万科H股复牌收跌9.17% 宝能系资金杠杆承压

　　网易财经1月6日讯 网易财经1月6日讯 今早，万科H股复牌即入跌势，一度跌幅近14%，午后有所收窄，收市报20.80港元，跌9.17%。

　　一位港股分析师对网易财经指出，或许是沪深两市对于停牌制度不同，H股先行复牌，但今天的大跌应在万科管理层意料之中，在其主动申请复牌时已做好股价下跌的准备。他分析道，放开H股可能会引来内地投资者透过场外操作以对冲风险，在港股沽货对冲A股持仓风险。

　　另外一位公募基金人士则指出，万科H股复牌后股价下跌，对万科管理层的形势是有利的，会对宝能系的资金杠杆形成一定压力。

　　据了解，宝能系“狙击”万科资金的主要来源一方面是银行信贷、债券、股权质押等传统资金来源，另外就是近期通过资管计划以1∶2杠杆融资。

　　宝能系旗下公司钜盛华曾就其11月27日至12月4日通过7个资管计划购入万科A股4.97%股份做了披露。公告显示，钜盛华是通过南方资本、泰信基金、西部利得3家公司的7个资管计划合计买入万科A股5.49亿股。备案信息显示，7个资管计划规模总计在187.5亿，优先级资金较大概率来自银行理财资金。

　　此外，钜盛华在答复深交所关注函中表示，增持万科所耗费的96.5亿资金中，钜盛华直接出资32亿元，优先级委托人出资64亿元。资管计划杠杆为1∶2，钜盛华认购劣后级。

　　对于为何万科会选择先复牌H股，一位私募业内人士认为，万科此举可能是为A股探探路，H股的大跌已经预兆A股复牌后的形势。

　　“H股下跌会对A股产生影响，毕竟停牌的位置是指数高点，而且停牌期间安邦选择了站队，万宝之争宝能几乎没有胜算了”，该私募人士指出。

　　但在其看来，宝能的仓位暂时没有风险，就算是计提3个跌停宝能都还浮盈，但杠杆资金承受股价下跌的压力，“保监会限制举牌和险资用途，宝能继续融资受到限制，目前看来万科管理层占据有利位置，但若宝能把持股转让给安邦，安邦轻而易举拿到控制权，情况将出现逆转”，该私募人士说。

　　据了解，宝能系通过钜盛华、前海人寿等子公司累计持股万科A股权24.26%，位居第一大股东；王石阵营则持股约21.19%，其中包括华润持股15.23%，个人股东刘元生的1.21%，万科盈安合伙的4.14%，万科工会的0.61%；安邦保险持股7.01%，成“万宝之争”的关键。

　　不过，万宝之争随后出现变局，万科发声明欢迎安邦成为万科重要股东。与此同时，安邦方面也表态称，会积极支持万科发展。早前有媒体称，宝能系、万科、安邦三方召开和谈会达成和局，但万科方面随后紧急发布公告否认。

　　值得注意的是，在昨晚H股宣布复牌之时，万科A股继续停牌。万科称，将争取在2016年1月18日或以前召开董事会会议，审议并披露有关潜在重大资产重组的消息。若未能在上述期限内披露有关事项，将向深交所提出A股延迟复牌申请。但若没有提出A股延迟复牌申请或有关申请未获深交所批准，A股将不迟于2016年1月18日恢复交易。（张艳 黎芝汕）