着前期甲醇期货的快速杀跌，市场做空动能得到有效宣泄，但后市仍然面临沿海地区价格回调压力较大、进口甲醇集中到港、检修装置陆续重启、烯烃产品快速下滑等利空因素，预计短期内甲醇期货上行压力依然较大。

　　国内市场走势分化，港口地区表现较弱

　　上周，我国甲醇市场出现明显的西强东弱、北强南弱分化走势。西北内陆地区受烯烃装置采购支撑，甲醇价格表现相对坚挺，而华东及华南港口地区受大量进口甲醇的到港冲击，市场报价弱势回调，尤其是华南港口市场报价跌幅较大。

　　虽然华南地区市场价格的大幅下挫是对前期当地价格大幅拉涨的价值修复，结合国内外甲醇市场的供需关系及国内外甲醇的比价关系，港口甲醇价格后市继续杀跌的空间并不大，但目前港口甲醇价格的快速回调或对甲醇期货形成一定压力。

　　产业开工继续分化，甲醇复产明显加速

　　上周，我国甲醇产业链供需格局保持弱势平衡，传统下游受利润水平较差影响，行业开工积极性依旧较弱，而甲醇行业开工随着检修装置的陆续复产而明显提高。

　　从目前下游甲醛、二甲醚、醋酸等传统行业的经营情况来看，除醋酸行业利润略有修复外，其他产品的生产利润依然处于亏损状态，短期内大幅改善的可能性不大。然而，新兴下游塑料、PP等产品价格经过近千点的大幅拉升后，目前已经出现疲弱态势，后市形成阶段性头部的可能性较大。因此，预计短期内甲醇市场的下游需求难有大幅改善的动能。

　　港口库存稳中有降，进口甲醇到港增多

　　近期，受下游烯烃厂家提货积极性增加影响，我国华东港口甲醇库存出现明显下降，华南、宁波港口甲醇库存略有增加。

　　百川资讯数据显示，截至4月10日，我国华东港口甲醇库存为38.2万吨，环比前周减少5.8万吨;宁波港口甲醇库存为9.3万吨，环比前周增加1.1万吨;华南港口甲醇库存6.3万吨，环比前周增加1.75万吨。总体来看，但港口地区甲醇库存水平仍然处于今年以来偏高水平。

　　根据卓创资讯统计的进口甲醇船期数据，预计进口船货将自本周开始陆续增多，至4月底有35万吨左右的进口甲醇到港。在华东烯烃装置尚未大规模采购原料、下游需求依旧低迷的背景下，进口甲醇的集中到港或对当地价格形成压制。

　　整体来看，近期虽然国际原油价格出现强势反弹，甲醇下游产业也将进入传统消费旺季，市场热炒的西北、山东及华东地区烯烃装置的投产预期也在继续，但目前国内甲醇市场供需结构偏弱的格局并未出现明显改变，市场热炒的各种利好预期也并未兑现，甲醇后市若想走出大幅拉涨行情，仍需厚积而薄发。