熔断机制下主力新课题：死守沪深300指数

　　昨天（1月5日），A股市场没有再次遭遇“熔断行情”，但行情依然险象环生。盘中，沪指波动剧烈，一度再次下跌超过100点，好在尾市有所回升。最终，沪指下跌8.55点，以3287.71点报收。现在来看，经过周一的熔断风波之后，昨日行情算是初步稳定下来。不过，今天我还是想继续就熔断机制谈谈感想。

　　2016年第一个交易日，大盘就遭遇近7%的重创，很容易让人回想起2015年的市场急跌。不过，昨天我已经说过，周一的大跌与熔断机制有不小的关系，所以这次大盘大跌的性质其实与2015年年中急跌的情况有很大的不同。熔断机制将A股市场带入到新的环境下，在熔断机制下，市场主力机构必然面临新的课题需要去攻克。

　　2015年的市场急跌，动不动千股跌停，而且是止不住的连续急跌，非要国家队进场才能稳住阵脚，主要是因为累积的杠杆过高，从而引发融资盘大面积强平局面的出现。而在这种局面出现后，如果没有巨额资金接盘，大盘就只能不断向下走。如今，虽然两市融资余额有所回升，但这还并不至于再次出现大面积强平的局面。而周一的大跌，则是熔断机制带来的负作用的体现。

　　另外，我想说的是，既然去杠杆的风险已经大大消除，那么对于主力机构而言，真正害怕的就已经不再是单日内的指数下跌。因为只有在非常高的杠杆下，在强平风险较大的情况下，市场才会出现不计成本的甩卖，才会出现非卖不可的情况。

　　那么现在主力机构真正担心的是什么，其实还是熔断。2015年市场有了熔断机制，但熔断本身并不会改变主力机构对市场的判断，以及对个股的操作逻辑。所以即便单日内出现大跌，也不会导致机构出现连续杀跌抛售的恐慌。即便是有些个股盘中出现跌停，主力机构也还可以有其他的想法，比如尾市撤单，尾盘拉升等。但如果市场遭遇熔断，熔断一直持续到收盘的话，那么主力机构其他一切想法都全部告吹，再也没有反攻的机会了。所以，对机构而言，并不怕你大跌，也不怕你跌停，怕的就是熔断。

　　熔断机制下，主力机构的新课题就是如何稳住大盘不至于熔断。要想不熔断，就必须死守沪深300指数，只要沪深300指数不下跌5%，就不会触发熔断。对于这一点，手握重金的主力机构只要有这个想法，控制住一些大盘蓝筹股的走势，这不是没有可能。

　　就昨天而言，沪深300指数也一度出现跳水，但最大跌幅只有2.6%，随后便迅速反弹。同期，创业板指数最大跌幅一度超过6%。所以，单就昨日行情而言，主力机构应该已经想到了办法，“抓大放小”，只要沪深300指数不熔断，尾盘要想拯救小盘股，也是可以考虑的。再看看昨日的尾盘，南兴装备、高新发展和南洋股份等很多个股都出现狂拉尾盘的走势。在前一个交易日大盘大跌后次日狂拉个股尾盘，这种情况，如果放到2015年的市场急跌期间，是想都不敢想的。

　　所以，综上来看，在熔断机制实施的新形势下，对主力机构而言最为重要的就是一定要死守沪深300指数，一定不能熔断，因为一旦出现熔断，其他任何自救措施就没机会实施了。至于以后，熔断规则是否会出现新的变化，那就只能以后再说了。（张道达）

　　根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。