基金公司利润与业绩不搭配 合不合理？

　　2015年7月以来，在股市的剧烈波动中，大量股民和基民伤痕累累。但是，一些为基民理财的基金公司却赚得盆满钵满，这些基金公司的高管们将领取少则数百万元，多则数千万元的年薪，其中年终奖金额远远超过2014年。

　　作为受持有人委托、为持有人理财的商业机构，根据信托原则，基金公司本应通过为基金持有人赚钱，从而达到为自身获取利润的商业目标。2015年，在很多基金持有人都亏损惨重的情况下，基金公司及其高管们为何还能大发其财呢?

　　这主要是因为基金公司的利润主要来自于管理费收入，每天按固定的费率对基金资产提取费用，具体年费率按照基金类型的不同介于0.2%至1.8%区间。2015年上半年，在股市的快速上涨过程中，投资者追高买入，基金公司资产急剧膨胀，管理费收入水涨船高。后来，虽然股市暴跌，很多基民深套其中，但是基金公司依然可以继续提取巨额管理费，可谓财源滚滚。

　　以招商基金、博时基金为例，2015年底，招商基金、博时基金的管理资产规模分别达2500亿元、2053亿元，与2014年底的1157亿元、1124亿元相比，分别增长了116%、83%;净利润分别达5.475亿元、6.01亿元，，与2014年的2.397亿元、4.577亿元相比，分别增长了128%、31%。

　　管理资产规模、净利润等，是基金公司董事会考核公司高管的主要指标，直接决定了他们的薪资增长水平，而对于基民是否赚钱，却很少考虑。重赏之下，必有勇夫。在天价奖金的诱惑下，基金公司高管们在扩大资产规模方面高招迭出。

　　案例1：基金博傻，基民遭殃 

　　通过公司内部考核制度设计，让基金经理在巨大压力下比拼短期业绩排名，这是一些基金公司最常用的方法。众多基金经理为了排名不落后，只能参与博傻。表面上，在股市上涨时，这些基金涨得很快，似乎是基金公司管理能力高超，但其实是一种假象。当市场下跌时，它们同样跌得飞快。

　　博时裕益灵活配置在2015年的净值增长率达60.04%，貌似还不错，但今年以来截至3月2日已下跌35.12%，跌幅也远远超过大盘。从2015年年初至3月2日，该基金的累计收益率为3.83%。

　　在基金契约中，博时裕益灵活配置基金称，“本基金以绝对收益为目标，投资目标分为下行风险控制和收益获取两个方面，风险控制目标优先。本基金以风险管理为核心，对资产配置、行业配置、个股投资等三个层面配以各有侧重的风险管理和策略，力争实现稳定的绝对回报。”但从其实际运作情况看，则恰恰相反，净值大起大落，显示该公司缺乏基本的契约精神。

　　在2015年，博时裕益灵活配置基金的股票仓位基本保持在80%以上，大多数时间超过90%，实在称不上灵活，而是显得呆板。

　　博时互联网基金的表现更差。2015年4月，在市场一片盲目乐观的时候，博时基金更乐观，趁机发行了炙手可热的互联网主题基金，首募规模逾39亿份，有效认购户数近5.58万户。截至2016年3月2日，该基金在成立以来不到1年时间里累计亏损幅度高达43.8%，其中今年以来的收益率为-37.56%。当初，持有人托付给博时互联网主题基金管理的每1万元，现在只剩下约5600元。

　　博时基金董事长董事长张光华长期在银行系统工作，金融从业经验丰富，于2015年8月起任董事长;总经理江向阳曾长期在证监会工作，自2015年7月起任总经理。他们二人履职博时的时间都还较短，博时将来能否在他们的带领下，做到适当兼顾公司与基民的利益，不负持有人托付，还有待观察。

　　案例2：分级基金加杠杆 基民赚得起亏不起 

　　与博时相比，招商基金的生财手法更加生猛、快捷和高效。

　　招商中证证券公司基金成立于2014年11月13日，是一只分级基金。在上市交易后，该基金利用一二级市场间的套利交易机制，把高风险的B份额大量卖给中小散户，把低风险的A份额则主要卖给机构，为招商基金在2015年的资产规模和利润增长作出了较大贡献。

　　但是，券商B的众多中小持有人的亏损却十分严重。截至2016年3月2日，券商B成立以来的收益率为-90.17%，这意味着持有人如果以1元成本买入该基金的B份额，现在只剩1毛钱。

　　除券商B外，招商基金的生物医药B、煤炭B、白酒B、可转债B等也都亏损过半。

　　有基金业人士认为，分级B的亏损是由A股去年的极端行情造成的，并不是基金公司的责任。然而，这个观点不符合事实。作为市场的重要参与者，基金比拼业绩排名、大量发行分级基金等行为，恰恰是造成A股极端行情频发的重要原因之一。

　　基金公司销售分级基金，其实质是帮助B份额的持有人向A份额持有人融资，加杠杆投资。分级B在参考净值由1元跌至下折阀0.25元的过程中，杠杆率会由2倍增长至5倍左右，远远超过大多数持有人的风险承受能力。

　　分级基金相当于金融产品中的“鸦片”，基金公司虽然能够通过这种产品获得暴利，但是投资者却深受其害。同时，分级基金的上折与下折机制，会加剧的市场暴涨暴跌，令股市极端行情屡屡发生。

　　作为基金管理人，基金公司对持有人负有信托责任，应对投资者负责。在2015年，招商基金、博时基金等虽然实现了自身的高额利润，但未能实现自身商业利益与广大持有人利益、社会效益的统一，从这个角度而言，令人遗憾。