分散风险多策略FOF受捧 私募多方合作加强投研

　　A股延续动荡弱势，组合投资、分散风险的策略受到市场追捧，FOF（基金中的基金）产品就是其中一类。近期，多家私募发力多策略FOF产品，在调研、研究等方面加大投入。

　　据格上理财统计，1月份，股票策略私募产品平均收益为-14.27%，虽然跑赢同期沪深指数，但仍旧损失惨重。而FOF产品平均收益率为-7.69%，排名前1/4的产品还录得0.48%的平均正收益。

　　不过，相比其他策略的产品，FOF的收益依然逊色。据统计，同期债券策略私募产品平均收益率为-0.22%，管理期货产品为-2.36%，相对价值为-3.32%，宏观对冲为-3.86%。相关研究人员表示，由于缺乏风格多样化的私募基金来分散风险，目前市场上大多数FOF的配置主要仍以股票型产品为主，因此，1月份FOF产品依然受到市场的较大影响。

　　FOF产品在2015年迅猛增长，包括券商、第三方、私募在内的机构已开发出多种类型的产品，从策略角度来看，可分为纯股票型FOF、量化对冲FOF、多策略FOF等。而由于股票型受到A股市场系统风险冲击较大，量化对冲产品目前受股指期货政策影响，部分策略受到的投资限制很大，多策略FOF逐渐走上舞台中心位置。

　　据了解，多策略FOF运用多策略手段，配置股票类、期货类、宏观对冲类、债券类等多种策略的私募基金，可以覆盖A股、港股、期货、期权、债券等多个投资市场，这类产品可以分散单一市场系统性风险，捕获多个市场的投资机会。

　　近期多家私募酝酿发行该类产品，上海一家中型私募人士透露，下个月即将有一只产品落地，规模有五六个亿，该FOF产品母基金投资范围包括量化对冲、CTA、套利、债券逆回购、现金管理等与大盘相关性较低的领域。此外，市场上有些FOF产品的投资领域还包括流动性较高的公募基金，封闭期较大多数FOF产品要短。如上海亿信伟业基金的一款灵活配置基金，最短3个月就可申赎。据其内部人士透露，投资者近期较为偏好，该系列新产品目前已有一只在备案，一只在募集之中。

　　相比资源丰富，投研实力较强的券商、第三方等机构，私募在子基金筛选、构建数据库等方面呈现劣势。再加上可能出现的基金风格漂移、投资范围变动、基金经理更迭等问题，想要做好FOF产品难度颇高。一些私募也在积极寻找解决问题的办法。如亿信伟业与玄武科技公司展开合作，开发出“对冲基金量化分析系统”，运用数学和统计模型构建最优化投资组合。