美联储加息步伐暂停 中国货币政策获更大调整空间

　　当地时间3月16日，美联储宣布维持联邦基金利率0.25%~0.5%不变，将密切关注通胀水平。

　　美联储主席耶伦在新闻发布会上表示，鉴于全球经济和金融状况可能带来的风险，美联储认为应当保持谨慎，因此决定维持基准利率不变。

　　值得注意的事，美联储暂缓加息步伐，给近期已企稳的人民币汇率再次带来利好。3月17日，在岸人民币兑美元开盘即升破6.50关口，且一度至6.4839元。

　　中国银行国际金融研究所助理研究员王有鑫对《每日经济新闻》记者表示，随着美联储暂停加息，人民币汇率将迎来拐点，而我国货币政策也将获得更大的调整空间。

　　美元指数创近5个月新低

　　“此次美联储议息会议维持利率不变，符合市场预期。”王有鑫表示，本次美联储暂不加息原因主要有三：一是美国经济增速放缓，内生动力不足。二是担忧国际金融市场动荡。上次加息之后，连续数周国际金融市场都极度动荡，目前情况并未好转。国际金融市场风声鹤唳，受美联储货币政策影响较大，如果进一步加息，负面效应可能溢回美国，增加其金融市场压力。三是欧洲、日本等主要经济体进一步宽松，给美联储带来压力。

　　从最新利率预测的散点图看，美联储官员们预计2016年底时联邦基金利率中值为0.875%，意味着年内有两次加息，下一次加息可能在6月，这较去年12月时四次加息的预测大幅减少。

　　此外，官员们预计2017年底时联邦基金利率可达1.875%，2018年底时为3%，长期联邦基金利率为3.25%，也均低于去年12月时的预测。

　　截至3月17日北京时间19点，美元指数最低跌至94.6810，刷新去年10月21日以来新低。

　　中金海外策略分析师在一份最新发布的研报中表示，美元在此次FOMC会议之后明显下跌，是对于此次美联储鸽派基调的反映。美元的前期大幅上涨已经计入了较为充分的预期，美联储一直的偏鸽派言论也是压制美元上涨的因素，因此美元短期可能上涨乏力甚至存在回调压力。但从更长期的基本面而言，美国与其他经济体之间的“经济增长差”、以及美联储与其他央行之间的“货币政策差”可能也决定了断言美元就此进入下行空间也为时过早。

　　境内外人民币汇差将收窄

　　王有鑫表示，美联储暂不加息，人民币的贬值预期将得到极大缓解，境内外人民币汇差将显著缩窄，回归理性区间。

　　春节以来，人民币汇率走势平稳，央行高层在全国两会期间也多次表示，人民币汇率不存在大幅贬值的基础。

　　数据显示，2月份央行口径外汇占款和外汇储备减幅缩小，银行代客结售汇数据也有所改善。

　　招商证券宏观研究主管谢亚轩对《每日经济新闻》记者表示，经济主体此前对人民币汇率过度悲观的预期得到修正。有两个数据指标显著改善：一是2月银行代客远期售汇签约规模为284亿美元，较1月减少189亿美元，为2015年1月以来的次低值，反映出企业主体对汇率预期的改善。二是购汇率降至73.6%，为2015年6月以来的最低值，较1月回落15个百分点。不过，结汇率也降至2010年以来的最低值，仅为55.8%，人民币的贬值压力仍然存在。

　　央行于3月1日下调存款准备金利率后，对货币政策的操作以中短期调节为主。3月16日，有媒体报道称，央行就MLF（中期借贷便利）操作向部分银行询量，并下调各期限利率25个基点。

　　“随着资本外流速度放缓，外储持续下降的局面将有所改善，预计3月外储将实现正增长。此外，人民币汇率短期得到喘息，宽松货币政策的掣肘有所改善，央行货币政策的制定应更偏向国内经济目标，抓住美联储暂不加息的时间窗口，视国内经济需要相机抉择。”王有鑫表示。