达里奥（Ray Dalio）似乎遇到了大麻烦。对冲基金博客ZeroHedge援引据消息人士透露,达里奥旗下全球最大对冲基金桥水（Bridgewater）的两大旗舰基金之一的“纯阿尔法”策略基金（Pure Alpha），在2月最开始的两周内亏损了10.0％。 由月度报告所示，截至1月31日，“纯阿尔法”基金收益率为0.8％。但对冲基金博客ZeroHedge援引据消息人士透露，在截至2月5日的2月第一周该基金亏损超过4％，接下来一周继续亏损超过5％。两周累计亏损10.0％，并使得该基金年初至今回报率-9.3％。

    与基金的大约资产管理规模目前为810亿美元，这意味着其两周亏损了80亿美元。 “纯阿尔法”基金，采用的是传统的对冲基金策略，积极赌对各种证券的方向，包括股票，债券，大宗商品和货币，通过预测宏观经济走势。该基金管理着超过800亿美元，自成立以来回报率为12.8％，2015回报率为4.7％。 桥水旗下另一旗舰基金全天候策略基金（All Weather Fund）则主要采用风险平价（risk parity）交易策略，目前规模达700亿美元。 全天候交易策略一般通过使用杠杆，在股市和债市之间均衡配置（也有可能混配一些其他资产）。和传统的6/4配置相比，这种加杠杆的组合有更好的夏普比率，换个角度来看，这意味着通过杠杆配置更多的债券资产。

    不过，杠杆组合在市场剧烈波动的时候可能也意味着更大的风险。 这意味着，在短短2周，曾以“波动性较小”引以自豪的遭遇了纯阿尔法多重-Σ波动事件。上月底，位于伦敦、专注于投资对冲基金的LCH投资公司公布的2015年20家“最成功基金“榜单显示，2015年全年，“纯阿尔法基金”剔除管理费后的净收益达33亿美元，索罗斯旗下规模290亿美元的“量子基金“净收益为9亿美元。前者1975年成立至今的净收益达450亿美元，排名第一；后者1973年成立至今的净收益为428亿美元，排名由去年的第一名滑至第二名。

    对冲基金行业一些策略遭遇“滑铁卢”的同时，CTA类型（commodity-trading advisers）的趋势投资成为了大赢家。 对冲基金行业包括多空、事件驱动、全球宏观等大量策略，据对冲基金行业数据公司eVestment，他们追踪的对冲基金只有32%在今年1月实现了盈利。Hedge Fund Research数据则显示，今年该行业平均业绩为亏损4.4%，对股市和高收益固收市场有风险暴露的策略表现最惨。 而CTA类型（commodity-trading advisers）的趋势投资则成为最大赢家，据汇丰统计，这种策略今年以来的平均收益为5.5%。eVestment统计则显示，今年1月CTA基金收益为1.89% CTA 基金（趋势交易类）通过大量的指标排除市场噪音，判断当前市场趋势，然后建立头寸，而调整头寸的临界点都是特定计算机算法所规定的。在市场上涨时它们会做多，而在市场下跌时它们则做空，这也经常被指责加大了市场波动。