熔断众生相

　　黄思瑜

　　[二次熔断时间9：581月7日，在漫天飞舞的市场调侃以及怨声中，熔断机制如首个交易日一样成为众矢之的。]

　　四日四度触发熔断机制，1月7日开盘半个小时便收盘，2016年开局A股市场便创出新的历史。相较多数散户投资者面对暴跌时恐慌和抱怨，机构投资者则多从暴跌的盘面表象理性分析背后原因，在控制风险的基础上待机而动。

　　1月7日，在漫天飞舞的市场调侃以及怨声中，熔断机制如首个交易日一样成为众矢之的。但在多数机构投资者看来，人民币加速贬值、注册制预期以及1月8日开始的大小非解禁等多重因素叠加是造成A股大跌的主要原因，而熔断机制则是起到了助跌的作用，也致使市场流动性缺失，目前的A股制度下，熔断机制仍待完善或者取消，也成为市场的共识。

　　有人看到风险，有人看到机会。在这一轮暴跌中，有个人投资者提前预知风险清仓撤离，多数散户则更多的是博弈的心态；机构投资者则普遍保持进可攻退可守的仓位，有看形势退场的准备，也有伺机抄底的计划。

　　机构理性观市

　　“目前市场恐慌情绪蔓延，管理层需要对相关方面给出稳定的预期，在已有涨跌停板的制度下，熔断机制亟须改进。”一位资深基金经理向《第一财经日报》表示。

　　对于A股近期的暴跌，上述基金经理认为，人民币加速贬值超出市场预期、注册制推出预期、大小非解禁以及熔断机制加速市场恐慌等因素叠加是市场非理性下跌的原因。在他看来，汇率变化将告一段落了、监管层也表态注册制的实施将有步骤地进行、大小非解禁也已出新规，可能市场还需要一些稳定人心的预期，以将市场恐慌情绪遏制住。

　　“多重利空因素叠加，熔断机制再起到加速暴跌的作用，市场投资者一度成为惊弓之鸟。”在一名私募人士看来，熔断机制容易导致羊群效应，最终致使市场流动性缺失。

　　上述私募人士表示，目前仓位不重，近几个交易日看情况不妙，小幅降低了仓位，如果第二天大盘情况仍未好转，那么就需要大幅减仓，“要不然将涉及生存问题，风险控制保持第一位”。

　　据《第一财经日报》了解，近期多数私募机构的仓位略微有所降低，普遍对今年行情持偏谨慎观点。

　　“交易的核心真的在于自己的资金管理和风险控制。突发的事情，就像隐蔽在某个角落的炸弹，眼睛看不见但随时都有危险的可能，我们能做的是在风险未来之前就透过资金管理做好应对策略。目前大盘走势日线和周线级别（小参数）已经进入了下跌趋势，必须熊市思维，仓位风险严控。”有机构人士表示。

　　但是也有机构人士认为，现在可以观望着再进市场，因为已经出现投资机会。“钱多都没地方流，最后还是会来股市，越跌对我们越有利，一切资本金的翻倍，都是建立在推倒重来之后的遍地机会。这次跌有可能是未来的涨的利好。”一位资管人士说。

　　散户多情绪化

　　在交易方面，有人提前撤离或准备离场，也有人对后市存有博弈心态。

　　“周五大盘如果继续大跌，我会死扛，这个位置杀跌我觉得是不理性的，既然不理性就会有恢复正常的时候；周五若大跌，会把仓位控制在三到四成之间；周五大盘如果上涨，无论是大涨还是小涨，我都会继续拿着，以不变应万变。”弈林表示，会根据后市情况备用剩余的三分之一仓位做波段。

　　也有散户投资者带着博弈的心态准备满仓押注。“下定决心，周五低开就满仓煤炭股，死就死吧。”看好煤炭板块的小戴准备加仓手中已持有的煤炭股，“有概念也有走势”。

　　“再这样搞我要退出股市，吃不消了。”一名资深股民表示。

　　当然也有风险意识较强的个人投资者在风险来临之前便已撤离。“上个星期我就仓位很轻，只有15%的仓位，感觉不对，就在这周一全割了。”坚守风险控制第一的老郑表示，即使看到已被卖的个股后面涨势不错，也不后悔。

　　“在监管层没出来政策之前，我们需要休息、需要冷静，然后等待监管层的政策出台后我们再想对策。”也有较为淡定的投资者如是表示。

　　当然，与机构投资者一样，也有部分资深老股民兴奋地看着A股的暴跌，准备看准机会入手那些早已看好或者已跌出投资价值的股票。