多只分级B濒临下折 工银、易方达、信诚“命悬一线”

　　中国经济网北京1月16日讯 （记者 康博） 在“飞流直下”式的行情中，千股跌停似乎已经成为A股的新常态，而2016年分级B基金的下折势头与去年相比，也只能用更猛来形容了。昨日，A股再次上演大幅下跌，沪指跌近4%盘中一度失守2900点，13只分级B跌停。

　　刚刚走过两周交易日的A股便已经有五只分级B触发了下折条款，而濒临下折的相关产品更是比比皆是，其中排名“前三位”的分别是高铁B端（150326）、军工B（502005）、沪深300B（150052），但即便是这三只难兄难弟情况也略有不同。

　　多只分级B岌岌可危

　　尽管上周四A股出现了报复性反弹，创业板更是大涨5.59%，但这依然无法改变自2016年开年以来便进入下跌通道的事实。整整两周的交易日让沪指从3500上方直破3000点整数关口，而分级B更是频频大面积跌停，并接连上演下折潮。

　　继创业股B（150304）、券商B级（150236）、电子B（150232）、可转债B（150165）、创业B（150244）5只分级基金触发下折后，工银高铁B端（150326）、易方达军工B（502005）和信诚沪深300B（150052）等多只分级B也濒临下折，这些基金均于近日发布了可能发生不定期份额折算的风险提示公告。

　　中国经济网记者在观察高铁B端（150326）、军工B（502005）、沪深300B（150052）三只分级基金后发现，虽然高铁B端目前是最接近下折阀值的，但其市场波动比另外两只要小很多。

　　举例来说，在沪指跌幅比较大的1月7日和1月11日两天，高铁B端的净值下跌分别为4.9%和1.7%，而沪深300B在这两天的净值跌幅为19.6%、16%；军工B为22.8%和24.8%。但另一方面后两只基金在大盘反弹时涨幅也会更大些，比如在1月14日的反弹行情中，高铁B端的净值仅上涨了1.4%，而另外两只则分别上涨了7.9%和23%。

　　以1月14的收盘净值计算，高铁B端离下折仅剩21.6%的跌幅、沪深300B为29.3%、军工B为26.8%。但如果按7日和11日的跌幅水平看，沪深300B和军工B能坚持的交易日显然更短。

　　业内人士对记者表示，分级B的价格表面上跟母基金净值和杠杆有关，实际又受到整体折溢价、市场利率水平、分级A高估比率、利率调整、上折、下折、套利交易等多重因素的影响，加之母基金仓位又变化较大，使得分级B定价显得尤为复杂。简而言之，B基金是杠杆交易的结果，碰到牛市赚大钱，碰上熊市也就亏大了。

　　没有最危险只有更危险

　　另据媒体报道，除了需要警惕即将下折的分级B之外，还需要规避高溢价率的分级B。由于今年以来股市连续重挫，带有杠杆放大作用的分级基金B份额净值跌幅较大，并远超价格跌幅，使得多只分级B溢价率飙升，并远超合理水平。即便市场反弹，这些高溢价率分级B仍然存在继续补跌的风险。

　　对此，西南证券研究员表示，对于后市，分级B投资者仍需格外谨慎，即使要抄底，也必须关注分级B价格是否高估，分级A投资重点关注下折期权价值和配对转换价值。

　　“分级B在市场好的时候，赚钱最快，受到市场的追捧。但在市场下跌中，由于存在下折风险，就像熔断机制一样，在接近这个阀值的时候，卖单会不计成本的涌出来，一般都是连续几个跌停。因此，在下折时不能买，但在净值逼近0.25元的时候，也不能买。一旦买了，如果市场行情继续像现在这样，会造成卖单巨大，你可能就脱不了手。有可能眼睁睁看着下折。极端情况下，也可能血本无归。”一位不愿透露身份的券商投资顾问对记者表示。

　　渤海证券分析师崔健也指出，市场未来走势的不明朗，投资者情绪不稳定，给分级B 的投资带来了较大的不确定性，一些低净值高杠杆分级B份额下折预期的重新升温。建议投资者近期操作以减仓为主，对于净值较高的相对安全品种，可结合市场走势，待出现反弹机会趁势卖出，以减少损失；而对于较下折阈值较近的高风险品种，也要做卖出准备。