今年两会行情值得期待

柏可林 摄

　　今年两会行情如何？看历史，涨跌互现，但两会行情不影响当年市场中长期走势；看市场，2600点回调被认为是低估值反弹，行至3000点时，多空双方互搏明显加剧；看热点，今年仍不少：调结构、环保、区域发展、十三五规划、“供给侧改革”……

　　两会行情即将开启，对于投资者来说，如何应对和布局，才能更好防范风险，取得更多收益？

　　在分析两会行情之前，先来看看最近的股市动态与大局，以期作出更有针对性的分析。

　　2月20日才与前任主席握完手，5天之后，新任证监会主席刘士余便碰到了第一个问题。2月25日，沪深两市重挫，千股跌停重现。投资者惴惴不安之时，2月26日早上6点55分，证监会便提前发布了针对注册制和方正证券融券交易重启等的反馈，点击量轻松破10万。

　　当日两市指数高开，盘中虽然震荡，但走势还算令人比较安心。

　　由于周末证监会换帅，房地产利多政策频出，两会在即预期升温的利好支撑，总体来看，除了2月25日大盘急跌，A股上周初表现平稳，不过，随着消息面平淡，新股发行成为市场主要关注重点之后，市场疲态也出现。

　　目前来看，从政策及信息面来看，证监会换帅，市场非常期待新主席能够给资本市场带来新气象。接下来的两会，以及两会后的投资布局成为投资者关注的重点。

　　历史表现提振预期

　　确实，尽管A股有“逢会必跌”的魔咒，但对于今年两会行情，投资者仍非常期待。

　　近10年情况看，市场在两会前大概率上涨，两会期间及两会后涨跌不一，两会事件不影响市场当年中长期走势。从2005年至2015年近11年的情况看，在两会前1个月，市场大概率能获得正收益。上证综指在过去11年间，仅在2013年的两会前1个月收益为负，其余均实现正收益，平均收益为2.9%。中小创自有数据以来，在两会前1个月均上涨，中小板指平均收益为6.6%，创业板指平均收益为9.1%。

　　历史数据显示，在两会期间，市场涨跌不一，并且大盘与中小创走势基本一致，没有明显的风格特征。在两会结束后1个月，上证综指在过去11年间，有7次上涨，4次下跌。从近5年的情况看，除了2015年外，其余几年中小创大概率负收益，而上证综指则涨跌互现，两会并不会影响当年市场中长期走势。

　　国信证券结合人民网过去14年的两会热点调查，梳理出了一些“长胜”热点。比如，教育、医疗、环保、食品安全、三农、住房等涉及民生问题的热点话题几乎年年提及。此外每年两会也会涌现不少新的热点，形成当年市场追捧的新主题。

　　国信证券认为，近5年与环保、食品安全、医疗、教育、三农、住房等热点相关的概念指数和行业指数在两会前后的涨跌幅，统计数据显示在两会前1个月，热点主题与行业具有较大的正收益，相对上证指数的超额收益也较为明显；而在两会后1个月，热点主题与行业往往获得负收益，需要警惕回落风险。

　　又到多空互搏

　　两会之后，市场最为关注的资本市场变化就是注册制，这也是2月25日市场暴跌的原因之一。彼时市场有传言，自3月1日起创业板将全面停止审核，后续按注册制实施，主板和中小板暂时未定择期再做安排。

　　对此，证监会新闻发言人邓舸表示，证监会从未单独研究过创业板注册制，根本不存在3月1日创业板全面停止审核的安排，也不存在主板、中小板择期再做安排的问题。关于注册制改革，全国人大作出的授权决定，为启动注册制改革的技术准备工作提供了法律依据。证监会将按程序研究制定专门的部门规章、信息披露准则和规范性文件，系统构建注册制的规则体系。这一工作需要有一个较长的时间过程。在此过程中，证监会将与市场各方充分沟通，凝聚共识，形成改革合力。在此之前，新股发行受理和审核工作的规则不变、程序不变。

　　如果说2600点回调是市场认为的低估值反弹，那么，当指数前行到近3000点的位置之后，多空双方的互搏显然会加剧。

　　信达证券策略分析师谷永涛认为，从近期市场表现来看，经过了节后市场的连日强势反弹之后，近期盘中指数波动加大，市场情绪出现分化。市场反弹之时强势的创业板，并未能一直引领市场。2月25日，指数下探的速度相对均匀，资金撤出相对有序，反映出投资者虽然悲观，但并未恐慌。从资金面角度看，节前监管层进行了大规模的逆回购，公开市场操作的资金面临回笼。资金面偏紧。

　　此外，从宏观因素来看，上周人民币相对美元略有贬值，同时市场担忧外汇占款下降，导致后续对于贬值的束缚变弱，以及降准迟迟未进行，预期未能实现。这意味着节前市场担忧因素并未完全消失。

　　政策预期回暖

　　不过，谷永涛也指出，随着两会的临近，A股市场的政策预期将有所加强，维稳行情下，市场毋需过度悲观。

　　中信证券则提出，如果G20能够提高政策协调度，降低投资者对汇率和海外市场波动的预期；并且两会的货币和财政目标偏宽松，市场依然有望从短期超跌中修复。

　　对于今年两会热点内容，国信证券分析指出，调结构、环保、区域发展等话题今年热度更高。此外，十三五规划和“供给侧改革”是毋庸置疑的重点。十三五规划值得关注的5条主线，包括人口问题、制造升级、现代服务业、改革深化、一带一路与自贸区等。与供给侧改革相关的传统产业去产能、僵尸企业清理等方面进一步的政策表态值得关注。

　　去产能方面，国金证券策略分析师李立峰在其报告中指出，“钢铁、煤炭、有色、房地产、农业、纺织、交运”等产能严重过剩行业的并购重组的主题投资机会值得关注。

　　事实上，2月初的行情中，钢铁、有色、煤炭等行业已经出现上涨。

　　此外，记者注意到，近期各家券商明显增加了对军工行业的研究力度。

　　方正证券认为，两会召开在即，作为军事工业体系改革当前的两个核心命题，科研院所改制、军民融合政策推进近期将获得更多关注。

　　外界对于中国军费增幅也非常关注。方正证券预计，在我国军队建设稳步推进的背景下，2016年的军费仍将维持一定的稳定增幅。