上周全球外汇市场在我国春节喜悦之中动荡加剧，凸显美元指数的威力与作用，非我国影响的误导。全周美元指数从96.66点下跌到95.97点，最低点达到95.62点，美元贬值十分有效实施，也正是美元贬值影响牵动全球指标大动大调加剧，其中日元变动的迎合引起动荡最为显著。日元兑美元汇率从115.48日元上升到112日元水准，日元达到12年来的高位，反之加剧日本股指的暴跌已下跌，日元资产的两面性凸显美元资产之后的搭配调整，一涨一跌之中的信心维护十分必要。欧元兑美元汇率从1.1199美元上升到1.1314美元高点，周末收到1.1254美元，欧元上升也是美元必不可少的技术因素。美元兑瑞郎汇率保持0.97瑞郎的基本稳定，周一为0.98瑞郎的表现。美元兑加元汇率也保持1.38-1.39加元的相对稳定，变化并不是很大。美元兑英镑汇率则基本随从欧元态势，汇率水平保持1.44-1.45美元的相对高位英镑指标向上。美元兑澳元汇率在0.70美元向上0.71美元的区间之间，澳元稳定向上突出。美元兑新西兰元汇率在0.66美元区间基本稳定，期间有过继续上行0.67美元的周四表现。

　　全球外汇市场的调整直接牵动其他市场价格的调整与动荡，其中石油价格表现异常突出，亚洲市场受制日元变动凸显，整个金融层面的不稳定十分明显，进而前景预期更加艰难，前期的预测并非准确有效。

　　1、美联储的动向依然备受关注，美元贬值顺应加息必不可少。上周美联储主席耶伦的讲话是关键因素之一。耶伦发布的证词的表达凸显美联储的基线情景仍是继续加息，且不止加息一次。她继续强调了美联储将渐进加息的预期，但就货币政策而言，耶伦证词提及的美联储预测经济将继续以可确保渐进加息的程度增长。耶伦承认当前的金融市场的现状变得不太利于经济增长，并且这种状态会影响经济活动的前景以及劳动力市场，但是长期利率的低迷以及油价的低企将会部分程度抵消这种影响。耶伦承认美国去年第四季度经济活动增长速度明显放慢，但她表示劳动力市场条件大为改善，还有进一步改善的空间。特别是美国通胀预测的下降目前没有表现出广泛的转变，只是最近出现的收支平衡下降，市场对通胀的预测降至历史低点，这些下降反应了过去一年半里的风险和流动性溢价。加之海外经济的消极影响会为美国经济增长带来风险，美国国内近期的市场波动归因于海外市场。其中特别提及我国人民币贬值加剧了我国外汇政策的不确定性以及经济前景的不确定性，这导致全球金融市场的波动增加，施压持续疲软的海外市场，并增加了对全球经济前景的担忧。总之耶伦仍持有12月加息时候的观点，以此安抚市场。由此市场预期美联储3月例会将不会加息，今年仅有3-4次加息。正是基于这种状况的出现，美元贬值借题发挥以顺应未来美联储加息的需要显著，这凸显美元政策与技术的需要。

　　2、日元升值加剧本土与全球动荡，但美元宗旨协同是必须必然。上周的日元升值十分醒目，但从日本经济与市场角度观察并非如此，日元升值的外部效应是关键。之前花旗集团策略师在电邮中发表评论认为，美元兑日元汇率可能会在几个月内回升到120日元，但短期内也不排除下探112日元的可能性。或许市场已经预料到全球避险情绪的需要，日元近期走势与全球避险情绪紧密关联。从中长期看，大约2-3个月的时间里，来自日本寿险公司、养老基金和资产管理公司的资金流可能将推动美元兑日元汇率回升是重要诱因。如果日元继续升值，日本当局可能进行口头干预，然而任何直接在外汇市场干预以阻止日元升值的做法仍不太可能出现。但是如果日本干预以阻止日元升值，或将破坏与美国的关系，而且当前正值美国国会开始审议跨太平洋伙伴关系协议（TPP）之际，这是两国间最重要的议题之一。日元升值与美元之间的协同是最终原因与背景。所以日元升值是短暂的，未来日元贬值必然加剧，这既符合日本经济需要，也是美元战略政策的使然。

　　3、石油价格低迷时的价格前景复杂，扑朔迷离之中的上涨必然。一周的国际石油价格再度下跌到极限，纽约石油价格跌至26美元，伦敦油价维持30美元上下的波动，其中的背景与美元贬值有关，与产油国的立场和政策有关。石油生产国的选择是石油价格未来潜在的重要支持。因此随即纽约油价大涨12% 创出7年最大涨幅，阿联酋石油大臣重申石油输出国组织愿意与其他产油国合作减产。其中纽约商业交易所3月份交割的WTI原油上涨3.05美元，结算价报29.26美元，创下2009年2月份以来最大上涨。伦敦ICE欧洲期货交易所4月份交割的布伦特原油期货上涨2.85美元，至32.91美元，涨幅9.5%。石油价格的走势与经济与金融紧密关联，并且已经是制约货币与经济的重要筹码。（作者：中国外汇投资研究院院长 谭雅玲）