央行重启28天逆回购 中短期资金紧张有望缓解

　　【导读】数据快评：央行近1年来重启28天逆回购。

　　央广网北京1月19日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，央行公开市场今日将进行800亿元7天期逆回购操作、750亿元28天期逆回购操作。另外，公开市场今日有800亿元7天期逆回购到期。央行今日向市场注入750亿元流动性。央行今日公告，开展750亿元的28天逆回购操作，利率为2.60%，这是近1年来首次重启。同时，今日还开展了800亿元的7天逆回购操作，利率维稳于2.25%。如何分析目前市场的资金面情况？经济之声特约评论员英大期货研究所副所长粟坤全博士进行解读。

　　粟坤全：在央行进行逆回购操作之后，目前市场的资金面保持，相对宽松的状态，从短期利率来看，今天的银行间拆借利率除了隔夜的和一周的利率有微幅上涨之外，其他期限的利率都在下行，目前的利率相比上个月同期有了非常显著的提高，这主要是因为临近年底各大金融机构和企业都需要资金进行结算清算等等一些业务，这是一种季节性的资金紧张。随着1月份逐渐的进入下旬，资金紧张的局面已经逐渐的得到了缓解。从国债期货的价格来看，最近这几天也是略有回调，但是价格水平还是保持在高位，显示出当前的市场利率水平还是比较低的。随着央行逆回购操作的开展，目前进入市场中短期资金紧张的局面有望得到进一步的缓解，短期利率也会继续的下行。

　　经济之声：申万宏源债券团队的观点认为，在人民币贬值压力没有明显缓解的情况下，资金外流压力仍较大，预计央行将继续通过各种渠道投放流动性，降准也是可选政策之一，只是囿于市场对降准政策的信号意义寄予过高看待，导致在当前人民币贬值压力没有明显缓解的情况下，央行选择通过公开市场逆回购、MLF、SLO、国库定存等形式投放流动性。

　　粟坤全：首先流动性投放必要性，人民币贬值压力是导致资金外流的很重要因素。在人民币贬值压力下，央行为了对人民币汇率进行调整，避免汇率形成趋势性快速贬值，它会在金融市场中利用外汇储备来干预人民币汇率，使得人民银行外汇储备逐渐减少。而长期以来，外汇储备是国家货币发行基础货币，随着外汇储备下降，新增货币供应量会受到影响，难以满足既定增长要求，就需要通过各种手段来弥补不足，流动性的补充是有必要，其次关于流动性投放的渠道，通过降准方式的确是可以快速实现流动性的投放，毕竟当前商业银行存款准备金率还是非常高的，但是降准操作只是可选方式之一，而且是一种无差别的操作，就是一刀切。如果央行要想通过流动性宽松政策来实现更加精确目标，比如将流动性导引到一些急需资金基础设施、产业转型升级等一些关键项目当中，它就更有可能选择一些定向的货币政策来实现目标。