九泰基金刘开运：定增基金投资机会广阔

　　证券时报记者 王瑞

　　“未来定增市场将持续扩大。2016年预计将有超过1000家上市公司实施定增，募资金额将超过1.5万亿元。这当中存在大量系统性投资机会。”九泰锐富拟任基金经理刘开运非常看好定增基金的投资前景。

　　深度回调为定增基金带来机会

　　九泰锐富是继九泰锐智之后，九泰基金发行的第二只定增公募产品。九泰锐智作为市场上首只专注于一年与三年定增投资的公募基金，截至1月12日，净值为1.018，按实际浮盈估算净值为1.12，九泰锐智自2015年8月14日成立以来，其净值绝对收益为1.8%，实际浮盈绝对收益为12%。

　　刘开运介绍，过去几年定增市场不断扩大，2015年共有788家上市公司实施定向增发；募资金额达到12174.2亿元，比2014年增长78.3%。而2015年已公告定增预案尚未实施的上市公司有1102家，计划融资27298.71亿元。另外还有超过300家上市公司因重大事项或资产重组停牌。

　　定向增发投资相对二级市场股票投资，收益更加平稳，风险更为可控。刘开运表示，通过对2006至2015年间发行的所有一年期定向增发项目收益情况进行分析发现，定增投资除了在2011年产生亏损，在其它年份均实现正收益，平均收益达到85.49%。过往9年发行的三年期定增项目更是全部获得了正收益，持有期平均收益为183.76%。刘开运表示，定向增发投资首先可以获取15%~20%的发行折价。

　　在投资决策方面，坚持所有的定增投资项目均到企业现场进行实地调研，与上市公司高管做深度交流沟通，对公司及其所在行业有深入理解之后，再通过严格的项目评审会审查，最终形成投资决策。

　　定增是中长期投资

　　2016年伊始，A股市场出现较大幅度调整。刘开运认为，市场大幅调整主要是投资者过度的情绪反应所致，预计近期市场将在3000点上下企稳。

　　刘开运认为，证券市场的核心功能是定价和融资。注册制一方面可以缓解中小企业融资难的问题，另一方面，对二级市场证券价格也可以产生一定影响。那些玩概念但没有业绩支撑的股票估值将面临很大的压力，资本市场资源将向真正有基本面支撑、有价值的企业倾斜。

　　刘开运表示，投资者更应从价值投资的角度，挖掘真正有价值的公司进行投资，价格会偏离价值，但不会永远偏离。注册制的推出让投资者回归投资本质。定增投资是一种中长期投资行为，与二级市场股票投资相比，逻辑更为清晰，投资风格更为稳健。