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下游订单不佳 棉价难“抬头”

2016年01月20日 07:59    来源: 期货日报    

  最近一段时间,棉花期价维持弱势下行,一向稳定的现货市场也呈现下跌态势。市场对国储抛售的预期愈来愈强,且价格预期也低,对棉花市场形成较大的利空影响。

  抛储预期压制棉价

  去年,国家自7月开始抛储,8月底结束,价格方面定价较高,最终成交非常少,不到7万吨。反观今年,国内棉花质量相对较差,已不能满足纺织企业的需求,因此市场对国家抛储的迫切程度更高。

  本次抛储与去年相比或有一些变化。首先是时间上可能会提前,预计4月就开始抛储。其次是价格可能会大幅降低,更加贴近市场需求。最后,准备出库的储备棉质量上也会有所考虑。

  由于市场对今年的抛储存在以上预期,对现货市场形成了较大的负面影响。纺织企业并不急于采购棉花,更倾向于从国储库中采购质优价廉的棉花,导致目前的现货市场销售更加困难。

  销售不畅,纺纱厂步履维艰

  自去年下半年以来,纺纱厂生存状况恶化明显。由于棉花现货价格下跌的幅度小于棉纱价格下跌的幅度,按照1吨C32S纯棉纱需要1.1吨棉花进行折算,去年加工费由年中的6400元/吨下降到目前的5800元/吨,计算成本后,企业已经亏损。同时,由于下游坯布企业生存困难,目前纱线采购减少,普遍账款延期,纱线库存增加,造成纺织企业资金压力明显增加。两方面的影响导致纺纱厂开始去产能。据了解,目前中小纺纱厂亏损关门的企业数量明显增加,很多企业准备卖掉机器,卖不掉的作为废铁处理。尚能生存的企业也减少了开机率,春节放假时间也普遍延长,以应对订单不足的情况。纺织产业的寒潮来临直接减少了国内棉花需求,使得棉企销售缓慢。

  忧中有喜,静待利好发酵

  虽然目前市场寒意扑面,但蕴含的利好因素也在发酵,为未来棉花价格好转做好铺垫。

  首先,人民币贬值预期明显,对未来纺织业出口方面形成较大利好。海关总署最新统计数据显示,2015年12月,我国纺织品服装出口额为269.50亿美元,环比增长22.60%,同比增长4.97%。其中,纺织品(包括纺织纱线、织物及制品)出口额为98.1亿美元,同比增长0.58%。此外,我国进口棉纱量也出现回落。2015年11月,我国进口棉纱15.95万吨,环比下降8.49%,同比下降2.91%;出口棉纱1.99万吨,环比下降10.19%,同比下降23.78%;净进口量为13.96万吨,环比下降8.24%,同比上涨1.05%。

  其次,内外棉纱价差缩小明显,且有继续缩小的趋势。国内棉花价格相比进口棉按照1%关税的价差为1128元/吨,较高峰期缩小4000元/吨,而且还在继续缩小。棉纱方面,受益于人民币贬值和内外棉价差缩小,C32S纯棉纱价格的价差已经缩小到每吨百元左右,国内纱厂的竞争力将逐步增强。

  笔者认为,以上两个利好最终会提升棉花需求,但能否对市场产生实质性的影响仍需要时间。目前,笔者对棉花期价近期合约并不看好,但远期合约贴水现货1800元/吨左右,体现了国储抛售和仓单质量的贴水,但没有反映出对未来需求回升的预期,建议投资者关注其蕴含的机会。

  (作者单位:长江期货)


(责任编辑: 蔡情 )

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