中欧基金：债市或将呈现供需两旺格局

　　实体经济增速回落、低通胀环境延续。中欧基金认为，在宽松货币环境和积极财政政策下，债券市场将呈现供需两旺格局，“低利率”和“资产荒”仍将是主要特征。 

　　目前来看，低利率或将成为新常态，低风险-高收益产品供应逐渐减少。从美国和日本等发达国家的历史经验来看，随着经济名义增速的逐步走低、资本回报的下降，利率的长期走势也是下行。中欧基金认为，随着我国宏观经济进入由高速增长向中低速增长的换挡期，未来低增长和低利率或将成为新常态。而伴随着刚兑的打破，“低风险-高收益”配比的产品供应逐渐变得稀缺。 

　　但市场的资产配置需求压力有增无减。首先，目前的理财规模蔚为壮观，对债券的配置需求非常庞大，后续伴随着存量高息资产的逐步到期，未来也面临着巨大的再配置压力；其次，未来两年将是保险公司协议存款、银行非标等的到期高峰期，再投资压力也会逐渐暴露；但是，伴随着去产能的加速和供给端改革的推进，实体经济的融资需求短期无法有效恢复。因此，中欧基金认为，债券产品理论上依然还是配置的主要标的。