中国基金报记者 李树超 王瑞
股市2016年开年的“黑色一月”让低风险偏好的资金如惊弓之鸟，纷纷投向债券型、货币型基金避险。然而，固收类产品的收益几近失守，近半数债基一月份收益为负数，货币基金收益虽然在上周出现微弱反弹，但整体仍处于较低水平。
近半数债基一月份告负
债券市场总体表现平淡，各类品种到期收益率下降。数据显示，2016年以来，债券型基金平均收益率为-1.53%，850只债券型基金中有421只一月份的收益收负，这意味着，一月份近半数的债券型基金出现亏损。
上海某证券公司研究员对此分析，经过了前期调整，资金面紧张的预期有所减缓，实体经济依旧低迷，宽松的货币政策不会取消。因此，虽然债券市场收益走低，但未来投资价值仍然存在，不会出现大幅单边的下跌趋势。
国寿安保债券基金经理董瑞倩也认为，2016年债券市场流动性供给总体充裕。虽然人民币汇率贬值会阶段性冲击银行间货币市场流动性，但预计央行会采取降准等措施维稳。此外，高息资产逐渐到期将促使银行理财、保险等资金加大债市配置力度，承接国债和地方债等扩容带来的债券供给。
董瑞倩分析，债券是典型的逆周期投资品种，在经济低迷时往往能提供可观的投资收益。但在经济持续低迷的环境中，企业盈利能力下滑，现金流状况恶化，往往易造成信用风险的积累和爆发。“2016年是信用风险的释放年，产能过剩的煤炭、钢铁、有色等行业将是信用风险爆发的重灾区，要规避低等级信用债。总体上，2016年债市将呈现投资回报率下降，市场波动幅度加大的格局。”董瑞倩说。
国金基金徐艳芳也表示，2016年影响债市的主要因素仍是资金面和宏观经济基本面情况，而信用风险等因素的冲击也不容忽视。
在当前市场环境下，上述券商研究员建议投资者关注纯债基金。股市波动较大和实体经济的风险酝酿，投资者尽量避免二级债基、投资可转债、较低评级信用债的债券基金。
货币基金收益小幅反弹
收益仍低迷
上周货币基金收益率小幅反弹，但仍旧处于较低水平。数据显示，截至1月29日，货币市场基金上周平均7日年化收益率为2.90%，较上期收益率小幅反弹。
北京一位货币基金经理表示，货币基金收益率上周有所反弹，主要原因是春节前的资金面可能面临阶段性和结构性的紧张局面，央行已经向市场注入一定的流动性，预计这种紧张局面将得到缓解。“货币基金收益率水平主要受资金面和政策面驱动。预计政策仍维持宽松，资金面风险不大，资金成本还会进一步下移，有利于地方债务置换，缓解融资平台的财务压力，降低社会融资成本。因此，短期货币价格相对仍将处于低位。”上述基金经理称。
虽然货币基金整体收益率不高，但在当前“资产荒”的背景下，对于低风险偏好而且追求流动性的投资者仍然具备持有价值。
北京某固收类券商研究员分析，货币基金的投资价值仍存，目前一年期定期存款利率已经处在低位，未来央行再次大幅度降息的可能性不大，而且随着物价水平的上升，市场短期利率也会有所上行。
在投资方面，该研究员建议，投资者可以积极关注货币基金中投资组合久期较长、银行协议存款和债券资产配置相对均衡的货币基金品种，这些品种可以提前锁定部分较高收益，避免货币基金收益下滑带来的机会成本。
“从长期来看，货币基金作为市场上的避险品种，尤其是T+0货币基金，具备较好的流动性管理功能，仍旧是活期储蓄的理想替代品种。”该研究员称。
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