节日期间全球市场风起云涌,在2月7日朝鲜发射卫星以及德意志银行发布业绩报告巨亏,法兴银行等欧洲银行业利润大幅不及预期以及耶伦发表证词对美国及全球经济担忧加重但货币政策鸽派程度不及市场预期等一系列负面因素影响下,节日期间全球市场普遍下跌,其中日本和欧洲大跌,欧洲的火药桶是德意志银行,而日本暴跌的元凶或是日本央行的负利率政策,欧洲、日本均实施了负利率,但目前来看弊端越来越多,也引发对宽松货币政策效果的疑问。美国小跌,油价也有明显下跌。国际市场暴跌引发对美国经济前景的忧虑,美国加息预期推迟。美国加息延后和美元走弱,令人民币贬值压力大幅缓解。离岸人民币CNH自2月3日以来连续收涨。在最新的货政报告中,央行正式面对了放水过度的问题,降准引发资金外流和汇率贬值,而且开始全方位监管和防范金融风险,并指出配合供给侧改革是靠改革释放服务和消费需求的活力。这意味着政府已经意识到金融孕育着风险,未来需要降低对宽松货币的预期,实体经济将经历短期阵痛、但也是长期希望所在。综合来看,猴年A股开局恐不佳。
上周央行在公开市场逆回购2800亿,逆回购到期1800亿,合计净投放量为1000亿。货币利率方面, R007均值下降至2.43%。本周债券发行规模为3344.92亿元,相比上周下降1179.75亿元,其中利率债发行431.50亿元,信用债发行2913.42亿元。本周到期债券规模为2178.01亿元。上周债券市场继续震荡调整。短期来看,降准仍受制于汇率压力,16年货币边际宽松预期有限。而春节期间,全球金融市场动荡,市场避险情绪上升,推荐投资者关注国债与高评级信用债。
由于春节期间国际市场波动巨大,猴年的开局可能不佳,在当前情况下建议投资者降低分级基金等激进品种的投资仓位,目前仍有十余只分级基金激进份额临近下折算,虽然其定价目前处于较为合理的区域,但高杠杆在市场大幅波动中国可能使得投资者蒙受较大损失。从分级A来看,由于避险情绪上升,整体折价或者平价且即期收益率较高的A份额存在一定机会。事实上,除了分级A,还有两类基金值得关注,首先是 黄金ETF,今年以来金价上涨了16%,源于对风险的担忧,对于中国的 老百姓而言,目前货币超发后汇率出现了贬值压力,所以未来要么汇率贬值,要么不再放水、资产价格难涨,这个时候其实首要的任务不是财富增值、而是保值。黄金无疑就是保值的不错选择,目前国内有多只黄金ETF可供投资者选择,在二级市场进行买卖,同时由于短期黄金上涨预期形成,黄金ETF或会有二级市场溢价交易的现象,投资者也可以采用申购卖出进行套利操作。第二类为保本基金,前期国内市场股债的杀跌使得多只保本基金目前净值处于1元以下,最低的目前净值在0.9元附近,对于保本基金而言,通常只对认购期参与的投资者保本,但目前国内多数保本基金的保本条款为面值保本(1元),为了到期不启动第三方担保赔付,多数基金公司在产品到期时净值会做到1元以上,因而对于投资周期中长,风险承受能力中等的投资者而言现在是介入保本产品的不错时机。
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