人民币短期承压

　　昨日国家统计局公布的2月官方制造业PMI 为49.0，创2011年11月以来新低，同时公布的2月官方非制造业PMI录得52.7。专家分析认为，短期来看人民币贬值压力再现，昨日央行降准有助于缓解企业融资压力并为财政扩张提供支持，但稳增长仍需货币、财政宽松及各项改革共同发力。

　　昨日人民币中间价报6.5472，上涨67个基点，而前日人民币中间价大幅下调114个基点，报6.5452。分析师表示，央行再次降准，明确释放宽松信号，但央行并不打算引导人民币大幅贬值，而是将要更多参考一篮子货币、同时适当管理单日内人民币对美元汇率的波动幅度。

　　2月PMI创三年多新低

　　数据显示，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，低于上月0.4个百分点。

　　国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读，制造业PMI回落主要有以下三方面原因：一是受春节假日因素影响，部分企业停工减产，制造业生产和市场需求均有所回落。生产指数为50.2%，比上月回落1.2个百分点。新订单指数为48.6%，比上月下降0.9个百分点，连续两个月位于临界点以下。二是随着近两个月生产经营活动的放缓，企业原材料采购量继续下降。采购量指数为47.9%，比上月下降1.1个百分点，连续两个月回落，为近期低点。三是由于企业员工集中返乡，制造业用工量有所减少。从业人员指数为47.6%，比上月下降0.2个百分点，低于去年同期水平。

　　人民币中间价上调

　　前日晚间央行宣布昨日起普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，令市场颇感意外。市场认为，此举提升了欧洲央行最快下周降息的可能性，欧元或被牵连。

　　昨日，澳大利亚联储维持现金利率目标在2%不变，符合预期。美元指数昨日继续上涨，报收98.16附近，在前日降准消息的刺激下，美元兑离岸人民币迅速走高，澳元兑美元一度触及日内高点。不过昨日，央行六日来首次上调人民币中间价后，在岸人民币兑美元上涨0.16%，为近两周来最大涨幅。截至昨日收盘，在岸人民币兑美元涨0.13%，收盘价报6.5472。离岸人民币兑美元盘中涨0.17%，至6.5417，创两周最大日内涨幅。专家表示，降准利空人民币，利好美元兑欧元和美元兑日元。

　　高盛首席中国经济学家宋宇认为，由于货币放松信号可能在短期带来人民币贬值压力，这也表明监管层或许对于近几周的资本流出状况担心程度有所降低。

　　专家观点

　　招商银行资产管理部高级分析师刘东亮：人民币汇率短期将承压；宽松政策对经济的刺激作用已经出现边际弱化，宽松重新登场只是起到缓冲器和争取时间的作用，经济前景归根结底仍有赖于更多改革措施的推出。

　　汇丰经济学家屈宏斌：央行降准有助于缓解企业融资压力并为财政扩张提供支持，但稳增长仍需一揽子措施（货币、财政宽松及各项改革）共同发力。

　　瑞穗银行亚洲外汇策略师张建泰：尽管制造业疲软，但是央行似乎下定决心维持人民币汇率稳定。在降准后，央行上调人民币中间价，这表明其并不热衷于引导人民币走软。