手机看中经经济日报微信中经网微信
当前位置      首页 > 财经滚动新闻  > 正文
中经搜索

原油风云录:爆完多头爆空头 谁才是大赢家?

2016年01月25日 07:56    来源: 中国证券报    

  金钱永不眠,这一次被盯上的“人气王”是作为大宗商品龙头的原油。

  这正如那句政治经济学的名言所预测:如果你控制了石油,你就控制了所有国家。上周,国际油价上演惊天的过山车行情,既有资金的同仇敌忾,也有蜂拥出逃、空头杀死空头。不过,油价的大波动不是结束,而只是蝴蝶效应的开始,且看这个巨大角力场上,多与空的豪赌、国与国的博弈,以及镁光灯背后的扑朔迷离……

  最跌宕的剧情:多头空头都被打脸

  “今天布伦特原油报27.79美元/桶,而农夫山泉1.5元/500ml,折算一下,农夫山泉3000元/吨,原油1344元/吨,顿时感觉水喝不起了……拿起来手软,喝下去胃疼。”这是朋友圈里传着的一个段子。

  上周的前三个交易日,原油市场成为空头的大猎场,国际油价一度破位下跌。以纽约原油期货为例,NYMEX 3月原油期货合约在上周一失守30美元关口之后,连续收出三根阴线,最低跌至27.56美元/桶,三日累计跌幅高达7.66%。

  每桶30美元到底是什么样的概念?有人算了这样一笔账。如果都按照一桶计量,每桶石油约为人民币197元,可口可乐是829元,牛奶则是1046元,香奈儿竟高达158万元。

  美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示,空头大举集结,截至1月12日当周,包括对冲基金在内的基金经理持有原油空头头寸量达到纪录高位。美国原油期货和选择权市场的空头头寸在过去三个月增加了一倍,至创纪录的超过2亿桶。

  其实,就在油价跌破35美元之际,见底的“错觉”曾使得部分抄底者跃跃欲试,结果无疑是被打脸。

  “虽然原油市场供给过剩是较为普遍的共识,但是因为有2009年每桶33美元的前期低位在支撑,所以我觉得油价应该是有望止跌的。11月中旬以来,我就逐步做多,包括购买投资于国外油气公司的QDII基金和纸原油等。”投资者刘先生说,“可惜损失惨重。”

  刘先生肯定不是最惨的多头。在期货市场上,高杠杆之下“一将功成万骨枯”的多空博弈更为激烈,在无数空头挣得盆满钵溢的同时,无数多头的交易悲剧泣血成文。有市场人士指出,原油放量跌破30美元/桶大关是一个很重要的节点,这可能使得交易领域中的悲剧性事件一触即发。

  多头损失惨重,就意味着空头的凯旋吗?未必如此。触及近13年的低点后,上周四和周五,油价行情却突然反转。仅用时两个交易日,油价便快速收复此前一周的失地,NYMEX 3月原油期货合约暴涨13.84%,报32.25美元/桶,重新回归30美元上方。

  油价的报复性反弹,使得空头基金蜂拥出脱空头头寸,空头碾压了空头。CFTC公布的数据显示,上周四,一些追踪原油走势的大型基金开始结清原油期货空头头寸。

  “上周期权到期,市场跌那么多,空头头寸早晚会被轧平。”有交易员表示,这些空头头寸的回补是近两个交易日油价大幅反弹的一个主要原因,投资者利用2003年以来最低的价格,买回了之前在较高价位时卖出的原油,市场的长期跌势可能终于落幕。

  当然,也有部分先知先觉者在行情剧烈波动以前就选择全身而退,CFTC数据显示,截至1月19日当周,NYMEX原油期货及期权空头头寸猛降近1700万桶。

  值得注意的是,油市的大震荡,似乎还不局限于其本身。不少业内人士发现,一个新趋势正在市场蔓延:油价、美股会走势变得异常同步。

  据外媒报道,Cumberland AdVisors 公司量化分析师Leo Chen发现,自从12月油价跌破40美元/桶开始,油价和美股相关性显著增加,目前布伦特原油期货和标普500指数的同期相关指标已经“不可思议”地飙 升至91.39%,而仅在一个月前,二者几乎毫不相关。在Leo Chen看来,油价跌破连续跌破多个重要关口,按下了投资者心中的“恐惧按钮”。

  对于原油走弱触发的下跌潮,厦门大学能源经济协同创新中心主任林伯强也表示,股市及大宗商品的下跌实际上反映的是同一个问题,那就是人们对经济基本面的不看好。

  世元金行宏观研究员龚文佳指 出,油价暴跌又暴涨的大波动行情,与全球资本市场波动是相互影响的。近期,由于全球股市出现全面下跌,大幅增加了市场的风险情绪,避险情绪再度上升导致风 险资产涌现抛售热潮,又加大了油价的压力。但当市场全面看空原油的同时,油价上涨的动因便已经构成,市场“超卖”情况下的空头回补令油价绝地反弹。

  “原油是化工品的源头,也是具有风向标作用的大宗商品,因此其价格的连续阴跌对于金融资产的会产生一定的影响。”金石期货分析师黄李强表示。

  最难解的博弈:谁才是大赢家

  低油价已经将产油国搅得天翻地覆,但游戏还在继续,而且越来越多玩家正打算加入。

  据英国《金融时报》报道,就在油市硝烟弥漫之际,一个具有标志性的事件发生了。上周三(1月20日),一艘满载美国德克萨斯原油的油轮在历经三周航程之后,成功停靠法国港口。这意味着美国长达40年的原油出口禁令解除之后,第一艘美国油轮抵达欧洲。

  从1975年的阿拉伯石油禁运开始,美国就严令禁止原油出口。在2014年,美国原油出口政策发生改变,一部分原油出口开始被法律允许。对此, 龚文佳指出,美国页岩油大力发展,在2015年年底达到930万桶每日,为自1972年以来最高。产量的提高使得美国国内轻质油价下跌,甚至低于国外油 价。对于美国而言,由于种类不同,原油并非都可替代,因此美国国内源源不断产出的页岩油会形成挤压,从而倒逼产业退化,因此美国解禁了原油出口,以防止美国国内原油价格过低造成页岩油无利可图。

  黄李强还告诉记者,原油出口禁令的废除首先会使WTI原油和布伦特原油的价差弥合,改变布伦特原油升水WTI原油的现象,这一点在盘面已经体 现。此外,石油出口禁令的废除还使原先美国相对独立的市场被打破了,这将把美国国内的原油供给过剩转嫁至国际市场,造成国际原油供需结构的进一步恶化。

  其实,欧洲已经成为各路原油出口国的兵家必争之地。国际能源署数据显示,7月,沙特每天运往欧洲的中间基、轻质和超轻质原油总共78万桶;而俄 罗斯当月运往该地区的乌拉尔原油超过这一数字的两倍。不仅如此,伊朗也将加入欧洲原油市场争夺战。据《华尔街日报》报道,欧盟最快将于下个月解除对伊朗的 制裁令。在2012年禁运开始之前,伊朗每天运往欧洲的原油大约60万桶,相当于该国产量的17%。

  博弈之下,谁是赢家?目前来看,至少多数石油游戏的玩家是“伤敌一千,自损八百”。油价跌破每桶30美元,即便是“土豪”沙特,也要勒紧裤腰带 过日子;委内瑞拉正忙着撮合产油国之间的合作;即将步入“资本管制”的阿塞拜疆也转变了立场,表示若全球就减少石油过剩供应达成协议,准备与OPEC在产 量政策上合作。

  其实,作为最重要的大宗商品,原油一直有着“纸牌屋”的色彩。例如,金融大鳄索罗斯在柏林演讲时曾表示,“对俄罗斯的最强制裁可能是美国抛售战 略储备库石油。增加市场供应后,华盛顿可能让油价大幅下跌,以此减少俄罗斯石油收入。”他还补充说,为了平衡预算,俄罗斯需要油价保持在不低于每桶100 美元的价位上。

  最迷离的后市:国际投行频失准

  油价还能跌更多吗?对此,多空分歧巨大,即便是著名投行也频频改口。

  上周,国际能源署(IEA)发布报告代表了很多空头的观点:由于全球石油需求减少,伊朗石油制裁获解禁,全球原油市场或将过度饱和,2016年原油价格可能会继续下探。据IEA的报告,今年上半年全球市场过剩石油将达150万桶/日。

  龚文佳表示,进入2016年后,国际油价跌势有加速的迹象。市场空头气氛浓厚源于基本面供需矛盾的日益尖锐,而未来短时期难以出现改变,这也就 意味着油价后市难以出现大幅反弹。预计有望在每桶30-35美元附近横盘整固,尽管不排除避险情绪降温对油价造成的短期提振,但中期来看原油价格恐将继续 承压下行。

  黄李强认为,原油暴跌对于各国和企业的影响是不一样的。对于产油国来说,为了实现国内的金融市场稳定,在原油暴跌的大背景下,只有通过本币相对 美元贬值的方法来维持,但是持续的低油价将导致产油国财政赤字,国内物资短缺。对于企业而言,油价持续低位,已经使原油生产企业失去了套期保值的机会,因 此今年对于原油生产企业来说,是最为艰难的一年。而对于下游化工企业而言,由于整体供需格局失衡,产品整体上围绕成本在运行,而原油的暴跌,导致了市场的 悲观情绪加剧,造成的商品的价格超跌,因此下游化工企业并没有从低价原油中获益。

  不过,此前一直唱空油价、高擎“20美元论”大旗的高盛却开始“翻多”,称原油市场的新牛市即将涅槃重生。高盛表示,低油价将使得大量产能被迫 关闭,从而使得供大于求的现状得到逆转。在高盛的最新预期里,油价将是2016年涨幅最大的能源,涨幅将达到7%,WTI的反弹可能有43%的空间。法国兴业银行(法兴)的分析人士也看好今年下半年油价反弹,预计到年底以前会升破每桶40美元,较当前水平回涨35%以上。花旗集团则预计油价将在未来1-3个月内见底,并高呼做多原油或是2016年“最佳交易”。

  全球最大产油企业、沙特最大国营油企沙特阿美石油公司(Saudi Aramco)的态度,可以反映了油市的矛盾:该公司董事长Khalid al-Falih表示对原油价格反弹有信心,称每桶30美元的油价“不理性”,到今年底应该会高于此水平,但又表示沙特不会为推升油价而减产。


(责任编辑: 蔡情 )

閸掑棔闊╅崚甯窗
    中国经济网声明:股市资讯来源于合作媒体及机构,属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
娑擃厼娴楃紒蹇旂ス缂冩垹澧楅弶鍐ㄥ挤閸忓秷鐭楁竟鐗堟閿涳拷
1閵嗕礁鍤掗張顒傜秹濞夈劍妲戦垾婊勬降濠ф劧绱版稉顓炴禇缂佸繑绁圭純鎴斺偓锟� 閹存牑鈧粍娼靛┃鎰剁窗缂佸繑绁归弮銉﹀Г-娑擃厼娴楃紒蹇旂ス缂冩垟鈧繄娈戦幍鈧張澶夌稊閸濅緤绱濋悧鍫熸綀閸у洤鐫樻禍锟�
閵嗏偓 娑擃厼娴楃紒蹇旂ス缂冩埊绱欓張顒傜秹閸欙附婀佹竟鐗堟閻ㄥ嫰娅庢径鏍电礆閿涙稒婀紒蹇旀拱缂冩垶宸块弶鍐跨礉娴犺缍嶉崡鏇氱秴閸欏﹣閲滄禍杞扮瑝瀵版娴嗘潪濮愨偓浣规喅缂傛牗鍨ㄦ禒銉ュ従鐎癸拷
閵嗏偓 閺傜懓绱℃担璺ㄦ暏娑撳﹨鍫担婊冩惂閿涙稑鍑$紒蹇庣瑢閺堫剛缍夌粵鍓ц閻╃ǹ鍙ч幒鍫熸綀娴h法鏁ら崡蹇氼唴閻ㄥ嫬宕熸担宥呭挤娑擃亙姹夐敍灞界安濞夈劍鍓扮拠銉х搼娴f粌鎼ф稉顓熸Ц閸氾附婀�
閵嗏偓 閻╃ǹ绨查惃鍕房閺夊啩濞囬悽銊╂閸掕泛锛愰弰搴礉娑撳秴绶辨潻婵嗗冀鐠囥儳鐡戦梽鎰煑婢圭増妲戦敍灞肩瑬閸︺劍宸块弶鍐瘱閸ユ潙鍞存担璺ㄦ暏閺冭泛绨插▔銊︽閳ユ粍娼靛┃鎰剁窗娑擃厼娴�
閵嗏偓 缂佸繑绁圭純鎴斺偓婵囧灗閳ユ粍娼靛┃鎰剁窗缂佸繑绁归弮銉﹀Г-娑擃厼娴楃紒蹇旂ス缂冩垟鈧縿鈧倽绻氶崣宥呭鏉╂澘锛愰弰搴も偓鍜冪礉閺堫剛缍夌亸鍡氭嫹缁岃泛鍙鹃惄绋垮彠濞夋洖绶ョ拹锝勬崲閵嗭拷
2閵嗕焦婀扮純鎴炲閺堝娈戦崶鍓у娴f粌鎼ф稉顓ㄧ礉閸楀厖濞囧▔銊︽閳ユ粍娼靛┃鎰剁窗娑擃厼娴楃紒蹇旂ス缂冩垟鈧繂寮�/閹存牗鐖i張澶嗏偓婊€鑵戦崶鐣岀病濞村海缍�(www.ce.cn)閳ワ拷
閵嗏偓 濮樻潙宓冮敍灞肩稻楠炴湹绗夋禒锝堛€冮張顒傜秹鐎电顕氱粵澶婃禈閻楀洣缍旈崫浣烽煩閺堝顔忛崣顖欑铂娴滆桨濞囬悽銊ф畱閺夊啫鍩勯敍娑樺嚒缂佸繋绗岄張顒傜秹缁涘墽璁查惄绋垮彠閹哄牊娼堟担璺ㄦ暏
閵嗏偓 閸楀繗顔呴惃鍕礋娴e秴寮锋稉顏冩眽閿涘奔绮庨張澶嬫綀閸︺劍宸块弶鍐瘱閸ユ潙鍞存担璺ㄦ暏鐠囥儳鐡戦崶鍓у娑擃厽妲戠涵顔芥暈閺勫簶鈧粈鑵戦崶鐣岀病濞村海缍夌拋鎷屸偓鍖礨X閹藉嫧鈧繃鍨�
閵嗏偓 閳ユ粎绮″ù搴㈡)閹躲儳銇�-娑擃厼娴楃紒蹇旂ス缂冩垼顔囬懓鍖礨X閹藉嫧鈧繄娈戦崶鍓у娴f粌鎼ч敍灞芥儊閸掓瑱绱濇稉鈧崚鍥︾瑝閸掆晛鎮楅弸婊嗗殰鐞涘本澹欓幏鍛偓锟�
3閵嗕礁鍤掗張顒傜秹濞夈劍妲� 閳ユ粍娼靛┃鎰剁窗XXX閿涘牓娼稉顓炴禇缂佸繑绁圭純鎴礆閳ワ拷 閻ㄥ嫪缍旈崫渚婄礉閸у洩娴嗘潪鍊熷殰閸忚泛鐣犳刊鎺嶇秼閿涘矁娴嗘潪鐣屾窗閻ㄥ嫬婀禍搴濈炊闁帗娲�
閵嗏偓 婢舵矮淇婇幁顖ょ礉楠炴湹绗夋禒锝堛€冮張顒傜秹鐠х偛鎮撻崗鎯邦潎閻愮懓鎷扮€电懓鍙鹃惇鐔风杽閹嗙鐠愶絻鈧拷
4閵嗕礁顩ч崶鐘辩稊閸濅礁鍞寸€瑰箍鈧胶澧楅弶鍐ㄦ嫲閸忚泛鐣犻梻顕€顣介棁鈧憰浣告倱閺堫剛缍夐懕鏃傞兇閻ㄥ嫸绱濈拠宄版躬30閺冦儱鍞存潻娑滎攽閵嗭拷

閳ワ拷 缂冩垹鐝幀缁樻簚閿涳拷010-81025111 閺堝鍙ф担婊冩惂閻楀牊娼堟禍瀣杹鐠囩柉浠堢化浼欑窗010-81025135 闁喚顔堥敍锟�

上市全观察
閸忓厖绨紒蹇旂ス閺冦儲濮ょ粈锟� 閿涳拷 閸忓厖绨稉顓炴禇缂佸繑绁圭純锟� 閿涳拷 缂冩垹鐝径褌绨ㄧ拋锟� 閿涳拷 缂冩垹鐝拠姘充粧 閿涳拷 閻楀牊娼堟竟鐗堟 閿涳拷 娴滄帟浠堢純鎴n潒閸氼剝濡惄顔芥箛閸斅ゅ殰瀵板鍙曠痪锟� 閿涳拷 楠炲灝鎲¢張宥呭 閿涳拷 閸欏鍎忛柧鐐复 閿涳拷 缁剧娀鏁婇柇顔绢唸
缂佸繑绁归弮銉﹀Г閹躲儰绗熼梿鍡楁礋濞夋洖绶ユい楣冩6閿涳拷閸栨ぞ鍚敮鍌炴噷鐠囧搫绶ョ敮鍫滅皑閸斺剝澧�    娑擃厼娴楃紒蹇旂ス缂冩垶纭跺瀣€愰梻顕嗙窗閸栨ぞ鍚崚姘挬瀵板绗€娴滃濮熼幍鈧�
娑擃厼娴楃紒蹇旂ス缂冿拷 閻楀牊娼堥幍鈧張锟�  娴滄帟浠堢純鎴炴煀闂傝淇婇幁顖涙箛閸斅ゎ啅閸欘垵鐦�(10120170008)   缂冩垹绮舵导鐘虫尡鐟欏棗鎯夐懞鍌滄窗鐠佺ǹ褰茬拠锟�(0107190)  娴滅悂CP婢讹拷18036557閸欙拷

娴滎剙鍙曠純鎴濈暔婢讹拷 11010202009785閸欙拷