2016年,债券投资面临着较为复杂多变的宏观背景:供给侧改革与需求端托底,流动性总量宽松与宽货币向宽信用的转化,人民币汇率维稳与国内利率调控的协调,政府、企业和居民的投资与全社会杠杆水平的有效控制等一系列相互交织、相互制约的因素,都将对债券市场产生重大影响。孙甜分析,从长期来看,经济的潜在增速依然在缓慢下行通道中,总需求的强劲回升难以看到,债券市场或将主要呈现震荡格局。
具体到投资过程中,孙甜认为今年应该把握好震荡格局下的高性价比资产配置机会。例如即将发售的中欧天添,这就是一款定位于中低风险、追求适度回报、侧重稳定增殖的基金。对于如何追求收益的确定性和价值形态的稳定性,孙甜表示,可以从三方面着眼:
首先,在收益结构上,可以侧重票息带来的收益,取得随时间而增长的价值,适度弱化个券价格涨跌带来的资本利得。票息占比更高的信用类资产或是不错的投资标的。其次,基金管理人需要控制净值回撤,追求适度收益。大幅的净值回撤和下行风险是伤害体验感的“罪魁祸首”。所以,孙甜在债券投资时始终贯彻绝对回报的投资理念,通过及时止盈和止损操作,保障净值形态的稳定性。最后,管理人要协调好风险与收益、短期爆发力与业绩可持续性。“收益和风险是一对孪生兄弟,短期和长期往往因为市场周期的存在而不可兼得。因此,在基金运作过程中,需要平衡好‘舍’与‘得’,不宜过分暴露信用风险来获取收益,更不能为了突出短期业绩而为长期可持续增长埋下隐患。”
(责任编辑: 张桔 )