近期，国家外汇管理局旗下投资机构——梧桐树投资平台有限责任公司(简称“梧桐树”)受到了市场热烈关注。因为随着银行年报的相继披露，梧桐树出现在工、农、中、交前十大股东名单中，这引起了市场猜测，梧桐树的进入，难道是国家队出手救市了？从以往汇金、证金等国家队偏好来看，低估值蓝筹一直是其最热衷的标的，此番梧桐树的频繁现身，让市场再次把目光锁定在低估值蓝筹身上。

　　本报记者 康曦 舒娅疆 制图 王珍

　　家电板块

　　智能成为标配 先锁定小家电

　　互联网与家电的融合，让家电行业再次插上了腾飞的翅膀，各种智能家电不断普及。行业前景广阔，加上近期大盘窄幅震荡，家电板块基于低估值、高股息的防御价值逐步得到市场认可。长江证券指出，随着家电板块一季度将于近期披露，其业绩对象能力将成为市场关注焦点。

　　客厅争夺战已经进入白热化阶段。随着互联网技术的发展，智能家居已经从从智能单品的推广迈向智能家居平台，现在各路资本均向在智能家居平台上分一杯羹。2015年国内互联网、家电巨头在智能家居领域动作频频，小米、百度、美的和海尔等企业纷纷推出智能家居相关产品，阿里巴巴亦于2015年9月底与中移物联网进行合作，共同深度开展智能家居项目。

　　2015年智能电视渗透率已达到85%，智能已成标配，中国电视机产业，除酒店等商用电视外，90%的电视机都是互联网电视。中国销量最大的电视品牌海信宣布其智能电视用户已突破1700万。由此可见，家电行业正在进行一场以互联网为主题的革命。

　　资深产业经济观察家、家电/IT行业分析师梁振鹏表示，未来消费升级将继续成为推动中国家电业发展的主要动力，高端、大气、上档次的智能家电将逐渐成为家电市场的主要消费趋势。未来，人们会喜欢智能家电带来的省时高效，方便可控。智能家电会给人们带来前所未有的家居体验，未来家中的家电产品都是智能的，都是相连的。

　　我国消费潜力巨大，但由于供给结构满足不了消费升级的需要，消费外流现象严重，在此背景下家电企业纷纷进行产品结构调整，实现自身产品、品牌的高端化转型，通过服务、价值提升来挖掘需求。

　　在目前市场，家电行业的价值凸显。长江证券指出，虽短期家电行业仍处去库存周期，但相关个股估值不高且业绩稳健增长较为确定;考虑到在当前市场预期回报率有所降低，业绩增速确定、防御性突出的优质成长及低估值蓝筹仍为市场配置首选，维持行业“看好”评级。基于业绩前瞻及配置逻辑，持续推荐稳健成长、低估值及高股息率的美的集团及小天鹅A，同时推荐估值合理且成长确定的华帝股份、老板电器、新宝股份、九阳股份及苏泊尔。

　　渤海证券建议关注兼具业绩预成长空间的小家电行业。原因有三：一是随着农村居民收入水平的不断提高和生活水平的不断改善，农村及三、四线城市小家电市场增速强劲。二是随着现代人对生活体验的追求以及生活质量的不断提高，小家电行业呈现新品不断涌现的趋势，如融合了新型健康美容护理理念的健康美容电器产品近年来呈现出迅速普及之势。三是小家电具有更新周期短等特点，一二线城市居民进入了更新换代需求的高峰期，更新需求规模较为可观。个股方面，建议关注新宝股份、爱仕达、九阳股份以及惠而浦等。

　　潜力股精选

　　美的集团 （000333）

　　全球化战略在加速

　　美的集团与东芝签署股权转让协议，公司将以约4.73亿美元收购东芝家电业务主体“东芝生活电器株式会社”80.1%股权。美的在此前战略转型时就已将国际化列为转型三大方向之一，目前其收入结构中虽有超三成出口，但基于OBM出口占比依旧较低;而随着国内市场增长瓶颈逐步显现，走出去成为美的甚至是国内品牌目前最大出路。

　　长江证券指出，此次收购有望加速美的集团的国际化战略，且基于东芝品牌及渠道，公司海外市场竞争力有望得到明显提升，同时随着双方在产业链资源共享、生产成本节约及市场整合开拓等方面深度合作，长期协同效应值得期待。

　　新宝股份 （002705）

　　加大智能产品布局

　　新宝股份拟以不低于15.28元/股的价格，向不超过10名特定对象非公开发行不超过6000万股，募集资金总额不超过10亿元。募集资金在扣除发行费用后3亿元用于自动化升级改造项目、3.5亿元用于智能家居电器项目、2亿元用于健康美容电器项目以及1.5亿元用于高端家用电动类厨房电器项目。

　　渤海证券指出，公司与国际大型知名品牌商和零售商保持了长期合作伙伴关系，客户数量达上千家，在拥有广泛的客户基础上此次募资扩产后产能消化具有较高的保障。看好公司的长远发展，维持“买入”的投资评级。

　　爱仕达 （002403）

　　投资保险增厚业绩

　　爱仕达为提升综合竞争能力，优化公司经营结构，公司拟以自有资金出资4.35亿元，占前海再保险注册资本的14.5%。3月26日，公司公告收到前海再保险筹备组的通知，保监会同意公司与其他6家公司公司共同发起筹建前海再保险股份有限公司。

　　渤海证券指出，从长远来看，投资再保险的收益将在未来给公司业绩增长带来较大助力。同时，对产品进行调结构，整体朝中高端发展。目前炊具市场的品牌集中度不高，消费升级带来的品牌产品对杂牌产品的替代效应有望延续。同时公司自身在积极进行产品结构的调整，以加大中高端产品的占比。

　　地产板块

　　利好政策不断 上行空间打开

　　随着近期大盘上涨，地产板块已经开始出现上扬态势。而近期梧桐树买入银行股的消息，更是让市场对地产股的后市充满期待。目前地产股估值在10倍左右的比比皆是，作为被低估的板块，地产股的投资价值有望受到“国家队”的重视。

　　2016年1-2月份，全国房地产开发投资9052亿元，同比名义增长3.0%，增速比去年全年提高2个百分点。房地产开发投资止住了去年一路下滑趋势，时隔两年首次回升。在政策不断利好之下，销售回暖带动了房企开发投资信心，从新开工、土地购置面积等先行指标回暖的态势看，房地产开发投资增速有望在上半年内筑底、企稳。

　　作为先行指标的新开工面积，表现亮眼。1-2月房屋新开工面积高达15620万平方米，增长13.7%，而去年全年为下降14.0%。

　　展望二季度，市场分析认为，二季度销售面积和金额继续回升，同时房地产开发投资增速预计保持筑底企稳格局，新开工面积继续缓慢回升等。

　　根据国家统计局公布的最新2016年2月70城房价指数显示，深圳新建住宅2月同比涨幅最高，达57.8%，上海紧随其后，同比上涨25.1%，而与此同时，三四线城市2月同比仍延续下跌趋势。

　　从政策面来看，中国宣布将全面实施营改增，自2016年5月1日起，将建筑业、房地产业、金融业、生活服务业纳入营改增范围，将所有企业新增不动产所含增值税纳入抵扣范围，确保所有行业税负只减不增。

　　国金证券指出，营改增实质性改善房企税负，后续不排除看到其他税种或资产证券化的政策利好，有竞争力的房企在去库存、减税和行业资源加速整合后将会优势凸显。

　　之前房地产板块走势低迷，在国海证券看来，是受到政策收紧预期的影响走势较弱。但随着营改增试点的落地以及上海、深圳等调控政策的落地，使得地产股的上行空间被打开，且营改增细则出台后行业整体税负小幅下降，地产销售及新开工的超预期提升显示行业基本面的持续改善。

　　国海之前表示，在去库存的大背景下预计后续政策层面将趋于友好，维持行业“推荐”评级，个股方面当前建议关注空港股份、天健集团、世联行、北京城建。

　　海通证券也看好房地产板块的投资机会，其认为，考虑市场震荡，配置方面建议围绕继续从“大蓝筹、区域价值”选股，包括保利地产、华夏幸福、滨江集团、嘉宝集团、泰禾集团、世联行、福星股份、北辰实业，关注华联控股。主题看好科创的张江高科，关注万业企业，看好定增的海航基础，关注万通地产，看好超跌的莱茵体育。

　　潜力股精选

　　保利地产 （600048）

　　充分受益市场好转

　　保利地产是地产开发翘楚，以区域市场的供求关系、产业结构、人口等信息为基础，实施差异化的拓展策略，覆盖57个城市，拥有292家控股子公司。以商品住宅开发为主，适度发展持有经营性物业。

　　中投证券指出，公司在售资源集中于三大经济圈、长三及成渝经济带中的一二三线城市集群，充分受益于市场持续好转，“降低首付比+契税营业税双降”政策利好。近期加大推货、拿地力度，未来业绩可期。公司作为低估值行业龙头，投资价值凸显，建议逢低吸纳等待价值回归。

　　世联行 （002285）

　　创新业务持续扩张

　　世联行2015年实现营业收入47.11亿元，同比增长42.39%;归属上市公司股东的净利润为5.09亿元，同比增长29.17%。

　　首创证券指出，公司作为新房代理市场的龙头企业，将持续受益于去库存基调下商品房市场的销售提升；资产管理和金融服务等创新业务的快速发展，也将加速打造房地产综合服务的产业闭环，实现多项主营业务的协同发展。公司凭借强大的线下优势和一手资源，在互联网和传媒工具的发展上实现更多人与资产的链接点，多维度的激励体系也将持续发挥综合服务行业人才的核心作用，助力公司在多个新兴领域实现快速提升，打造龙头优势。

　　华夏幸福 （600340）

　　业绩高增长兑现

　　华夏幸福依靠独特的产业新城模式顺应时代发展的呼唤，在我国产业变革升级、新型城镇化深入和京津冀一体化推进等时代大背景下，持续展现出领先行业的业绩和销售表现。2015年公司净利润和整体销售分别同比增长36%和41%，均远好于行业表现，同时公司拟每10股送10股派5元。

　　中投证券指出，公司业绩下有稳增长传统地产业务护航，上有产业孵化育新增长极，借力国家战略之风实现产业升级之梦，有望实现业绩与估值的双赢。公司独特的园区开发运营商投资价值有别与传统房地产开发企业，长期价值发掘与提升值得期待。

　　医药板块

　　蛋糕重新切分 五条思路选股

　　医药行业同样是价值投资取向的低估值优质标的。与之前的收入和利润高速增长相比，当前的医药行业被普遍人认为持续处于“低通道”之中，行业在“十三五”期间或将长期维持中高速平稳增长的新常态。上市公司方面，目前国内医药企业的市值分别呈现“三足鼎立”之势,大部分医药企业市值规模达到50亿至200亿之间,国内医药企业已进入快速成长期。分析认为，行业的寒冬中，仍有机会邂逅未来千亿市值的成长型医药企业。

　　西南证券研究所指出，2015年1-12月医药工业收入、利润总额同比增长分别为9.1%、12.9%；从单月来看，12月收入及利润总额同比增长分别为10.7%、8.4%,与11月环比增速相比分别升高4.4个百分点、-3.4个百分点，利润增速出现下滑;医药工业数据持续低迷。且2016年以来，市场震荡下行，进入存量博弈市场，精选优质个股时代到来。

　　上海证券分析师魏赟认为，2016年为“十三五”开局之年，近期医药行业重大政策密集发布，药品在医保全覆盖红利下粗放式增长的阶段结束，正进入向中高端产业阶段发展的调整期，医疗服务业发展态势积极，有新的模式、新业态的公司会逐步脱颖而出。

　　从医药行业春季投资策略来看，魏赟指出通胀、价格上涨或是春季比较确定的宏观逻辑,先进攻后防守。化学原料药受益于涨价仍有机会,同时要抓住具有弹性的精准医疗、医疗服务板块的机会。而在政策推动和产业升级逻辑下,创新药企业、受益于药品联合采购的区域商业公司、具有技术壁垒能够进行海外合作的企业在业绩确定、估值合理的情况下,值得长期关注。

　　从投资机会的角度出发，海通证券分析师余文心表示，“十三五”期间医药行业蛋糕有望重新切分,建议重点关注医疗服务、创新药品和器械、医养结合等领域的机会,推荐爱尔眼科、恒瑞医药、华海药业、澳洋科技、京新药业。

　　西南证券认为当前医药行业精选优质个股的时代已经到来，建议关注业绩确定性高、具有股价支撑的个股,具体选股思路包括五方面：1、血液制品量价齐升趋势明显,步入了黄金发展期,是医药行业最佳的投资子领域,重点推荐博雅生物、ST生化、华兰生物。2、原料药受到供应侧改革和环保压力影响,部分品种产能大幅减少,提价预期强烈,重点推荐金达威、新和成、花园生物。3、医疗服务畅享政策红利,国家大力支持社会办医,医疗服务价格有望放开,重点推荐爱尔眼科、通策医疗。4、随着药品收入下滑,检查费用成为医院弥补收入的重要途径,IVD受益医改政策十分明显,重点推荐迈克生物、润达医疗、迪瑞医疗、利德曼。5、基因编辑受到学术界和资本市场大力青睐,携手CAR-T细胞治疗前景广阔,重点推荐基因编辑稀缺标的银河生物、劲嘉股份;以及受益最明显的CAR-T相关标的安科生物、佐力药业。

　　潜力股精选

　　恒瑞医药 （600276）

　　创新能力首屈一指

　　国金证券分析师李涛认为，恒瑞医药已经完成往创新药企的转型，未来将进入创新收货期。公司未来的成长驱动将由创新药、仿制药、海外出口几大因素共同驱动。公司创新药已经获得艾瑞昔布、阿帕替尼的批文；另据最新消息，19K的注册状态变为“正在进行三合一审评”，预计未来不久有望获得生产批件。

　　公司海外业务的拓展（创新药、产品出口）也将使公司走出国门，成长为国际制药企业。总体来看，公司是长期看好的标的，其创新能力国内首屈一指，应当给予估值溢价。而且，在行业增速放缓的背景下，公司保持快速增长尤为难得。

　　爱尔眼科 （300015）

　　高速增长基础牢固

　　中泰证券分析师孙建指出，产、学、研同步发展，形成全国领先的眼科临床和学术平台，是爱尔眼科实现收入和利润快速增长的根本原因。2015年爱尔眼科旗下医院实现手术量32万人次，而依托具有核心竞争力的医疗能力和学术能力，公司在全国各个大区积极拓展；在数量扩张的同时，爱尔眼科在全国各大区的收入和毛利率都获得了提升，为平稳可持续的高速增长提供了坚实的基础。

　　孙建认为，爱尔眼科能够在未来五年维持收入35%左右复合增长率以及净利润40%左右的复合增长率。

　　华海药业 （600521）

　　国际化进程领头羊

　　海通证券分析师余文心认为，华海药业制剂出口业务呈现爆发趋势，成为2015年最大亮点。公司在制剂出口领域已深耕十年，而2016、2017年大概率将成为制剂出口业务的爆发期：公司将在普利、沙坦、精神神经系统三个领域，获得绝大部分常用药品的ANDA，并逐步成长为美国高血压、精神科两个领域最大的制剂供应商之一。

　　随着国内医药行业增速下降、国内药审政策向符合欧美认证的品种倾斜，中国企业积极布局国际化的时代已经来临。而华海是国际化进程的绝对龙头。

　　金股池

　　美的集团（000333）新宝股份（002705）爱 仕 达（002403）保利地产（600048）世 联 行（002285）华夏幸福（600340）恒瑞医药（600276）爱尔眼科（300015）华海药业（600521）