■ 本报评论员
刘 伟
伴随股市暴跌，反弹夭折，上周越来越多的公司发布大股东承诺不减持公司股票公告。风雨飘摇之际，承诺不减持有利于稳定股价稳定人心，在暴跌中煎熬的股民欢呼：这才是良心大股东。良心是珍贵的，如果良心不仅限于道德层面，而是首先符合大股东自身利益，符合商业逻辑，这样的良心才经得起时间考验。
2005年，实施股权分置改革，解决了A股制度设计的一个大BUG，即流通股和非流通股股权分置，同股不同权的问题。回头看，股权分置改革动议之初和征求方案的过程中，不乏各种担忧。但通过和市场各方充分沟通，以对价补偿流通股东方式实施后，迎来了持续两年的超级大牛市，上证指数攀上历史顶峰6124点。
同股同权的背后，是在股价面前各类股东利益一致，才有可能同心同德。维护各类股东合法权益，既是市场公平的要求，也是维护所有股东利益的基石。在这个逻辑上，上市公司高管、大股东合法减持、增持公司股票，不应因为股价波动而受到包括舆论在内的干预。
行情不好，股价大跌之际，把承诺不减持的大股东视为“良心”，暗含此时减持者“良心”方面有问题的意思。如果说，中小股东在市况不佳情况下清仓离场止损没有什么不妥的话，上市公司高管、大股东此时减持也不存在“良心”问题。合法合规、公平合理前提下，从自身需要做出的交易选择，没有理由待遇不同。
承诺不减持被称为“良心”，还暗含做此决定者“牺牲小我”，为中小股东“护盘”的意思。如果只是基于“良心”，即便维持股价暂时稳定，未来也是充满不确定性的。如果不减持是基于对公司成长性有信心，是出于当前公司股价被低估的判断，出于大股东财务状况健康等因素，这样的不减持，站在维护自身利益基础上，才是对股价合理走势最有力的支撑。
舆论把承诺不减持定位于“良心”，实际上所做的是一种道德判断。道德判断当然也无可厚非，只是市场逻辑下终究让人不那么踏实。如果承诺不减持者更多是出于“信心”，公众也能清晰判断这样一些公司确实给投资者信心，那么称这些公司为“信心公司”更加准确。
看到承诺不减持公告，中小股东首先需要搞清楚的，不是大股东、管理层有没有“良心”，而是对应的公司经营状况究竟怎么样，未来是否具备良好的成长性，当前股价是否确实被低估。如果自己对这样的公司有信心，再加上大股东承诺不减持背书，就应该坚定持有；如果自己没有信心，只见大股东“良心”一诺，又有多少人真能扛得住被大势裹挟的下跌呢？
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