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推进金融供给侧改革提升服务实体经济效率

2016年02月29日 09:02 来源：金融时报

　　　推进金融供给侧改革提升服务实体经济效率

　　　远超市场预期的1月份信贷规模让人喜忧参半。根据央行2月16日公布的数据，2016年1月份人民币贷款增加2.51万亿元，同比多增1.04万亿元。喜的是，创纪录的信贷增量和社会融资规模显示，政府稳增长与企业投资力度均释放出积极信号；忧的是，如此大规模的信贷投放是否可持续，且是否能够更有效地支持实体经济，推动中国经济平稳增长？

　　　这个担忧的实质在于，作为现代经济核心资源，金融业尽管近年来得到长足发展,可谓体量庞大，品类渐全，但其供给效率仍有待提高。应当说，随着货币政策不断释放利好、积极财政政策持续加码，如何让政策收到实效，真正提高金融供给效率，使之更好地服务实体经济成为破题关键。

　　　这意味着，金融业以自身的供给侧改革提升金融效率已经迫在眉睫。

　　　首先，提高金融效率，要通过结构性改革消除价格扭曲。

　　　2月19日，中国人民银行行长周小川在中国经济50人论坛上指出，在有效市场的前提下，消除价格扭曲是结构性改革的重要内容。

　　　那么，究竟如何“消除可能存在的价格扭曲”呢？坚定推进金融市场化改革当是关键。同样在该论坛上，周小川已经说明，除了在通常意义上的人力资源、资本和土地等要素价格外，利率、汇率也反映了供求关系和价格之间的关系。实际上，为解决金融体系可能存在的价格扭曲，过去一年以来，央行已经陆续推出了一系列重大改革措施，包括放开存款利率浮动上限，迈出了利率市场化改革的关键性一步；完善人民币兑美元汇率中间价报价机制，发布人民币汇率指数，进一步增强市场机制在汇率形成中的决定性作用等等，而未来还将进一步通过价格杠杆及市场的“无形之手”，建立健全与市场相适应的利率形成和调控机制，提高央行调控市场利率的有效性，完善和创新宏观调控方式，最终达到优化金融资源配置的效果。

　　　其次，提高金融效率，要丰富金融机构组织体系，提高机构经营效率。

　　　作为金融业的重要参与者，机构自身的工作效率对金融系统运行的影响颇深。而提高机构经营效率，一方面要求金融机构推动建立现代企业制度，完善其治理结构和激励机制，以市场化思维适应变化；另一方面则需不断丰富金融机构组织体系，以充分发挥中小金融机构灵活多样的特性。

　　　目前，我国的融资体系仍是由几家传统大型银行主导，而大行往往青睐实力雄厚、抵押物齐全的大国企和政府项目，难以惠及创新、创业企业及大多数中小微企业。与之相比，中小金融机构，特别是民营中小金融机构具有更大的灵活性，可以更好地为小微企业输血。因此，未来必须发展中小金融机构，开展灵活多样的金融服务，如村镇银行、小贷公司、融资租赁公司、融资担保公司等，与商业银行形成协作、协同和配套。

　　　再次，提高金融效率，要求按照市场规律优化金融资源配置。

　　　除了完善金融供给体系，要更好地助力供给侧改革，还要提高金融资源配置效率。今年2月16日，央行、发改委、银监会等八部委联合发布的《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》（以下简称《意见》）已经表明，随着以去产能、去库存为核心的供给侧改革逐渐深化，金融资源配置也需做相应调整，以更好地支持改革。

　　　其一，信贷配置或将继续两极分化，有保有压更加明显。对于力保的战略性新兴产业、传统产业技术改造和转型升级等领域、“中国制造2025”及新能源汽车等消费产业，中央将引导金融机构加大中长期贷款投入，加强金融业全方位服务，合理扩大汽车消费信贷以及鼓励相关金融产品创新；对于钢铁、有色、建材等产能过剩领域，则将根据实际分类调控，采取停贷、压缩贷款等手段。

　　　其二，加快核销不良资产。随着不良指标连续攀升，本次《意见》明确，各银行要“用足用好现有核销政策，加快核销进度，做到‘应核尽核’”，但同时又要注意处置风险，坚决守住不发生区域性、系统性金融风险的底线。

　　　其三，资产证券化进一步扩围。根据政策，在审慎稳妥的前提下，将选择少数符合条件的金融机构探索开展不良资产证券化试点，并加快推进应收账款证券化等企业资产证券化业务发展。

　　　不难发现，三大趋势中前两条的核心要义在于盘活“僵尸企业”、过剩产能占据的大量优势资源，加速推进其重组整合或退出市场，提升资金配置效率；而资产证券化则旨在化解资产负债期限错配风险，并借此盘活较长期限的存量资产，增强流动性。这些举措均有助于实现金融资源配置的结构性优化，提高金融服务实体经济的效率。

　　　最后，提高金融效率，要求发挥创新驱动的作用。

　　　在新常态下，外部环境、内部形势都出现了诸多变化，新的挑战和机遇不断形成。要想提高金融效率，既要从整体上加快金融体制创新，构建符合新需求的多层次金融服务体系，形成有利于创新发展的金融环境，同时又要加大金融产品和融资方式创新力度，开发符合创新需求的金融服务，积极探索“投贷联动”、互联网金融等新模式和新产品，从而满足新形势下的特色金融需求。

　　　总之，面对国内金融资产、类金融资产规模庞大，但绝对价格水平和相对价格水平并不合理，企业融资成本居高不下的现实，我们必须通过结构性改革提高金融供给体系质量和效率，更有效地配置和使用金融资源。唯有如此，金融资源才能避免陷入体系内的自我循环，真正成为实体经济持续增长的动力。