鸡蛋备货行情接近尾声

　　受节日备货提振，鸡蛋现货价格近期持续上涨，鸡蛋期货表现抗跌，主力1605合约在3200—3300元/500千克区间运行。预计现货备货行情接近尾声， 3300元/500千克附近压力较大，JD1605合约上涨空间比较有限。

　　节日备货收尾，现货续涨空间较小

　　每年的端午节、中秋节、春节等传统节日，鸡蛋需求都会增加，但受国内经济疲弱影响，节日备货对鸡蛋现货的拉动作用在下降。2012年春节前现货涨0.27元/斤，节后跌0.22元/斤;2013年春节前现货涨0.33元/斤，节后跌0.99元/斤;2014年春节前现货涨0.34元/斤，节后跌0.19元/斤;2015年春节前现货涨幅0.25元/斤，节后跌0.94元/斤。

　　受节日备货影响，近期全国鸡蛋现货价格持续上涨，目前主产区山东德州报4.00元/斤，河北石家庄报3.89元/斤，河南商丘报4.03元/斤。从历年春节期间的备货情况来看，一般现货的最高点出现在节前半个月左右，预计本周鸡蛋现货价格维持高位的概率较大，本周末将逐步出现季节性下跌行情。

　　在过去四年，1月现货以弱势下跌为主。以主产区山东德州为例，2012年1月初鸡蛋现货价格为3.89元/斤，1月中下旬下跌至3.11元/斤;2013年1月初鸡蛋现货价格为4.18元/斤，1月中旬涨至4.44元/斤，1月末回落至4.11元/斤;2014年1月初鸡蛋现货价格为4.22元/斤，1月末跌至3.70元/斤;2015年1月初鸡蛋现货价格为4.07元/斤，1月中旬小幅涨至4.25元/斤，1月末小幅跌至4.15元/斤。预计本月中下旬鸡蛋现货价格将出现小幅下跌。

　　养殖成本下降，鸡蛋中长期偏空

　　蛋鸡养殖成本主要包括饲料成本、雏鸡成本、疾病防治费等。在整体生产成本构成中，饲料支出占60%—70%，雏鸡费占15%—20%，其余为人工、水电、固定资产折旧等成本。

　　玉米和豆粕是蛋鸡饲料中能量和蛋白质的主要构成原料，分别占饲料成本的60%—65%和20%—25%。受玉米、豆粕价格下跌的影响，2015年我国蛋鸡配合饲料价格一路下跌，年底最低跌至2.90元/公斤，较年初下跌8%。

　　农户补栏积极，蛋鸡存栏恢复

　　由于养殖成本下降，蛋鸡养殖利润可观，养殖户补栏积极，蛋鸡存栏量在逐步恢复。根据相关统计监测，2015年12月，全国在产蛋鸡存栏量为11.83亿只，环比减少2.4%，同比增加4.79%;2015年12月，全国蛋鸡总存栏量为14.34亿只，环比减少0.86%，同比增加3.12%。不考虑疫情的因素，2016年上半年供应宽松基本成为定局。

　　总体来说，鸡蛋供应增加、需求较差格局暂难改变，中长期上涨空间有限。短期来看，节日备货接近尾声，鸡蛋现货本周有望触顶回落，鸡蛋期货反弹动力不足。蛋鸡秋季补栏积极，并且受季节性影响，鸡蛋1605合约基本面依旧疲弱，上方3300元/500千克附近压力较大，预计继续上涨的空间比较有限。

　　(作者单位：国泰君安期货)