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库存积压 棕榈油外强中干

2016年01月28日 08:57    来源: 期货日报    

  最近,棕榈油期货主力1605合约价格走出四连阳,反弹势头略猛,但整体仍在4550—4750元/吨区间振荡。预计后市棕榈油期货上下两难,仍将延续振荡格局。

  厄尔尼诺使季节性减产的幅度加大

  报告显示,2015年12月马来西亚毛棕榈油产量为140万吨,较11月下滑15.4%,为2015年2月以来的最低数值。从生产的季节性规律来看,棕榈油产量一般从3月开始持续回升,在9—10月达到峰值,经过消化后,次年一季度棕榈油供应压力将逐渐减少。

  天气方面,虽然2015年的厄尔尼诺已经达到1982—1983年、1997—1998年强厄尔尼诺级别,但印尼棕榈油树龄较小,抵御干旱的能力较强,因而厄尔尼诺对棕榈油产量的影响可能不及前两次。但厄尔尼诺已经使2015年第四季度棕榈油产量下降幅度超过往年,预计2016年一季度棕榈油季节性减产幅度将比往年大。

  需求不佳,国内港口库存累积

  2015年我国棕榈油需求表现较差,预计这一局面短期难有改观。究其原因,一是在豆油和棕榈油价差缩小的情况下,豆油挤占棕榈油市场份额;二是过去小贸易商用棕榈油掺兑豆油的现象较多,但2015年食品监管更加严格,棕榈油用量下降;三是国内宏观环境较差,食品厂尤其是方便面企业订单减少,使得棕榈油的食用量下降;四是原油价格“跌跌不休”在一定程度上拖累了棕榈油的工业用量。

  受进口增加、需求较差影响,最近国内棕榈油港口库存累积,处于历史同期偏高位置。目前,国内港口棕榈油总库存为98.74万吨,其中广东港36.04万吨,张家港38.5万吨,天津港14.5万吨,日照港0.35万吨,广西地区4.25万吨,福建地区5.1万吨。

  印尼船货监测重金属超标,华南地区现货反弹

  相较于进口马来西亚棕榈油,我国贸易商更偏向于进口印尼棕榈油。但上周广东进口的三船印尼棕榈油被爆出重金属砷超标,目前这三船货已经被封存,并上报国家质检总局,各方均在等待官方处理结果。预计该事件影响有限,但我国贸易商后期进口印尼船货将趋于谨慎。

  受进口船货重金属超标影响,华南地区24度棕榈油现货报价出现上涨,国内其他港口现货基本稳定。目前,广州港24度精炼棕榈油报价4650元/吨,较前几日上提100—150元/吨。

  总体来说,2016年一季度,厄尔尼诺可能使棕榈油减产幅度超过往年,棕榈油期货存在阶段性反弹机会,但反弹高度受产量和库存下降幅度影响。而短期,受华南地区现货报价上涨影响,棕榈油期货主力1605合约在4500元/吨得到较强支撑,但4800元/吨附近压力较大,建议投资者区间交易。

  (作者单位:国泰君安期货)


(责任编辑: 蔡情 )

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