本报记者 盛青红 广州报道
相较于2014年12月，现在沪指所处的2800点意义截然不同，震荡拉锯已经成为2016年一季度甚至将会是全年的主旋律。A股的操作性越来越难，投资者很难坚定持股而不被震荡出局。
“红三天，卖；绿三天，买！”这诚然不一定是A股的投资法则，但却充分揭示了现在投资者的博弈心态。
那么在震荡拉锯行情中，投资者如何把握投资机会获得超额收益？2016年A股又有哪些投资机会值得布局？为此《华夏时报》记者专采访了黑马基金经理魏庆国。
2015年，魏庆国管理的大成中小盘混合基金以年化收益率117.84%的好成绩一举杀入年度公募十强榜单中，在全市场所有近4000只基金中排名第9位，在同类型451只偏股混合型基金中排名第3位。
“凡事都有两面，股市只有一面，不是牛的一面或熊的一面，而是对的一面。”这是李佛摩尔在《股票作手回忆录》的经典之言，也是魏庆国的投资信条。魏庆国研究李佛摩尔10年之久，他认为专业的投资者，能力亦有限，不可能所有的股票都在最低点买入，最高点卖出。但如果把握了趋势，便拥有了赚钱的机会。
2016年股市展望
《华夏时报》：你对2016年A股市场的表现有何展望？觉得主要风险因素有哪些？
魏庆国：个人认为2016年的投资可能比2015年还要难做一些。这主要是因为，投资者的结构发生了变化，经过三轮大幅下跌，市场风险偏好产生明显变化，短期很难再有增量资金进场，目前的活跃资金主要以相对收益型的投资者为主。也就是说，未来的市场行行情可能主要取决于存量资金的分布情况以及资金博弈趋势。
2016年主要的风险可能包括：并购成长型公司商誉减值的风险、注册制没有配套退市政策的风险等。
《华夏时报》：能否复盘一下你今年以来的操作思路，对比目前的行情走势，你的操作判断又做了哪些调整？
魏庆国：今年以来我的投资操作并不顺利，开年时基于投资者的配置严重偏离创业板、大小非在1月初集中解禁的风险等考虑进行了减仓，但是恰逢两次熔断，导致减仓并不顺利。2月初市场环境发生变化，又看到一些底部反击的信号出现，不仅人民币汇率稳住了，大小非减持也有新规定，因此在反弹窗口期提高了仓位赚取较高收益，因踏准市场节拍，一定程度控制了净值回撤。
目前反思今年的操作总结了几点：一是市场越是千变万化，越是要回到本源，回到个股和公司的深度研究上来；二是操作上要更加极致和果断；三是应从边际上思考问题，一边是边际改善的周期股，一边是边际恶化的成长股，应该短期弃成长取周期。
2016年A股机会
《华夏时报》：2016年的投资机会你觉得主要在哪？抛开基金本身的限制之外，你个人比较看好哪些行业板块及行业板块中的细分子行业？
魏庆国：目前的行情是以公募基金为代表的活跃资金从成长股向周期股搬家的过程，未来唯一可以确定的是这个过程会终止，一旦资金从周期股重新转向关注成长股，将提供下一步比较重大的机会。我会重点关注几个信号：一是优质的成长股估值是否到了合理区间；二是龙头股是否止跌；三是周期股的赚钱效应是否开始消失。
我最近有一个思考，蓝筹股从来不变，永远是数得着的那些股票，但是成长股内容是一直在变化，手游、互联网金融、IP、VR、整形整容等不断有新的成长股出来。长期来看，机会肯定是在这些不断变化的成长股上。
《华夏时报》：供给侧改革有哪些投资机会？
魏庆国：只有周期性的小行业有可能真正受益于供给侧改革。产能上背负着债权债务、雇佣和税收等各种关系，大行业很难去产能。小行业如果借着供给侧改革的东风，厂家协同定价还是有可能出现较好的价格弹性。
基金的操作策略
《华夏时报》：听闻你现在又发行了一只新基金，新基金的投资策略会有什么变化吗？
魏庆国：大成趋势回报基金是一只0%-95%的灵活配置基金，这只基金与以往基金最大的不同便是，我将以“收益率+最大回撤”作为自己的双重目标。在完美操作的情况下，我希望这只基金能够拥有阶梯向上状的净值曲线。
而该基金的交易系统则分为独立正交的两个子系统：选股系统和资金管理系统。选股系统方面，会持续关注以下五类股票：一类是成长股，包括黑马成长股、经典成长股、泡沫化成长股，具体到个股方面，成长股重点投资于有远大前景的行业，有野心的企业家，有壁垒的商业模式，有弹性的股价，也就是所谓的“四有”股票；第二类是重大资产重组导致企业基本面发生彻底变化的基于重大事项的个股；第三类是强者恒强的热门股、龙头股、领导股。第四类是跌幅巨大而显示出投资价值的超跌股；第五类是走势突破前期平台的个股。
资金管理系统方面，从基本面、比价、走势等角度去判断个股的投资机会，并以此系统严格止损纪律。
《华夏时报》：看你的交易系统，趋势操作和止损纪律是两个比较核心的原则，对于这类交易系统，最适合的基金规模大概是多少？对比近半年以来A股的暴跌程度，如果发生踩踏事件，比如千股跌停、千股停牌，如何做到“止损纪律”上提到的原则，又有哪些其他应对措施？
魏庆国：趋势是分级别、分方向的。趋势也分大级别和小级别，方向上有上涨和下跌；基金经理要会根据自己的规模和市场流动性情况选择合适的操作级别。规模和操作级别有关系，级别越大可以容纳的资金就越大，但是出现大级别趋势的概率就越小，操作频率就得降下来，理论上主权财富基金都可以趋势操作。
趋势一般有一个“酝酿-形成-加速-衰竭”的顺序。在出现千股跌停这种情况之前，实际上很多股票都已经开始缓慢阴跌了。缓慢的变化是趋势的方向，一定会有一个力度衰竭和背驰的过程。
《华夏时报》：你怎么理解趋势和价值两种投资理念？
魏庆国：趋势和价值是可以完全同时使用的两种工具。趋势代表了动能和方向，价值代表了一个上限和下限的预警线。
《华夏时报》：能否分享下你这个交易体系形成的一些过程或者体会。
魏庆国：任何一个交易系统都有一个胜率，胜率高的系统，越是拉长看越有效。我的交易体系形成的过程也是个不断学习和总结的过程，一开始是逐步想清楚选股系统，然后得到市场的验证；之后认为在选股的系统上还应该有完备的资金管理系统，通过严格的止损纪律来做好风险控制。在此后的交易中，我一直在坚持和完善这两套系统，操作方式比较稳定，之后也将在长期的实战中不断完善自己的交易系统。
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