股市涨基金涨货币涨 新兴市场否极泰来还是逃生良机？

　　2016年初全球市场的剧烈震荡渐渐远去，新兴市场近期开始狂欢。特别是3月第一周（3月1日~4日），追踪28个新兴市场股市表现的MSCI新兴市场指数的反弹幅度达6.95%。对于这波反弹，机构依然分歧严重。一些机构认为反弹只是昙花一现，认为这是全球投资者一次绝佳的逃生机会。

　　◎每经记者 黄修眉

　　2016年初全球市场的剧烈震荡渐渐远去，新兴市场近期开始迎接狂欢。特别是3月第一周（3月1日~4日），追踪28个新兴市场国家股市表现的MSCI新兴市场指数（ MSCI Emerging Market Index）的反弹幅度达6.95%。自1月底以来，该指数上涨了12%，收复了年初大跌时的多数失地。

　　在大宗商品价格上涨与美联储3月加息预期较弱的背景下，包括新兴市场股票、股票基金和货币在内的多种资产都实现大幅度反弹。《每日经济新闻》记者注意到，对于这波反弹，多空机构依然分歧严重。一些机构投资者认为反弹只是昙花一现，认为这是全球投资者一次绝佳的逃生机会。

　　新兴市场悄然反弹

　　上周，巴西、希腊和印度股市领涨全球。巴西圣保罗证交所指数上涨了25%，令人瞠目结舌，该指数在上周四就重新进入了技术性牛市。今年累计上涨15%。希腊股市同样暴涨，曾一天下跌超20%的雅典综合指数近三周连续上涨32%；此外，印度股市上周也创下自2011年12月以来的最大涨幅，印度标普BSE Sensex指数累计上涨6.4%。

　　暴涨的若只有股市，哪里称得上狂欢。上周，巴西货币雷亚尔大涨6.6%，创下自2008年以来最大的单周涨幅，也是上周全球表现最佳的货币。印尼盾同时上涨，墨西哥比索和俄罗斯卢布等货币一路飙升，兑美元分别上涨了7%和13%。

　　瑞信董事总经理、亚洲区首席经济学家陶冬表示，这次反弹的背景，是商品价格低位回升和美联储延迟进一步加息，前者为许多新兴国家的贸易、财政提供了喘息机会，后者放缓了资金外流甚至带来净资金流入。随着全球市场进入一轮增杠杆，极度超卖的新兴市场必然迎来一轮资金流入，有一段时间表现好过发达市场也不为奇。

　　值得注意的是，就连代表市场情绪走向的资金流动数据，也显示全球投资者正看好新兴市场。资金流向监测机构EPFR发布的数据显示，截至3月2日当周，该机构所追踪的新兴市场股票基金结束连续17周“失血”。“投资者寄望欧洲央行会进一步加大宽松力度，且美联储会在本月按兵不动，这提振了市场的风险偏好”，EPFR在报告中表示。

　　机构看法存分歧

　　《每日经济新闻》记者注意到，对震荡多年的新兴市场股市来说，这样的反弹难得一见。2011年3月，MSCI新兴市场指数还在1200点高位附近，但随着多个新兴市场经济增幅放缓，对大宗商品市场需求减弱，MSCI新兴市场指数五年时间下跌了34%，至3月4日的790点。

　　巴西经济在去年出现了25年来最大降幅。2014年以来，俄罗斯受到低油价和国际制裁的双重打击。矿产出口大国南非失业率高企，预算赤字扩大。

　　而如今，原油和黄金带领大宗商品市场出现了难得的上升势头。光是过去一周，布伦特原油就上涨近10%。因资产避险情绪加重而飙涨的黄金更不用说，价格一路高升，1月初至今反弹幅度达17.07%。

　　但在大宗商品价格反弹与美联储3月加息预期不强引导下的新兴市场反弹能否持续？这在资产管理公司（BK Asset Management）投资分析师利恩看来，反弹就是昙花一现。他说，这是全球投资者一次绝佳的逃生机会。

　　法国兴业银行和瑞银集团也警告称，新兴市场资产价格还会进一步下跌，“如今全球经济增长不景气，新兴市场的估值还没有便宜到可以引发反弹的程度”，法国兴业银行宏观策略师米歇尔·布雷表示。

　　“油价反弹对新兴市场资产的拉动作用可能有限”，资产管理公司Chantico Global分析师吉娜·桑切斯认为，油价有可能会开始上涨，但全球供需失衡的基本面短期不会改变，真正对新兴市场产生影响还需很长一段时间。

　　值得注意的是，在新兴市场这波反弹是否值得入场的问题上，多头贝莱德和富兰克林邓普顿与看空者针锋相对。太平洋投资管理公司（PIMCO）附属顾问公司Research Affiliates更认为新兴市场已经出现10年一遇的交易机会。该公司表示，“新兴市场已经为长期投资者创造了一个绝佳机会，我们对配置新兴市场股票和债券资产的信心在增强。”